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Para controlar al dólar, el Banco Central volvió a vender reservas: en diez días se desprendió de US$1123 millones

Crédito: Shutterstock
Javier Blanco
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19 de marzo de 2018  • 19:21

El Banco Central (BCRA) volvió a vender reservas ayer para evitar que el dólar cerrara la jornada en alza, ratificando su decisión de estabilizarlo para tratar de quitarle a la inflación uno de sus propulsores, ahora que pudo comprobar que (contrariamente a lo que creía) sus aumentos -cuando son sostenidos, como ocurrió en los últimos meses- siguen teniendo un fuerte traslado a los precios

La estabilidad en el precio de la divisa en la plaza local solo la consiguió tras desprenderse de otros US$187,5 millones, con lo que elevó a US$1123 millones (casi 2% del total de reservas) sus intervenciones con ese fin en los últimos 11 días.

Con su accionar confirmó que el Gobierno optó ahora también por usar al tipo de cambio también como un ancla antiinflacionaria, en un intento por detener una inercia que, según mediciones privadas, se mantiene y amenaza con dejar en ridículo la pauta anual del 15% a solo tres meses de haber sido flexibilizada.

La decisión de "recordarle" al mercado que el billete tiene ahora un "precio tope" llegó sobre el final de la rueda cambiaria, cuando la cotización mayorista -que había cerrado el viernes a $20,20 luego de que el BCRA usó US$413 millones de las reservas para hacerla caer 14,5 centavos en ese día- había vuelto a escalar hasta los $ 20,28.

"A eso de las 14 colocó una oferta de venta por US$30 millones a ese valor y se la llevaron en minutos. Después cargó posturas más agresivas y a la baja, para propiciar un repliegue que dejara la cotización al mismo nivel del viernes", describió el operador Fernando Izzo, de la corredora ABC.

"A 15 minutos del cierre de la rueda la divisa se negociaba a $20,27; allí se intensificó nuevamente la intervención oficial para hacerlo cerrar otra vez a $20,20, en el mínimo del día", detalló Sebastián Cisa, del Grupo SBS. "Cerró sin cambios, a los mismos valores del viernes pero porque las ventas del BCRA corrigieron el movimiento al alza que registraba la divisa", coincidió en reportar Gustavo Quintana, operador de PR Cambios.

Pese a la estabilidad con que cerró el mayorista, el dólar minorista avanzó un centavo al clausurar el día a un promedio de $ 20,54 para la venta, según el relevamiento oficial, aunque en algunos bancos privados quedó a $20,60. Este mínimo desacople se debió a que la baja del mayorista fue abruptamente impuesta por el BCRA sobre el filo de la rueda mayorista.

Algunas redefiniciones

La modificación, se presume temporal, hacia una política de control oficial sobre el tipo de cambio fue reconocida por el presidente del BCRA, Federico Sturzenegger, al hablar anteayer durante el encuentro del Instituto Internacional de Finanzas en el marco de las reuniones del Grupo de los 20 que se celebran en Buenos Aires.

Allí admitió que la "nominalidad" del tipo de cambio va estar mucho más controlada. "En los últimos tres meses el tipo de cambio se movió en forma significativa, pero no hay perspectiva de que se mueva en el resto del año", proyectó Sturzenegger al hablar y justificar la venta de reservas con ese fin porque hay "una percepción de los agentes sobre la política monetaria hacia el futuro que no se condice con la del Banco Central".

La consultora Economía & Regiones (E&R) juzgó ayer positivo que el BCRA venda dólares en esta coyuntura porque de esa manera "limpia el exceso de pesos sin pagar interés y generar déficit cuasi fiscal y reduce la convalidación monetaria disminuyendo la traslación a precios del aumento del tipo de cambio". Pero a la vez advirtió que si, en paralelo, el Gobierno insiste en la idea de bajar las tasas para tratar de estimular la actividad, el esfuerzo por controlar al dólar puede volverse mucho más costoso y hasta tornarse estéril, hasta llegar a frustrar incluso el crecimiento.

Lebac: volvieron los supermartes

En un contexto enrarecido por el rebrote inflacionario y los esfuerzos por evitar más subas del dólar, el BCRA enfrenta hoy el mayor test de deuda de los últimos meses: le vencen $526.197 millones en Lebac, cifra que equivale a "prácticamente al 40% de las reservas", apuntó el analista Darío Epstein, de RfT. El foco del mercado estará puesto en el nivel de renovación que logre, para lo que será clave la tasa que pague. Al respecto, ayer había desconcierto en el mercado porque la Lebac a un mes, que suele anticipar la tasa que convalida la subasta al día siguiente, cerró a 26,50%, contra 26,75% convalidado por el BCRA hace un mes. "Soltar liquidez por un lado mientras buscás contener el dólar por el otro no cierra", advierte el economista Gabriel Caamaño.

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