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Reservas

Por primera vez en el año, frenan la caída de reservas

Economía

El Banco Central logró comprarles a los exportadores US$ 100 millones e impone el plan de un dólar estable a $ 8

Por   | LA NACION

El Banco Central (BCRA) obtuvo ayer su primer triunfo en la batalla que libra por tratar de convencer al mercado de que, al menos por algunos meses, regirá un "dólar de convergencia" en torno de los 8 pesos.

Logró que los exportadores (básicamente cerealeros) le vendan genuinamente US$ 100 millones. Esa cantidad le bastó para detener una caída en las reservas que en enero se había intensificado, al alcanzar los US$ 2850 millones y hasta agregar US$ 19 millones a esa tenencia, que cerró en US$ 28.821 millones tras su primera recomposición del año.

La aclaración sobre el tipo de compra viene a cuento de que el BCRA compró en los últimos tres días otros US$ 1079 millones que los bancos se vieron forzados a transferirle. Fue por imposición de una circular que los obliga a reducir sus tenencias de divisas en efectivo o bonos en dólares al 30% de su patrimonio, a la vez que les hace reducir al 10% de los contratos de futuros de aquí a fin de mes.

La medida que los hace desprenderse de la mitad de la tenencias en divisas que tenían acumuladas hasta el momento de entrada en vigencia de esta circular desató lo que algunos definen como "una corrida al revés".

Ocurre que la fuerte devaluación del 23% del peso que impulsó el Gobierno en enero (en especial, la trepada del 17% del dólar que convalidó entre el 22 y el 23) desató una fiebre por coberturas ante la previsión de que ese tipo de correcciones podrían llegar a repetirse en el corto plazo.

Pero el abrupto salto en casi diez puntos en la tasa de interés que propició el BCRA en las últimas semanas (las subió del 16 al 28% promedio) para secar la plaza de pesos y devolverle algo de atractivo a las colocaciones en pesos, y la aplicación sorpresiva de la circular que obliga a los bancos a desdolarizarse generaron una serie de incentivos de mercado que parecieron convencer a los exportadores sojeros que vender con un dólar cerca de $ 8 puede llegar a ser oportuno.

En especial, ahora que las posiciones de empalme de la cosecha se negocian a precios un 16% por debajo de los actuales (ver Pág. 23) y las apuestas sobre una moderación en la política monetaria de EE.UU. pueden llegar a presionar aún más esas cotizaciones.

De zanahorias y garrotes

Así, los incentivos de mercado parecieron poder más que los reiterados intentos de persuasión, como suele ocurrir. "A las empresas exportadoras todo esto les cambió la estrategia financiera: volvió el negocio de invertir pesos en los bancos tomando como contrapartida un seguro de cambio a la misma fecha y a la par. No en vano vimos hoy [por ayer] una avalancha de negocios en el Rofex que hizo trepar los precios iniciales de los contratos más cortos en 30 o 40 centavos", describió la corredora ABC Mercado de Cambios, al explicar los motivos que llevaron a las cerealeras a duplicar sus liquidaciones de dólares en 24 horas.

Ese traspaso fue favorecido por la norma que obliga a los bancos a desprenderse de unos US$ 2400 millones en contratos de dólar a futuro de aquí a fin de mes, abaratándolos para favorecer la cobertura de exportadores.

"En el mercado de futuros de Rosario podés comprar dólares para final de febrero a $ 7,75 y para fines de marzo a $ 7,90", comentó por la mañana el economista Miguel Bein en una entrevista con Radio Mitre. "Eso significa que la corrida se terminó. El mercado evalúa que el Gobierno creó un puente hasta abril que comience la liquidación de la cosecha gruesa", señaló para explicar el vuelco en las expectativas.

Las reaparecidas liquidaciones de los exportadores provocaron otra corrección a la baja del tipo de cambio oficial, que cerró a $ 7,87 y no cayó más porque el BCRA aprovechó para recomponer reservas.

A la vez, profundizó la tendencia bajista en los otros precios del dólar (tanto el paralelo como al "arbitraje" o "contado con liquidación"). Por caso, la cotización del dólar para compras "en negro" bajó ayer de $ 12,43 a $ 12,20. Estaba a $ 12,65 al cierre de la semana anterior.

Pero el dato central fue que los cueveros se resistían a dar precios de "compra", lo que anticipa que esperan una corrección a la baja mayor para los próximos días.

A su vez, el valor del tipo de cambio que surge de arbitrar monedas mediante la compra/venta de activos bursátiles aquí y en el exterior, que rondaba los $ 12,65 a mitad de semana, se hundió a $ 11,06, provocando caídas del 5% promedio entre las acciones y los bonos en dólares, ahora que la obligación de venta impuesta a los bancos los lanzó en una carrera por descargar carteras de inversión que castiga fuerte a los precios..

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