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Con el ojo puesto en las Lebac, el BCRA jugó fuerte para calmar el dólar

Usó US$301 millones; las reservas perforaron los US$50.000 millones
Usó US$301 millones; las reservas perforaron los US$50.000 millones Fuente: Archivo
Javier Blanco
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18 de septiembre de 2018  

El Banco Central (BCRA) jugó fuerte ayer en el mercado para intentar recrear la sensación de un dólar más calmo de cara al "capítulo II" del plan para desarmar la bomba especulativa en que se transformó la millonaria deuda de Lebac.

La entidad comandada por Luis Caputo usó US$301 millones de las reservas -que por este egreso básicamente perforaron el nivel de los US$50.000 millones (regresando a los niveles previos al ingreso de US$15.000 millones provenientes del FMI de mediados de junio)- para lograr que el billete bajara de $40,51 a $40,41 para la venta en su versión minorista y de $39,87 a $39,57 para la mayorista, considerando valores promedio de mercado.

Se trató de la mayor venta de reservas de los últimos 10 días y de la más grande realizada desde su mesa de dinero (es decir, "marcando precio") en casi tres meses y medio, lo que parece confirmar que gana grados de libertad frente al FMI (que es refractario a este tipo de intervenciones) en las semanas en las que ejecuta el plan consensuado para desarticular de una vez por todas ese factor de desestabilización cambiaria.

La intención oficial de buscar llevar calma al mercado se notó apenas comenzadas las operaciones del día. Es que el billete había tenido un arranque tranquilo en el segmento mayorista de negocios (que define la orientación de la rueda) ofrecido a $39,85 para la venta, es decir, dos centavos por debajo del nivel de cierre del viernes. Aun así, pasados solo unos minutos, el BCRA "ya se hizo presente con una sucesión de órdenes de venta que lo impulsaron a caer hasta los $38,50", apuntó el operador Gustavo Quintana, de PR Cambios.

"Estuvo en cancha desde el inicio interviniendo 'por si acaso', como si buscara asegurar aquí la revaluación que venían registrando el resto de las monedas de la región", coincidió Fernando Izzo, analista de la corredora ABC Mercado de Cambios, en relación con la recuperación del 0,5 al 1% (como en el caso del real) que mostraron en el día frente al dólar otras divisas emergentes.

Los analistas y operadores vincularon este accionar con el vencimiento de hoy de $408.000 millones en Lebac, algo así como dos tercios del total, y de la que ofrecerá renovar apenas un tercio, ya que su objetivo declarado es terminar con esta deuda en manos de tenedores no bancarios hacia fines de año.

"Dejar ir el dólar en la antesala de otro vencimiento de Lebac hubiera sido una mala señal. Estamos en un contexto en el que el tipo de cambio ya encontró un nivel razonable para los fundamentos de la macro, pero por cuestiones de 'ánimo' puede seguir tomando impulso, más si quedan pesos dando vueltas. En ese sentido, prevenir no está mal", juzgó el economista jefe de la consultora Management & Fit, Matías Carugati.

Alternativas en danza

El mecanismo, ya probado hace un mes para tratar de que el desarme de las Lebac no dé vuelo extra al dólar, consiste en ofrecer alternativas similares en tasa a estos instrumentos (aunque a plazos algo mayores) para los inversores que deseen mantener su exposición al peso, aunque emitidos por el Gobierno. Se trata de las Letras del Tesoro (Lete) capitalizables en pesos a 132 días y 374 que se van a licitar hoy (con tasas mensuales del 4 y 3,45%), las que vienen de ser colocadas la semana pasada con rindes del 54,7 y 50% nominal anual, respectivamente.

A esto se agrega la decisión oficial de abastecer con dólares a todos los inversores privados que decidan hacer el cambio de moneda en estas circunstancias. Hace un mes, con un dólar que por entonces operaba en torno a $30,50 en promedio (considerando los días de la subasta y de la liberación efectiva de los pesos), el BCRA debió abastecer el mercado con un total de US$1036 millones de las reservas al cabo de tres jornadas.

El deseo actual del BCRA es bajar sensiblemente ese costo, algo por lo que optó ayer el 53% de los dólares operados en plaza, solo para ver si logra "algo de paz".

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