Del cepo a la venta récord: los siete momentos del dólar en la era Macri

Esteban Lafuente
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26 de abril de 2018  • 16:46

Tanto decisiones internas como shocks externos fueron factores determinantes en la evolución de la cotización del dólar desde la llegada de Mauricio Macri a la Casa Rosada. Saltos pronunciados y momentos de meseta caracterizaron la dinámica del mercado cambiario, que pasó de $9,85 el 10 de diciembre de 2015 al récord de $20,69, alcanzado el 7 de marzo.

El primer gran salto se produjo a pocos días de la asunción del Gobierno. Fue el 16 de diciembre, cuando Alfonso Prat Gay , entonces ministro de Economía, oficializó el fin de las restricciones cambiarias impuestas durante el kirchnerismo. Apenas después del anuncio, el tipo de cambio minorista saltó de $9,80 a $13,93.

Desde entonces, se mantuvo en alza y llegó a instalarse en $16, situación que impulsó la intervención del Banco Central. El organismo conducido por Federico Sturzenegger subió las tasas de interés de sus títulos en pesos hasta el 38%, para tentar a los inversores y desestimular el ahorro en dólares. Así, la curva se invirtió y el peso se revalorizó hasta perforar los $14.

Otro factor que condicionó la evolución del dólar fueron shocks internacionales como el referéndum por el Brexit -junio de 2016-, la victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales de los Estados Unidos -noviembre de 2016-, o la crisis política en Brasil a partir de las denuncias por corrupción protagonizadas por el presidente Michel Temer -mayo de 2017- provocaron saltos en el tipo de cambio que interrumpían semanas de amesetamiento producto de las altas tasas de interés y el ingreso de divisas por el endeudamiento.

En 2017, las elecciones legislativas también influyeron sobre el dólar. La confirmación de la candidatura a senadora de la expresidenta Cristina Kirchner , en junio, impulsó el tipo de cambio. En el último día hábil antes de las PASO, el dólar llegó a un máximo de $17,99, en días en los que el BCRA vendió US$1830 millones de sus reservas para evitar una suba mayor.

El escenario cambió cuando se conocieron los resultados de las PASO. La lista de Unidad Ciudadana encabezada por Kirchner se impuso por 20.324 votos (0,21%) y eso debilitó a la divisa estadounidense, que en los días posteriores se desinfló hasta los $17,47.

El último gran salto del dólar tuvo lugar desde el 28 de diciembre, con la recalibración de metas de inflación anunciada en una conferencia en Casa Rosada encabezada por el jefe de Gabinete, Marcos Peña; los ministros Nicolás Dujovne (Hacienda) y Luis Caputo (Finanzas), y Sturzenegger (BCRA).

Tras el cambio de metas (se reemplazó la banda inicial del 8% al 12% por un objetivo de 15% para 2018) y un relajamiento en la política monetaria, con sucesivos recortes en las tasas de interés, el dólar inició una escalada que lo llevó a su máximo histórico. Fue el 7 de marzo, cuando cerró a $20,69.

Entonces, el BCRA comenzó a intervenir en el mercado por el impacto de la suba en el tipo de cambio sobre la inflación. Desde los primeros días de marzo, la entidad volvió a vender reservas -no lo hacía desde antes de las PASO- para evitar una devaluación mayor, en una dinámica magnificada ayer, con una liquidación de US$1471,7 millones (2,6% de las reservas), la mayor intervención en la historia.

En total, el BCRA lleva vendidos US$4937 millones desde el 5 de marzo hasta la fecha, con el objetivo de contener la escalada del dólar, que subió 18% en 3 meses.

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