Como la perforación de una cigüeña petrolera, el gráfico que dibuja los movimientos de la acción de YPF da cuenta del proceso de cambio que atraviesa la compañía devenida estatal tras el inicio de la intervención, el 16 de abril. Desde entonces, las cotizaciones siguieron el ritmo de las noticias. El reclamo de Repsol y el aval del Congreso a la expropiación; la llegada del nuevo CEO, Miguel Galuccio, y el anuncio del plan quinquenal. Y, finalmente, el ingreso del magnate Carlos Slim al paquete accionario. Todo ocurrió en poco más de dos meses.

El mercado registró los avatares y el resultado es una caída cercana al 60% en el valor de las acciones desde el inicio del proceso. Ante las fluctuaciones, los analistas coinciden en que YPF encierra por estos días un alto riesgo, no recomendable para inversores minoristas e inexpertos. La semana pasada fue un buen ejemplo del vértigo al que aluden: el martes, Moody's rebajó la calificación crediticia de la petrolera y se desplomaron los precios del papel; el jueves se supo que el hombre más rico del mundo, según Forbes, tomó control del 8,4% de la compañía, y la acción rebotó.

Nadie niega el potencial que tiene la empresa gracias al yacimiento de gas no convencional de Vaca Muerta en Neuquén. Pero la apuesta se advierte de largo plazo y atada, además, al éxito de las negociaciones para conseguir un socio que aporte el capital y la tecnología para la explotación.

Este presente pone a YPF en una impasse a los ojos de inversores. El precio no los tienta: en el NYSE de Wall Street, el ADR (American Depositary Receipts o certificados negociables que representan títulos de una compañía extranjera en los Estados Unidos) cerró la semana en US$ 11,65. En la plaza local, donde la empresa representa el 4,16% del índice Merval, se operó a $ 77,5.

"En lo que va del año, el Merval cedió 8%, pero la empresa cayó más fuerte por el proceso de nacionalización", contrasta Marcelo Olguín, economista jefe del grupo SBS.

¿La cotización a valores de 2002 constituye una oportunidad para entrar? Tecnicismos aparte, la apuesta no es apta para cardíacos. "No estamos recomendando esta acción a inversores chicos por la imprevisibilidad y volatilidad que está teniendo en función de las noticias", evalúa Olguín.

Albino Cao, asesor financiero de Bull Markets, destaca el "horizonte de largo plazo" para quien se aventure. "Habría que estimar un tiempo hasta que empiece a concretarse el plan estratégico. No son meses, ni un año, sino más, algo típico de las inversiones en el sector."

"Hay que hablar de tres o cuatro años para especular con ganancias y beneficios de explotación", estima Lucas Agrello, de RavaOnline.

En el corto plazo, inversores especializados podrían hacer la diferencia con maniobras que la mayoría de los asesores considera osadas.

El ingreso de Slim en YPF no fue una inversión, sino la ejecución de una deuda. Si bien la suba inicial del papel quedó opacada cuando se supo el motivo de su ingreso en la empresa, fue pública la decisión de conservar esa parte. Juan Pablo Vera, de Tavelli y Asociados, destaca la "connotación positiva de la novedad para cortar un derrotero bajista". Pero el rebote no disipó las dudas. "El accionista va a mirar cómo la empresa va a generarle rentabilidad y suplir un dividendo atractivo que ya no existe", resume.

escenario

US$ 11,65
Wall street
Es el precio al que cerró esta semana la acción de YPF en el New York Stock Exchange (NYSE).

8,4%
Acciones mexicanas
Carlos Slim se quedó con ese porcentaje al capitalizar una deuda del Grupo Eskenazi.