Deuda. Cómo reaccionó el mercado a la oferta de Guzmán

En el día clave para el futuro de la deuda pública, que comenzó a coronar a un camino de varios meses de trabajo, el riesgo país retrocedió esta tarde y se ubicó nuevamente por debajo de 4000 puntos, luego del salto que pegó ayer. Minutos después del discurso del ministro de Economía, Martín Guzmán, bajó y terminó en 3985 puntos básicos, un 1,4% con respecto al cierre de ayer.

El Gobierno adelantó esta tarde la oferta de canje de deuda a los bonistas que tienen en su poder papeles soberanos argentinos. "Aún no se ha llegado a un entendimiento [con los acreedores privados] sobre qué es sostenible", anunció Guzmán en conferencia de prensa.

La oferta incluye tres años de gracia (la Argentina volvería a pagar en 2023) y una quita de intereses de 62%. Luego del discurso de Guzmán, quedaban pocos minutos para que cerraran los mercados, por lo que no hubo grandes variaciones.

Sobre el cierre de la rueda, los bonos soberanos en dólares mostraban tendencias mixtas con caídas y avances de hasta 10%. El Bonar 2024 crecía 9,84%; el Bonar 2020, 5,03% y el DICYD con vencimiento en 2033, 4,96%. En tanto, el bono Par PARY (ley extranjera) caía 9,52%; el bono Par PARA (ley nacional), 7,26% y el Bonar 2022, 7,04%.

Los bonos "cortos" como el Bonar 2020 y el Bonar 2024 subían tras el discurso de Guzmán alentados por una propuesta "menos agresiva de lo esperada", según Matías Rajnerman, economista jefe de Ecolatina.

Como la mayor quita fue en los intereses, y no tanto en el capital, los fondos lo recibieron como una noticia más positiva. Una quita en el capital hubiera tenido un impacto negativo sobre los balances de los fondos internacionales, ya golpeados por el avance del coronavirus a nivel global, detalla Rajnerman. "Puede que esto haya estado hablado con los fondos, porque a ellos les sirve", añade.

De todos modos, detalla que no se puede ver una tendencia clara en los mercados porque mañana se conocerán los pormenores necesarios.

En la misma línea, Fernando Marull, de Fernando Marull y Asociados, señala que el plan de los tres años de gracia y la quita más grande en intereses "les pega más a los bonos largos que a los cortos" y que por eso se vio ese rebote.

"Faltan detalles, pero la oferta fue un poco mejor de lo que se imaginaba", agrega. Calcula que, entre la quita de capital y la de intereses, se ahorrarían unos US$41.000 millones de los US$125.000 millones que vencen.

A la vez, los precios del dólar "libre" (por fuera de las restricciones oficiales) cayeron. Ayer, Miguel Pesce, presidente del Banco Central, adelantó que se analizarían medidas para frenar su escalada en una reunión de directorio. Se esperan novedades más adelante esta tarde.

El contado "con liqui" y el MEP, los tipos de cambio a los que se accede a través de la compraventa de activos financieros, retrocedieron fuerte durante la jornada. El primero descendió 6,1% y cerró a $102,10. El segundo perdió 4,6% y se vendió a $103,37.

A la espera de definiciones por parte del Banco Central se sumó la licitación de Letras del Tesoro (Letes) por $15.000 millones, otra iniciativa del Ministerio de Economía para absorber el exceso de liquidez, como viene haciendo desde inicios de la semana, y así ponerle un freno a la escalada del dólar "libre".

Producto de la caída del MEP y del CCL, el Merval cayó 5,8%. Las acciones que más perdieron fueron las de Telecom y Transportadora de Gas del Sur (10,3%) e YPF (8,3%).

En Wall Street, las acciones argentinas mostraron tendencias mixtas. Las que más perdieron fueron las de IRSA (6,94%), Loma Negra (4,59%) e IRSA Propiedades Comerciales (3,83%). Las que más ganaron fueron las de Mercado Libre (4,09%), Central Puerto (3,38%) y Cresud (2,87%).

Las bolsas globales también operaron con tendencias mixtas. En Nueva York, el índice Dow Jones creció 0,14% y el S&P 500 avanzó 0,58%. En Europa, el Ibex 35 (Madrid) perdió 1,1%; el FTSE (Londres) avanzó 0,55% y el FTSE MIB (Milán) creció 0,17%.

Los analistas financieros se quedaron con gusto a poco. Para Leonardo Chialva, socio de Delphos Investment, aún faltan detalles de la propuesta, por lo que para los mercados "faltó precisión". "No podemos valuar esta propuesta con lo que se dijo, pero la puesta en escena no fue buena: se describió que no hubo acuerdo con los bonistas y da la sensación de que no se estaría aceptando ninguna contrapropuesta por 20 días, así que habrá que esperar", resumió.

En la misma línea, para José Ignacio Bano, gerente de Research de InvertirOnline.com, "tomar una decisión de inversión sobre la base de este anuncio es más por la percepción que por otra cosa, porque fue poco claro". Todavía resta conocer cuáles serán las opciones de canje, dice.

El dólar, más calmado

Mientras tanto, el dólar oficial mayorista cerró en $65,74, 12 centavos más que ayer. El minorista se vendía a $67,87, 27 centavos más que ayer, según el promedio que elabora diariamente el Banco Central. Cabe destacar que a ese valor hay que sumarle el 30% del impuesto PAIS, por lo que el número final es de $88,23.

"En el dólar parece haber un escalón de un poco más de tranquilidad en estos días. Ya se vio un nivel bastante elevado y hay una fase de consolidación, sumado al comentario ayer del presidente del Banco Central de algún tipo de medida para desalentar la suba del CCL", resume Chialva.

Ayer por la noche, Miguel Pesce, presidente del Banco Central, adelantó que el directorio de la entidad monetaria se reúne hoy para para analizar el tipo de cambio y las tasas que ofrecen los bancos en plazos fijos. Además, analizará medidas para contener el dólar "contado con liqui".

Por ahora, el escenario sigue siendo parecido al que se vio en los últimos días, detalla Matías Rajnerman, economista jefe de Ecolatina. El BCRA sigue "aspirando" pesos mediante licitaciones de Letras de liquidez (Leliq) y la tasa de interés en pesos sigue estando muy negativa. Sumado a la incertidumbre por la negociación de la deuda, por ahora seguirá la demanda de dólares, proyecta.

Ayer, el dólar "libre" -el que está por fuera de las restricciones oficiales- avanzó. El contado "con liqui" (CCL) cerró a $108,79 y avanzó 1,3%. Por su parte, el MEP se vendió a $108,32 y creció 1,9%.