Control del dólar, reservas y déficit: el detalle del nuevo acuerdo con el FMI

El directorio del FMI aprobó el acuerdo que la Argentina selló con el organismo a fines de septiembre
El directorio del FMI aprobó el acuerdo que la Argentina selló con el organismo a fines de septiembre Fuente: Archivo
Esteban Lafuente
(0)
26 de octubre de 2018  • 17:02

Si bien los nuevos términos del acuerdo entre el Gobierno y el FMI habían sido anunciados a fines de septiembre, hoy el Directorio del organismo aprobó el programa, que se amplió hasta los US$56.300 millones. Luego de ese aval, se conoció el nuevo memorándum de entendimiento, que define las nuevas pautas de la política económica acordada con el Fondo. Allí hay especificaciones sobre la evolución del dólar, el compromiso sobre el gasto, el rol del Banco Central y el cronograma de desembolsos.

El control sobre el dólar

En el memorándum se establecen las pautas del nuevo programa monetario anunciado a fines de septiembre, que fija una zona de "no intervención" para el dólar (de entre $34 y $44, ajustable al 3% mensual desde el 1° de octubre).

Según se definió al firmar el acuerdo, el BCRA solo puede intervenir en el mercado de cambios si el dólar supera o cae fuera de esas bandas, con subastas competitivas para comprar o vender hasta US$150 millones diarios. La entidad monetaria, además, se comprometió a no incrementar hasta diciembre su participación en el mercado de futuros, y luego reducirlo gradualmente en 2019.

Por otra parte, el documento difundido hoy añade el compromiso de las autoridades locales para no realizar ventas de divisas a través de bancos estatales. "Sólo el BCRA podrá implementar la intervención cambiaria. Los bancos estatales no podrán participar en ventas oficiales de divisas en nombre del gobierno", define.

Fuente: Archivo

Como parte de los fondos del acuerdo son destinados a financiar gasto corriente del Tesoro, el memorándum también plantea que se desarrollará "un sistema para la conversión ordenada y el uso de estos desembolsos para necesidades de financiamiento presupuestarias denominadas en pesos".

"En la actualidad, no tenemos intención de realizar ventas de divisas con los desembolsos del Fondo en lo que resta del año", indican el memoradum, y agrega que ese esquema "se determinará antes de que dichas necesidades aparezcan, y en el contexto de la próxima revisión".

En cuanto al financiamiento, el Gobierno manifiesta que buscará "asistencia técnica" del FMI para concretar emisiones de deuda en moneda local para "desarrollar el mercado local de valores".

Nuevas proyecciones económicas

El nuevo escenario empeoró las proyecciones económicas para la Argentina. En el documento, los pronósticos de las autoridades locales estiman una caída del PBI de entre 2% y 3% en 2018, y una baja de entre 0,5% y 2% en 2019.

Para el Gobierno, la recuperación de la actividad comenzará "a partir del segundo trimestre de 2019", respaldada por "un fuerte repunte de la producción agrícola ya que el sector agrícola se recupera de la dañina sequía de este año".

Fuente: AFP - Crédito: Jose Luis Magana

En cuanto al déficit de cuenta corriente, se espera que concluya 2019 entre el 0,5% y un 1,5% del PBI.

En lo que refiere al comercio exterior, se proyecta un déficit del 0,9% este año y superávit comercial de 1,2% en 2019.

Cambios en el BCRA

Otra de las pautas que fija el memorándum de entendimiento es el compromiso del Gobierno de enviar al Congreso en marzo de 2019 el borrador de una nueva carta orgánica del Banco Central.

Según el acuerdo, ese documento, que debe ser tratado y aprobado por ambas cámaras legislativas, "garantizará la autonomía operativa, fortalecerá el mandato de política monetaria del BCRA, mejorará las estructuras de toma de decisiones y reforzará la transparencia y la rendición de cuentas".

La meta de reservas

La renegociación del acuerdo incluyó una revisión de la meta de reservas del BCRA, uno de los objetivos más cuestionados del primer programa acordado en junio. Según lo comunicado hoy, el objetivo es llegar a fines de diciembre de 2018 con US$7100 millones más que el nivel de reservas del 28 de septiembre (US$49.003 millones).

El nuevo esquema de desembolsos

La renegociación del acuerdo modificó también el cronograma de desembolsos. Al desembolso de US$5700 millones establecido para los próximos días, se sumarán otros US$7700 millones a fines de diciembre. A fines de marzo de 2019 se concretará otro pago por US$10.900 millones.

En total, el paquete de asistencia financiera rondará los US$56.300 millones. A diferencia de lo establecido en el primer acuerdo firmado en junio, los fondos ahora no serán "precautorios", lo cual permite a las autoridades argentinas utilizar la totalidad del dinero desembolsado en cada instancia del cronograma si se cumplen las metas (déficit, reservas, entre otras) acordadas.

La meta de déficit cero

La reducción del déficit primario, con el objetivo de llegar al equilibrio fiscal en 2019, es uno de los ejes del acuerdo. El memorándum de entendimiento ratifica algunas pautas del presupuesto 2019, entre las que se incluyen los cambios en retenciones, Bienes Personales y la baja en reintegros a las exportaciones; la reducción de subsidios a la energía y el transporte, junto con la transferencia de parte de esas erogaciones a los gobiernos provinciales; y la baja del gasto en capital compensado por proyectos PPP.

Por otra parte, se ratifica el congelamiento en la contratación de empleados públicos a nivel nacional, un recorte del 6% en términos reales en los gastos corrientes y una disminución del 68% en términos reales de las transferencias a empresas estatales -no vinculadas a los servicios públicos-.

Por qué cambió el monto de US$57.100 a US$56.300

Los términos del nuevo acuerdo implican menos dinero del previsto inicialmente, y esto se debe a los términos en los que se gestionan los acuerdos y desembolsos del FMI, que lleva sus cuentas en Derechos Especiales de Giro (DEG).

Los DEG (en inglés llamado Special Drawing Rights o SDR) son una unidad de cuenta creada por el FMI que fluctúa según la cotización de cinco divisas: dólar, euro, libra esterlina, yen (Japón) y yuan chino.

En rigor, el acuerdo firmado entre la Argentina y el FMI no cambió: se mantiene en 40.714 millones de DEG. Sin embargo, la variación en la cotización de las monedas entre fines de diciembre y la actualidad arroja una disminución de los desembolsos concretos denominados en dólares.

ENVÍA TU COMENTARIO

Ver legales

Los comentarios publicados son de exclusiva responsabilidad de sus autores y las consecuencias derivadas de ellos pueden ser pasibles de sanciones legales. Aquel usuario que incluya en sus mensajes algún comentario violatorio del reglamento será eliminado e inhabilitado para volver a comentar. Enviar un comentario implica la aceptación del Reglamento.

Para poder comentar tenés que ingresar con tu usuario de LA NACION.