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Tras el pago del Boden 2012, la sed de dólares debería ceder por tres años

La cancelación de bonos en moneda estadounidense volverá a cobrar peso con el vencimiento del Boden 2015; en 2013-2014 la demanda de divisas para deuda bajará
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3 de agosto de 2012  • 04:02

Luego del pago del Boden 2012, los vencimientos de deuda en dólares del Estado Nacional se alivian por tres años, cuando llegue el momento de cancelar el Boden 2015.

Hoy el Estado pagará U$S 2200 millones por la amortización y última cuota de intereses del bono que fue emitido para compensar a los ahorristas con depósitos confiscados durante el corralito financiero que desató la crisis de 2011.

Muy pocos de estos títulos públicos quedaron en manos de ahorristas minoristas. El 25% del total está en manos del sector público y el 75% entre privados, que se reparten mayoritariamente entre grandes fondos de inversión (Capital World Investment, Black Rock, MFS, Capital International Fund, Fidelity Investment y Franklin Resources).

Para cerrar este año, el último compromiso fuerte serán los U$S 2200 millones de Cupones vinculados al PBI que se pagarán el próximo 14 de diciembre. Estos títulos devengan una renta anual atada a la expansión del Producto; sólo si la economía crece al menos 3,26% anual este año habrá un pago para el año próximo.

Con este escenario, la deuda en dólares para el 2013 ascenderá a U$S 4600 millones (si no hay pago del cupón PBI). De este monto total, el 45% está explicado por la cancelación del Bonar VII. El total de divisas necesario para deuda del año próximo es casi un tercio inferior al del actual.

En 2014 se demandarían U$S 2400 millones para el pago de obligaciones en moneda estadounidense. Recién en 2015 volverán los compromisos fuertes en dólares: unos U$S 8200 millones que en su mayoría serán destinados a la cancelación del Boden 2015.

Para la cancelación de todas estas obligaciones está prevista la utilización de reservas del Banco Central, en los últimos dos años se han tomado más de 21.000 millones de dólares de esta cuenta para cancelar deuda. Así la autoridad monetaria será quien cubra los baches financieros del presupuesto público.

Vencimientos de títulos públicos

A nivel global, contando los títulos públicos en moneda local y extranjera y teniendo en cuenta las condiciones actuales, recién a partir 2017 el Estado encarará una curva descendente en tanto a pago de obligaciones (sin contar pagos futuros de Cupones PBI).

De acuerdo a la última información disponible en la Secretaría de Finanzas, el perfil de vencimiento de todos los títulos públicos para los próximos años es:

  • 2012: U$S 9270,26 millones
  • 2013: U$S 10.499,38 millones
  • 2014: U$S 12.005,98 millones
  • 2015: U$S 13.269,88 millones
  • 2016: U$S 17.858,32 millones
  • 2017: U$S 12.329,29 millones
  • 2018: U$S 6352,33 millones
  • 2019: U$S 2940,95 millones
  • 2020: U$S 9606,43 millones
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