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Paraguay se financia en moneda local y a tasa fija

Emitió un bono en guaraníes a 10 años que rendirá 7,61% anual; la macro ordenada, clave
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25 de octubre de 2018  

Paraguay concretó ayer la primera emisión de un bono de deuda en moneda local (guaraníes) a 10 años de plazo en su mercado doméstico pagando una tasa del 7,61% nominal anual pese a que su moneda venía de tocar anteayer su menor valor de intercambio (6000 guaraníes por dólar) frente al dólar desde 2014.

Sin embargo, esto no afectó la exposición al riesgo paraguayo y justificó la decisión de su Ministerio de Hacienda de concretar la novena subasta de bonos del Tesoro del año para captar 30.000 millones de guaraníes (unos US$5millones), aun en un contexto de mercados que podría considerarse enrarecido por la suba de tasas en Estados Unidos y las crecientes tensiones comerciales.

"El bono fue adjudicado en su totalidad, demostrando así el interés de los inversionistas por los bonos a largo plazo, y se colocó a la par, arrojando una tasa de interés efectiva del 7,61% nominal anual", explicó Hacienda en un comunicado, en el que valoró además el paso dado "en el desarrollo de una curva de rendimientos de los bonos del Tesoro en guaraníes, lo que permite establecer una tasa de referencia para operaciones y proyectos de inversión de mediano plazo para la economía en su conjunto".

Baja inflación

La fórmula con que Paraguay capea el cambio de clima financiero global es simple: tiene una macroeconomía balanceada y un Estado con cuentas ordenadas, en buena medida por una ley promulgada en 2012 (en pleno auge del ciclo expansivo) de "responsabilidad fiscal" que fijó límites al crecimiento del gasto público y al déficit primario.

Eso hoy le permite tener una inflación baja (del 4% anual actualmente y del 3,5% promedio en los últimos años) y evita que se desborde su déficit financiero, que ronda hoy el 1,5% del PBI, aunque con un ratio de deuda pública sobre este indicador que se mantiene estabilizado debajo de 25%.

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