“Las muy buenas condiciones ambientales registradas en gran parte de las regiones trigueras permitieron alcanzar rindes destacados y una producción récord a nivel nacional. Este escenario generó nuevamente entusiasmo en productores y asesores, reafirmando el rol estratégico del trigo dentro de las rotaciones agrícolas argentinas”, destacó Sebastián Ríos, gerente comercial de DONMARIO. La firma dijo que sostuvo su liderazgo en el mercado de trigo con el desempeño de Catalpa, que por tercer año consecutivo se consolidó como la variedad más sembrada y comercializada del país.

En las últimas semanas comenzaron a aparecer señales que mejoraron notablemente las expectativas para el cereal, indicó. Entre los principales factores que impulsan el optimismo aparece, dijo la marca, la recuperación de los precios internacionales. “El trigo, que había iniciado la campaña en torno a los US$185 por tonelada, actualmente cotiza cerca de los US$215, mientras que las posiciones diciembre 2026 se ubican alrededor de los US$230 por tonelada”, precisa el informe.

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“A esto se suma un escenario internacional más favorable para la Argentina. Las recientes proyecciones del USDA muestran una caída en la producción de trigo en Estados Unidos, mientras que Australia también podría registrar una merma significativa en su cosecha respecto de campañas anteriores. Esta situación comenzó a generar una mejora en las cotizaciones internacionales y devolvió competitividad al cereal argentino”, agrega.

Según el informe, además, “las recientes medidas vinculadas a los derechos de exportación también aportaron señales positivas para el productor. La reducción de retenciones del trigo del 7,5% al 5,5% mejora los números del negocio y, según distintas entidades del sector, podría compensar gran parte del incremento que registraron insumos estratégicos como el gasoil y la urea en las últimas semanas”.

En este marco, Ríos indicó: “De concretarse un escenario de mayor alivio impositivo y mejores precios internacionales, el trigo volvería a posicionarse como un cultivo con márgenes muy competitivos”.

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En este contexto, según se informó, la marca durante la campaña pasada lanzó tres nuevas variedades comerciales dentro del sistema Sembrá Evolución: DM Casuarina, de ciclo intermedio; DM Tipa, de ciclo corto; y DM Araucaria, de ciclo largo. “Estas variedades, una en cada grupo de ciclo, permitieron superar las 500.000 bolsas de semilla fiscalizada comercializadas, un número muy importante para el cultivo y para el crecimiento del sistema”, señaló Ríos.

Lo que viene

Precisaron que, de cara a la campaña 2026/27, DONMARIO ya trabaja en la incorporación de tres nuevos materiales: DM Acacia, DM Eucalipto y DM Radal, posicionados estratégicamente en distintos grupos de ciclo. “Su objetivo es continuar acercando al productor materiales con mayor potencial de rendimiento, mejor perfil sanitario y mayor estabilidad productiva, buscando maximizar productividad y reducir riesgos en cada ambiente”, indicaron.

La marca remarcó la importancia de revalorizar el uso de semilla fiscalizada. “Muchas veces, cuando se habla de semilla fiscalizada, la comparación se reduce únicamente al precio de la bolsa versus el costo de hacer uso propio. Y la realidad es que esa mirada queda incompleta”, indicó Ríos. Detalló, según el reporte de la marca, que detrás de una bolsa de semilla fiscalizada existe una propuesta integral de valor que incluye acceso a genética de última generación, calidad de semilla, tratamiento profesional, trazabilidad, financiación, soporte técnico y una importante reducción de riesgos productivos.

“La verdadera comparación debería contemplar todo el valor que existe detrás de una bolsa de semilla fiscalizada. Cuando el productor logra poner en valor todos estos atributos, el diferencial económico entre hacer uso propio y sembrar semilla fiscalizada se reduce significativamente”, indicó.

Movilizar a consumidores sosegados por la restricción, el peso de los costos fijos y el apremio de las deudas es el desafío para el corto plazo. El interrogante que se cae de maduro es ¿cómo hacerlo?

¿Cómo crecen los mercados, los productos y las marcas? ¿Cómo se puede vender más? La historia del capitalismo demuestra que, centralmente, a través de tres vectores. O se venden más cantidades a los que ya compraban ese producto o esa marca; o se les vende a nuevos consumidores que hasta entonces no los compraban, o se inventa un nuevo producto o marca que salga a ganarse su espacio en la demanda.

Volver a mirar

“Lo que te mete en problemas no es lo que no sabes, sino aquello que sabes con certeza y simplemente no es así”. No me canso de recordar ni esta cita de Mark Twain ni la película que la transformó en una referencia icónica. Se trata de “The big short” (La gran apuesta), esa gema del cine dirigida por Adam McKay estrenada en 2015 que se pregunta por qué únicamente un puñado de “dementes” no vio venir la peor crisis económica desde los años 30, mientras todo el resto estaba en “otra cosa”. A lo que se responde, y responde: “Porque miraron”.

En 1973 se publicó la primera edición de un texto que terminaría siendo canónico en el campo de la nueva cultura visual en la que vivimos, en ese entonces ya relevante, pero lejos de ser lo que es hoy. Fue escrito por Donis A. Dondis, una diseñadora americana formada en el Massachusetts College of Art. Allí la autora interroga, y se interroga: “¿Cuánto vemos?” para luego responder: “Esta sencilla pregunta abarca todo un amplio espectro de procesos, actividades, funciones y actitudes. La lista es larga: percibir, comprender, contemplar, observar, descubrir, reconocer, visualizar, examinar, leer, mirar”.

En sintonía con lo que filmaría McKay muchos años después, Dondis remarcaba que el hecho de ver está tan naturalizado que suele perderse de vista, justamente, su verdadero potencial. Se tiende a ver siempre más o menos lo mismo, porque eso es lo que atrae confortablemente la mirada. Lo dice con claridad intentando provocar la reflexión de sus lectores: “Casi desde nuestra primera experiencia del mundo organizamos nuestras exigencias y placeres, y nuestras preferencias y nuestros miedos dentro de una intensa dependencia respecto a lo que vemos o queremos ver. Sin embargo, esta descripción es solo la parte visible del iceberg y en absoluto la exacta medida del poder y la importancia del sentido visual en nuestras vidas. Lo aceptamos sin darnos cuenta de que el proceso básico de observación puede perfeccionarse y ampliarse hasta convertirse en una herramienta incomparable. Aceptamos el ver tal como lo experimentamos: sin esfuerzo”

Cuando ya sabíamos que la lógica algorítmica, con sus sesgos de confirmación, nos encerraba en burbujas de conocimiento, llegó la IA para expandir las posibilidades de exploración, pero también para desarrollar zonas de confort y adulación que lo único que hacen es acotar más el campo visual. ¿Acaso hay algo que no estemos mirando?

Una nueva megatendencia

La demografía hoy es uno de los grandes temas de agenda a nivel global. Lo sabemos. El crecimiento de la expectativa de vida, uno de sus tópicos centrales. Era de 32 años promedio en 1900, es de 73 años en la actualidad. Y subiendo. Lo sabemos.

Por su parte, desde hace años el concepto de salud ante la enfermedad mutó hacia la salud preventiva. La ciencia, la investigación y la tecnología lo hicieron posible. Lo sabemos.

Y, a partir del trauma 2020/2021, el concepto de “bienestar integral”, que ya venía creciendo, ganó escala y sustancia de manera exponencial. Ahora se encarna como el nuevo estilo de vida aspiracional en todo el mundo desarrollado. La concepción masiva de la finitud terminó siendo una de las principales consecuencias psicosociales más nítidas de ese tiempo tenebroso. Ya no solo se trata de vivir más, sino de vivir mejor.

Todos esos flujos de sentido que estaban ahí, “a la vista”, han convergido para develar el secreto mejor guardado: la “Generación Silver +50”

Sil Almada, fundadora de Almatrends, nuestro Lab de tendencias, afirma: “Hay una nueva longevidad que está resignificando el sentido de la edad y de la vida. La edad abandona la cronología clásica y pasa a ser una nueva ética y una nueva estética. Una actitud frente a la vida”. Esta es una de las megatendencias más potentes sobre las que trabaja en su laboratorio.

Comenzó a estudiar el tema “Aging” en el año 2017. Ante el requerimiento del Silver Economy Forum Latam en 2024 para disertar sobre este tema, profundizó su investigación relevando los giros culturales que se manifestaban en las principales sociedades del mundo post-trauma.

El hecho se volvió de pronto evidente. Brotaban las evidencias por doquier. Aquel grito sordo (y no tanto) que dice “ahora quiero vivir” era vociferado, sobre todo, por los mayores de 50 años.

Ese amplio grupo etario no tenía ya nada que ver con la antigua concepción de la población envejecida. Sus valores se alejaban de la negatividad y se nutrían de positividad, se despegaban de la debilidad y con orgullo, mostraban fortaleza, poder y, sobre todo, vitalidad.

Definido y nominado el hallazgo, emergieron algunas tendencias clave que permitieron darle capilaridad y textura. “From old to bold” (de viejo a audaz, atrevido, intrépido); “old is the new gold” (lo “viejo” es el nuevo oro); “from anti age to pro age” (de anti edad o pro edad); “de los guetos generacionales al saber intergeneracional” y, la más picante de todas, pero tan realista como todas las demás: “Sexy más allá de los 50”.

Basta ver la impronta con la que Meryl Streep, a sus 76 años, se subió a los stilettos para encarnar el personaje de Miranda Priestly en el megaéxito El diablo viste a la moda 2.

Su caracterización es el alter ego de Anna Wintour, la famosa editora de Vogue desde 1988 hasta 2025, que tiene su misma edad y que, en esta ocasión, fue capaz de reírse de sí misma promocionando el film en un hecho creativo que atravesó todo tipo de pantallas.

Por si fuera poco, la galardonada actriz americana salió de gira promocional con su coprotagonista, Anne Hathaway bajo el lema “El mundo es nuestra pasarela”. En pocos días estuvieron en el Distrito Federal de México, de allí viajaron a Seúl, de ahí a Shanghai, luego Nueva York, después Londres y finalmente Tokio, donde cerraron el frenético tour. Todo eso durante el mes de abril. A sus jóvenes 76 años, Meryl Streep “le puso el cuerpo a la película”. No fue en vano. En tres días el filme recaudó lo mismo que en todo el tiempo de exhibición de su versión original, en 2006.

Podemos apreciar también cómo la marca de lujo Moncler unió recientemente la jovial energía de dos legendarias estrellas masculinas de Hollywood bajo una sofisticada y magnética estética. Se trató de Al Pacino (86 años) y Robert de Niro (82 años).

Otra prueba que sustenta la hipótesis, es el resurgir de celebridades femeninas como Demi Moore, quien, a sus 63 años, volvió a imponerse en las tantas veces crueles luces de la fama. Hoy es embajadora de la marca de belleza capilar Kérastase, del grupo francés L’Oreal. En el mismo sendero se ubican otras figuras estelares como Michelle Pfeiffer (65 años), Mónica Belucci (63 años), Elizabeth Hurley (60 años) y una de las pioneras del movimiento “Pro Age”, Sharon Stone quien continúa irradiando belleza y juventud, a sus 68 años. Tenía 51, cuando se atrevió a posar sensual y audaz para una icónica tapa de la revista París Match bajo el título: “Tengo 50 y qué”.

Unilever viene trabajando sobre esta tendencia desde hace años, especialmente con su marca Dove. El grupo L’Oreal, además de Kérastase, ha hecho campañas con las actrices Helen Mirren (80 años) y Andie MacDowell (68 años) para productos de cosmética y maquillaje que llevan su marca insignia, bajo el lema: “Nosotras lo valemos, ahora y siempre”. En 2025, Sephora, el famoso Retail global de la belleza, desarrolló su campaña global, con tres mujeres arquetípicas de la Generación Silver.

Por supuesto, el fenómeno no es solo femenino. Tom Cruise filmó la secuela de Top Gun a los 56 años subiéndose a los aviones de guerra americanos soportando hasta siete u ocho veces la fuerza de gravedad. Brad Pitt, entre sus 59 y 61 años, piloteó realmente autos de fórmula 2 acondicionados para llegar hasta los 240 o 250 kilómetros por hora. Lo hizo además en las pistas de los verdaderos circuitos donde se corre la máxima categoría del automovilismo. Ambas películas tuvieron el mismo director, Joseph Kosinski, quien se caracteriza por recrear con suma crudeza los escenarios que retratan sus filmes.

A sus 76 años, el polémico y experimentado Flavio Briatore brilla nuevamente en esta temporada de la Fórmula 1. Alpine acaba de cerrar un contrato millonario con Gucci para que vista sus autos y pilotos durante las próximas tres temporadas. Con una actitud más relajada, cargada de glamour, entre los 45 y los 65 años, George Clooney fue el embajador global de la marca Nesspresso.

¿Qué nos muestra esto? Que aquí hay algo. La cultura está vibrando y su mensaje es claro: “Miren”. ¿Miren qué? Una fuerza vital, contagiosa, y real, que no reniega de su edad, sino que la pone en valor. Ahora bien, ¿hay un negocio allí?

Respuesta corta: “Sí”.

El eslabón perdido

¿Por qué si hay un negocio relevante en la Generación Silver, no lo vimos antes? Porque estábamos mirando bajo el paradigma de “Aging” por un lado, y porque, de manera inexplicable, estábamos dejando fuera de todo tipo de análisis a una generación perdida.

Cuando la certeza consensuada era que había que focalizar en los jóvenes, centennials y millennials, porque son los consumidores del futuro, algo que naturalmente es así, parecía que más allá de los 49 años no existía nada más.

Este fue el error. Empecemos por lo básico. ¿Quiénes están moldeando el mundo hoy? Los magnates tecnológicos. ¿Quiénes son? Elon Musk, Jeff Bezos, Sundar Pichai, Satya Nadella, Tim Cook y Jensen Huang, entre otros. ¿A qué generación pertenecen? A la ignorada Generación X, los nacidos entre 1965 y 1980. No todos ellos son Gen Silver +50, pero casi. The Economist publicó en abril de 2024 un análisis hecho con datos de la Reserva Federal de Estados Unidos que demostraba algo previsible: esta generación fue la que mayores ingresos anuales generó a lo largo de su vida.

Para decirlo de forma simple: el análisis estratégico de los negocios había omitido justamente a los que tienen más dinero y patrimonio. Cuando subsanamos ese desvío analítico, y consideramos la sumatoria de los Gen X que ya tienen 50 años o más, con los Baby Boomers (nacidos entre 1945 y 1964) y la Generación Silenciosa (nacidos entre 1929 y 1944), de pronto ¡Eureka!

La Gen Silver +50 representaba en 2024 el 25% de la población global, se proyecta que en 2030 sea el 27,6% y en 2040 el 31%, casi uno de cada tres habitantes del globo. De acuerdo, pero ¿tienen dinero? El antiguo sesgo indicaba que no mucho. Pues, bajo el nuevo paradigma, sucede todo lo contrario. Hoy los Gen X están sumamente activos y, mayormente, ocupando los lugares más prestigiosos y mejor remunerados del sistema laboral. Y los Boomers, se mantienen vigentes, en muchos casos hasta los 80 años o más.

Al hacer todos los números, basándonos en investigaciones del World Data Lab de Nielsen IQ y GFK, llegamos a la conclusión de que hoy la Gen Silver +50 representa el 40% del consumo mundial. Se calcula que en 2030 será el 43,4% y subiendo. ¿Solo en salud? De ningún modo: tienen un peso muy relevante en múltiples categorías del consumo, entre ellas decoración para el hogar, bebidas con alcohol, tecnología, movilidad, gastronomía, viajes y hotelería.

¿Y en la Argentina? Acorde con el más reciente informe del BID, que presentamos en conjunto con el Silver Economy Forum Latam 2025, la Gen Silver +50 representa el 27% de la población y el 28% del consumo en nuestro país. Es decir, la tendencia global aplica con claridad al mercado local. Si estamos buscando nuevos mercados, pues, aquí hay uno.

Conectar

En un mundo donde se impone la perfección digital, el “friction less” o “no fricción” propio de la tecnología y la estética de lo pulido como las esculturas de Jeff Koons o las pantallas de los smartphones, a decir del filósofo Byung Chul Han en su ensayo “La salvación de lo bello”, la Generación Silver propone recuperar el valor de la fricción que le dieron los años y la sabiduría que vino con esas vidas imperfectas, sí, pero nutricias también. Allí no hay superficialidad, sino profundidad. Allí hay historia, pero también vigencia. Aprendizajes de ayer y de ahora. Firmeza y dinamismo. Reflexión y vigor. Como sostiene Sil Almada: “La Gen Silver +50 es análoga / digital”.

A sus 78 años, el mayor ícono de esta nueva generación plateada, Jane Fonda, confesó: “Era tan vieja cuando tenía 30. Era vieja en mi alma. No en una buena forma. Lo era en mi mente. Ahora tengo 78 años y mi cuerpo me está fallando. Pero me siento tan joven. En mi energía y en mi espíritu. Una persona que estaría de acuerdo conmigo sería Pablo Picasso, quien decía que lleva mucho tiempo volverse joven”.

La semana pasada presentamos estas ideas ante el ámbito empresario en el foro Impact Argentina, organizado por el MMA. Nuestro mensaje fue simple: vemos aquí una de las oportunidades de crecimiento que estábamos buscando. Cada marca deberá ver cuál es el producto, la innovación y el mensaje más adecuado para conectar con ella.

Desde distintas regiones productivas del país, los responsables de Nidera coinciden en un punto: el trigo mantiene un rol estratégico dentro de los sistemas agrícolas y, frente a un escenario complejo, la clave no es abandonar tecnología sino utilizarla con inteligencia. “Si lo vas a hacer, hacelo bien”, resumen cuatro referentes regionales de la marca.

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“El trigo forma parte de un sistema y está demostrado que los más equilibrados y diversos son también los más estables frente a escenarios adversos”, señala Luis Cardinale, desde el centro de Santa Fe.

Siempre, pero especialmente en escenarios como éste, el manejo fino cobra especial protagonismo, señala en la empresa. Indican que la elección de variedades, el respeto por las fechas óptimas de siembra, la nutrición y la sanidad son herramientas clave que potencian cada peso invertido.

La elección de la genética no solo define potenciales, sino también la dependencia en el uso de insumos. “Materiales como Baguette 610, con su gran aporte sanitario, son alternativas capaces de contribuir al equilibrio entre potencial productivo, calidad y comportamiento frente a enfermedades, lo que redunda en menores costos por tratamientos”, sostiene Atilio Viale, desde el norte de Buenos Aires, citando un producto.

La nutrición aparece como otro de los grandes ejes de la campaña. Aunque el nitrógeno continúa siendo una pieza determinante para alcanzar altos rendimientos, los especialistas remarcan la importancia de administrar riesgos y adaptar estrategias, precisa el reporte.

“Una alternativa es particionar la fertilización en diferentes momentos del cultivo. Eso permite minimizar riesgos y evitar comprometer toda la inversión desde el inicio de la campaña”, recomienda Vitale.

Regiones

En el sudeste bonaerense, donde el trigo históricamente ocupa un rol protagónico, las perspectivas siguen siendo positivas gracias a la humedad acumulada y al potencial productivo de la zona, dicen en el informe. Sin embargo, el foco está puesto en sostener aquellas prácticas de manejo que no implican costos pero sí pueden generar diferencias. “Hay decisiones de costo cero que siguen siendo fundamentales. La fecha de siembra es una de ellas y determina gran parte del potencial del cultivo”, destaca Martín Pascualetti, del sudeste de Buenos Aires.

En el centro de Santa Fe, la mirada está puesta en preservar el sistema productivo completo. Allí el trigo no se evalúa por sí mismo, sino por su impacto dentro de la secuencia trigo-soja. “El desafío es no mirar al trigo como un cultivo aislado. Hay que pensar en toda la secuencia productiva y en cómo las decisiones de hoy impactan en los cultivos que vienen después”, señala Cardinale.

Mientras tanto, en Córdoba, si bien los altos costos generaron incertidumbre al comienzo de la campaña, el movimiento comercial muestra que muchos productores siguen priorizando el cultivo por su aporte agronómico. “Quizás se ajusten algunas decisiones, pero no vemos una caída importante de superficie porque el productor entiende el valor del trigo dentro de la rotación”, explica Irene Muñoz, referente en esa provincia.

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Por su parte, en regiones como el Litoral, donde los márgenes se vuelven más estrictos todavía, aparece un fenómeno que atraviesa gran parte de la campaña: la postergación de algunas inversiones, aunque sin resignar superficie, señala el informe de la empresa. Mariano Iocco, responsable en esa región, apunta: “Hoy los márgenes son complejos, pero muchos productores priorizan mantener el área y sostener el orden productivo que les da la rotación”.

El trabajo concluye con este mensaje: “Lo cierto es que las estrategias podrán cambiar, algunas inversiones podrán administrarse distinto y cada zona tendrá sus propias particularidades. Pero, para todos, hacer trigo sigue siendo importante. Y la diferencia está en hacerlo bien”.

“Hace algo más de un mes, José García Hamilton me comunicó que iba a tener que renunciar por razones personales. Quiero agradecerle especialmente por su compromiso, profesionalismo y el enorme trabajo realizado durante su gestión como secretario Legal y Administrativo del Ministerio de Economía”, escribió Caputo en su cuenta de X.

El titular del Palacio de Hacienda destacó además que el funcionario permaneció en funciones para garantizar una transición ordenada. “Se tomó el tiempo para hacer una transición tranquila, lo que demuestra además su calidad humana”, sostuvo.

A continuación, confirmó que Stampalija asumirá la conducción de la Secretaría Legal y Administrativa. Sobre él, aseguró que realizará una “gran gestión” y remarcó que llega al cargo con la experiencia y la capacidad profesional necesarias para afrontar la nueva responsabilidad.

Por su parte, el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, también se despidió de García Hamilton a través de las redes sociales. “Gracias querido amigo, José García Hamilton, por acompañarnos desde antes del primer día. La rompiste toda. Le dejaste la vara alta a Juan Stampalija, otro grande”, expresó.

Stampalija, en tanto, agradeció la designación y reconoció el trabajo de su antecesor. “Gracias por el gran trabajo realizado durante estos dos años y medio y por haber facilitado una transición ejemplar y ordenada. Hoy comienzo una nueva etapa”, señaló.

En el mismo mensaje, agradeció al presidente Javier Milei y a distintos funcionarios con los que compartió tareas en la Procuración del Tesoro de la Nación. “Gracias al Presidente, a Santiago Castro Videla, a Sebastián Amerio por su liderazgo, a María Ibarzábal Murphy —verdadero cerebro jurídico del Gobierno— y a Julio Pablo Comadira por su permanente apoyo”, escribió.

Además, destacó los resultados obtenidos durante su paso por el organismo. “Junto a ellos y al extraordinario equipo de la Procuración del Tesoro de la Nación logramos fortalecer significativamente la posición jurídica de nuestro país en el exterior y alcanzar resultados de enorme relevancia, algunos de ellos de trascendencia histórica para la Argentina”, afirmó.

tampalija es abogado egresado de la Universidad Austral y completó estudios de posgrado en la New York University School of Law, en Estados Unidos, y en la University of Hong Kong, donde obtuvo una maestría.

En paralelo a su función como subprocurador del Tesoro, se desempeñó como director ejecutivo de la Diplomatura en Contratos y Litigios Judiciales Internacionales de la Universidad Austral, cargo que mantiene en la actualidad. También integra el cuerpo docente de esa casa de estudios desde hace más de 17 años y fue director del Centro de Estudios Jurídicos y Políticos Asiáticos, según consta en su perfil de LinkedIn.

Su trayectoria profesional incluye un paso por el estudio Arcagni Abogados entre 2008 y 2011, además de funciones en la Justicia federal contencioso-administrativa. Fue asistente legal en la Cámara Federal de Apelaciones del fuero entre 2012 y 2016 y, desde septiembre de ese año, se desempeña como secretario en el Juzgado Federal en lo Contencioso Administrativo N.º 5.

La despedida de Hamilton

Tras el anuncio de Caputo, García Hamilton explicó en X los motivos de su salida y definió su renuncia como una “difícil decisión” vinculada a cuestiones familiares. Según planteó, optó por hacer una pausa en lo que consideró el mayor desafío de su carrera profesional.

“Calibrar la vida personal con los desafíos de una gestión enfocada en revertir décadas de decadencia demanda toda la energía que tenemos, y hoy mi familia me necesita. En estos dos años y medio hicimos mucho, y falta mucho aún. Por eso voy a seguir colaborando en el desafío de consolidar un modelo de crecimiento sostenido bajo el firme liderazgo de Milei”, sostuvo.

El funcionario también agradeció a Caputo y calificó como un “honor” haber trabajado junto a Quirno. Asimismo, destacó su participación con Federico Sturzenegger en la implementación de medidas destinadas a reducir regulaciones y el tamaño del Estado.

“A todos: gracias. Al equipo que me acompañó en la gestión cotidiana, gracias y más gracias. Sin ustedes no habrían sido posibles tantos logros que alcanzamos o ayudamos a alcanzar”, expresó.

En ese repaso de gestión, mencionó la unificación de cinco ministerios en una sola estructura, la reducción del peso del Estado, la puesta en marcha del Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) y la incorporación de herramientas de datos e inteligencia artificial para mejorar la productividad administrativa.

“Esto no es un adiós, sino un hasta luego”, concluyó.

Antes de cerrar su mensaje, le deseó éxitos a Stampalija en la nueva función y aseguró que la Secretaría Legal y Administrativa queda “en muy buenas manos”. “La SL&A, como la llamamos en el Gobierno, queda en muy buenas manos, con un equipazo y una agenda enorme por delante. A seguir transformando”, escribió.

La respuesta de Stampalija

El flamante secretario Legal y Administrativo también se expresó en redes sociales para despedirse de la Procuración del Tesoro y asumir formalmente su nuevo desafío dentro del Ministerio de Economía.

“Hoy cierro una etapa de enorme responsabilidad y honor como subprocurador del Tesoro de la Nación”, escribió al inicio de su mensaje, en el que agradeció a Milei por haberlo convocado a una gestión que, según afirmó, está “transformando profundamente a la Argentina”.

Stampalija destacó el trabajo realizado en la defensa de los intereses argentinos en litigios internacionales y valoró el acompañamiento de las autoridades de la Procuración. En particular, agradeció a Santiago Castro Videla y a Sebastián Amerio por su liderazgo, además de reconocer nuevamente a María Ibarzábal Murphy y a Julio Pablo Comadira.

Según sostuvo, el trabajo conjunto permitió fortalecer la posición jurídica de la Argentina en el exterior y alcanzar resultados de gran relevancia para el país, algunos de ellos de carácter histórico.

Asimismo, dedicó un párrafo especial a García Hamilton, a quien agradeció por la gestión realizada y por haber facilitado una “transición ejemplar y ordenada” antes de asumir el nuevo cargo.

Por último, agradeció a Caputo y al equipo del Ministerio de Economía por la confianza depositada en él. “Con el mismo compromiso, convicción y vocación de servicio, asumo este nuevo desafío”, concluyó.

El anticipo de Caputo: “La economía se va a llevar puesta a la política”

El jueves pasado, durante su exposición en el Latam Economic Forum, Caputo aseguró que la economía tendrá un peso determinante en el escenario electoral del próximo año y pronosticó una victoria cómoda de Javier Milei.

“La economía se va a llevar puesta a la política”, afirmó durante un discurso que se extendió por más de 35 minutos.

El ministro sostuvo que los problemas de la Argentina en las últimas décadas fueron consecuencia de políticas equivocadas y reivindicó el proceso de ordenamiento macroeconómico impulsado por el Gobierno. Según planteó, ese equilibrio se alcanzó sin recurrir a medidas extraordinarias como defaults o restricciones bancarias.

También defendió la reducción de la carga tributaria y planteó que la discusión ya no debería centrarse en cuándo bajarán los impuestos, sino en cuándo volverán a hacerlo. En ese sentido, destacó las recientes reducciones de retenciones al agro y a la industria automotriz, junto con la implementación del Fondo de Asistencia Laboral (FAL), medidas que, según estimó, representan un alivio equivalente al 3% del PBI sin comprometer el equilibrio fiscal.

Por otra parte, señaló como un “dato duro” la salida de 12 millones de personas de la pobreza y cuestionó a quienes reclaman mayores gestos de empatía por parte del Gobierno. A su entender, hacerlo implicaría “validar el relato” de sus críticos.

Finalmente, recordó el resultado de las elecciones de octubre y sostuvo que el oficialismo se impuso por 17 puntos porcentuales en un contexto en el que, según dijo, buena parte de la prensa insistía en que la población atravesaba serias dificultades económicas.

La partida de subvenciones energéticas alcanzó en el primer cuatrimestre el equivalente a US$1240 millones, un aumento interanual de 105%, según estimaciones de la consultora Economía y Energía en base a datos oficiales. Dos años atrás, en igual período de 2023, los subsidios habían demandado US$2987 millones. Luego descendieron a US$1675 millones en 2024 y tocaron un piso de US$604 millones en 2025, antes de rebotar este año.

El fenómeno ocurre en momentos en que la administración libertaria busca sostener el superávit fiscal y consolidar la desaceleración de la inflación, dos de los principales pilares de su programa económico.

Según datos oficiales publicados recientemente por LA NACION, más de 2,1 millones de hogares dejaron de recibir subsidios en electricidad y casi 900.000 perdieron la asistencia en el servicio de gas natural por redes en los últimos dos años y medio.

Ese proceso permitió reducir el peso de los subsidios energéticos desde niveles cercanos a 1,4% del PBI hasta alrededor de 0,6%, con una meta oficial de 0,5% para este año. La reducción acumulada durante la gestión Milei fue equivalente a más de US$5600 millones. Sin embargo, los números del primer cuatrimestre muestran que el ajuste dejó de profundizarse y que las transferencias volvieron a crecer.

La principal explicación está en el comportamiento de los costos del sistema. Según Economía y Energía, el valor del abastecimiento eléctrico residencial promedió US$81 por megavatio hora (MWh) durante los primeros cuatro meses del año, un 18% más que en igual período de 2025. La consultora atribuyó ese incremento a cambios regulatorios implementados en el mercado eléctrico, con una mayor participación de contratación del sector privado, y a una mayor remuneración a las generadoras hidroeléctricas.

Aunque las tarifas continuaron actualizándose, no acompañaron completamente esa suba de costos. Como consecuencia, la cobertura tarifaria volvió a deteriorarse. Mientras que durante el primer cuatrimestre de 2025 los usuarios cubrían en promedio el 69% del costo de abastecimiento eléctrico, este año esa proporción cayó a 62%, lo que amplió la porción financiada por el Estado.

Aun así, el aumento de subsidios no implicó un congelamiento de las boletas. Por el contrario, los usuarios continuaron enfrentando incrementos relevantes durante el último año. De hecho, el rubro “Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles” fue el que más aumentó dentro de la canasta del Índice de Precios al Consumidor (IPC) en el último año. Según el Indec, acumuló una suba interanual de 47,8% en abril, casi 15 puntos porcentuales por encima de la inflación general de 32,4%. En regiones como la Patagonia y el Noreste, los incrementos alcanzaron incluso el 59% y el 56,4%, respectivamente.

Los hogares que no reciben subsidios pagaron una factura eléctrica promedio de $58.239 al mes en el primer cuatrimestre, un nivel similar en pesos constantes al de un año atrás, según cálculos de Economía y Energía. Los usuarios con subsidios, en tanto, pagaron una factura promedio de $43.218 mensuales, lo que implica una reducción del 2% respecto de los usuarios previamente categorizados como de ingresos medios y un incremento del 15% respecto a los hogares de bajos ingresos. Esto hizo que la tarifa media del sistema aumentara 13% en términos reales durante el último año.

Los usuarios sin subsidio pagaron una factura de gas natural promedio de $50.995 por mes, 11% más que hace un año, principalmente por el incremento del precio del gas natural. Los hogares con subsidio, en tanto, abonaron una factura promedio de $40.482 mensuales, un 11% más para quienes anteriormente integraban el Nivel 2 y un 3% más para los ex usuarios Nivel 3.

Parte de la explicación también está vinculada a los cambios introducidos por el nuevo esquema de Subsidios Energéticos Focalizados (SEF), que reemplazó la segmentación por ingresos implementada en 2022.

Según Economía y Energía, la fusión de las categorías de ingresos bajos y medios del esquema anterior —niveles 2 y 3— y las modificaciones en los bloques subsidiados de consumo incrementaron el volumen de energía alcanzado por asistencia estatal durante los meses de mayor demanda. La consultora identificó este factor como una de las principales causas detrás del aumento de los subsidios eléctricos en el inicio del año.

El fenómeno coincide además con un contexto internacional más desafiante para los mercados energéticos, atravesado por la volatilidad derivada de la guerra en Medio Oriente y por mayores costos de abastecimiento. Sin embargo, el rebote de los subsidios todavía no alteró el rumbo fiscal del Gobierno, que mantuvo el superávit financiero.

Según la consultora LCG, el gasto en subsidios acumuló en los primeros cuatro meses del año el equivalente a 0,26% del PBI, por encima del nivel registrado en igual período de 2025. La firma atribuyó el incremento a los mayores precios de la energía y a una implementación más gradual del sendero de actualización tarifaria.

Economía y Energía advirtió además que el fenómeno podría profundizarse durante los meses de invierno. En el caso del gas natural, si bien durante el primer cuatrimestre la cobertura tarifaria alcanzó niveles elevados, el porcentaje cubierto por los usuarios tenderá a reducirse con la llegada de los meses de mayor consumo. Esto se debe a que los beneficiarios del SEF reciben una mayor bonificación sobre el costo del gas durante el período invernal y a que, en la práctica, los usuarios catalogados como “sin subsidio” tampoco suelen afrontar el costo pleno de abastecimiento.

Aun así, LCG destacó que el aumento de los subsidios fue compensado por un ajuste más intenso sobre el resto de las partidas presupuestarias. Excluyendo los subsidios, el gasto primario representó 3,7% del PBI en el primer cuatrimestre, 0,4 puntos porcentuales menos que un año atrás y 1,5 puntos por debajo del promedio observado entre 2016 y 2023.

La propuesta se inserta en un área que atravesó una crisis política tras la salida de Demián Reidel de la conducción de Nucleoeléctrica, una figura central del plan nuclear impulsado originalmente por Javier Milei. Su alejamiento, en medio de fuertes cuestionamientos internos, denuncias por contrataciones y una creciente disputa entre organismos del área, dejó expuestas las tensiones entre Nucleoeléctrica, la Comisión Nacional de Energía Atómica (CNEA) y la Secretaría de Asuntos Nucleares.

El texto, elaborado por la Secretaría de Asuntos Nucleares que conduce Federico Ramos Napoli, hombre que responde al asesor presidencial Santiago Caputo, estableció cuatro objetivos jerarquizados para el sector.

El primero es el desarrollo de exportaciones nucleares de alto valor agregado; luego aparecen la seguridad energética, la preservación y desarrollo de capacidades tecnológicas nacionales y, finalmente, el liderazgo regional y el posicionamiento geopolítico.

El documento aclaró que esa jerarquización opera en “sentido fuerte”, es decir, que cuando dos objetivos entren en tensión deberá prevalecer el de mayor rango. En los hechos, la generación de divisas pasa a convertirse en el criterio principal para evaluar proyectos e inversiones del sector.

Según los lineamientos, la estrategia deberá concentrarse en aquellos segmentos donde la Argentina cuenta con “capacidades instaladas, conocimiento acumulado y oportunidades de mercado”.

El texto también realizó una autocrítica sobre la trayectoria nuclear argentina. Aunque destacó que el país integra el grupo reducido de naciones que dominan la totalidad del ciclo del combustible nuclear, sostuvo que durante décadas no logró transformar esas capacidades en una industria exportadora de escala.

Más adelante, agregó que el sector cuenta con capacidades cuya capitalización aún no se completó y que el desafío consiste en cerrar la brecha entre el conocimiento acumulado y los resultados económicos obtenidos.

En la misma línea, los lineamientos cuestionaron la continuidad de proyectos que no generan resultados verificables y advirtieron sobre el riesgo de sostener iniciativas por inercia. “Lo que el país hizo bien lo sostuvo durante décadas, y lo que hizo mal lo sostuvo también durante décadas”, planteó el texto al repasar la evolución histórica del sector.

Para alcanzar ese objetivo, el Gobierno propuso una redefinición del vínculo entre el Estado y las empresas. Uno de los seis principios rectores de la nueva política establece explícitamente que el sector privado debe actuar como “socio del Estado”.

El documento sostiene que la función estatal es conducir estratégicamente el sector, definir prioridades y garantizar el cumplimiento de los compromisos internacionales, mientras que las actividades productivas pueden desarrollarse bajo esquemas empresariales con participación privada.

Según el diagnóstico de la Secretaría, la energía nuclear atraviesa una etapa de relanzamiento global impulsada por la necesidad de contar con generación eléctrica libre de emisiones, la creciente demanda energética asociada a la inteligencia artificial y la búsqueda de proveedores alternativos en las cadenas de suministro del ciclo del combustible nuclear.

Los lineamientos no avanzan sobre proyectos concretos. El propio texto aclara que no constituye un plan nuclear con cronogramas, recursos asignados o inversiones definidas, sino un marco doctrinario para orientar futuras decisiones.

La medida alcanza a la nafta sin plomo, la nafta virgen y el gasoil y extiende por un mes más un esquema de diferimientos que se viene aplicando desde 2025.

El Poder Ejecutivo modificó el Decreto 617/2025, que había establecido que parte de los incrementos pendientes entrarían en vigencia a partir de este lunes, mediante un documento firmado por el presidente Javier Milei, el jefe de Gabinete, Manuel Adorni, y el ministro de Economía, Luis Caputo.

Los impuestos sobre los combustibles líquidos y sobre el dióxido de carbono se calculan mediante montos fijos en pesos por unidad de medida. La legislación vigente establece que esos valores deben actualizarse de manera periódica en función de la evolución del Índice de Precios al Consumidor (IPC) elaborado por el Indec.

Los montos correspondientes a esos tributos se actualizan en enero, abril, julio y octubre de cada año. Para cada ajuste se toma como referencia la variación del IPC correspondiente al trimestre calendario inmediatamente anterior. Además, el régimen vigente determina que los nuevos valores comienzan a tener efectos sobre los hechos imponibles desde el primer día del segundo mes posterior a la actualización.

Sin embargo, en el decreto se señala que los efectos de esos incrementos fueron diferidos en sucesivas oportunidades mediante distintas normas dictadas desde 2025. Esos aplazamientos alcanzaron tanto al impuesto sobre los combustibles líquidos como al dióxido de carbono aplicables a las naftas y al gasoil.

La modificación publicada este lunes extiende hasta el 30 de junio el período durante el cual continuará vigente el esquema actual. De ese modo, los aumentos que aún permanecían pendientes por las actualizaciones correspondientes a los años calendario 2024 y 2025 no comenzarán a aplicarse en junio, como estaba previsto hasta ahora.

A su vez, la medida incorpora al nuevo diferimiento los incrementos derivados de la actualización correspondiente al primer trimestre de 2026. De acuerdo con los considerandos de la norma, esos ajustes también hubieran comenzado a surtir efectos desde este lunes, pero quedaron incluidos en la postergación definida por el Poder Ejecutivo.

Entre los fundamentos de la medida, el Gobierno sostuvo que la decisión apunta a continuar impulsando el crecimiento de la economía dentro de un esquema de sostenibilidad fiscal. Con ese argumento, consideró necesario diferir nuevamente la aplicación de los incrementos remanentes vinculados a las actualizaciones previstas en la legislación vigente.

“Denunciamos que desconocidos ingresaron al establecimiento y rompieron 12 silobolsas. Hasta lo que pudimos comprobar, estos delincuentes rompieron los silos donde se almacenaban varias toneladas de diferentes granos, entre los que se destacan soja, maíz y trigo”, sostuvo en diálogo con LA NACION la productora María Elba Díaz de Garrigou, propietaria del establecimiento “Los Ángeles”, donde fueron dañadas las estructuras de almacenaje. Cada silobolsa almacena unas 200 toneladas. “La última información que recibimos refiere a que los daños alcanzaron las 2200 toneladas”, aportó la productora.

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Agregó que en el campo se realizan labores de siembra y recolección de productos granarios y “también se desarrollan otras labores como las específicas de un tambo”. “El total del daño no se puede aún justipreciar, pero sin dudas es importante”, añadió.

En tanto, la productora, molesta por lo sucedido, dijo a este medio que en el transcurso de la próxima semana denunciará lo sucedido ante la Sociedad Rural Argentina (SRA). También ya se realizó denuncia policial.

“La mayoría de los silobolsas contienen soja, maíz y semillas de trigo. Todo quedó desparramado en el suelo. Eso significa no solo dinero que se pierde sino esfuerzo que se dilapida”, detalló Díaz de Garrigou, quien aportó que “los que ingresaron al campo quisieron hacer mucho daño. Por eso rompieron los silobolsas en forma lateral, para producir el derrame de granos”.

“Nuestra empresa, que es una empresa familiar, sufrió un tiempo atrás la acción de un grupo de la Uatre, que bloqueó con camiones las tranqueras para impedir el normal ingreso y egreso al establecimiento. Pero lo reciente es un daño mayor. Hemos realizado las denuncias en los niveles que corresponden. Ahora esperamos que actúen en consecuencia”, remarcó.

Modo de operación

Además, según la denuncia de un operario que comprobó los perjuicios en los silobolsas, “la acción fue realizada por personas de a pie, ya que las tranqueras de acceso tenían candados y no se observaron huellas de rodados”.

Sin dudas, el caso comenzó a generar preocupación entre los productores de la zona, dada la facilidad con la que se mueven los delincuentes, cuya motivación se desconoce pero cuyos daños están a la vista. Incluso, en la denuncia se explicó que los malvivientes pudieron conocer la ubicación de cámaras de video en un campo vecino, ya que ingresaron y se desplazaron por un sector donde no fueron detectados.

En el caso intervienen la Comisaría 6 de Villa Cañás y la Fiscalía de los Tribunales de Venado Tuerto en turno a cargo, a cargo del fiscal Luis Lagioia, del Ministerio Público de la Acusación (MPA). Hasta el momento se desconoce si hubo personas demoradas y/o detenidas en el marco de la investigación iniciada.

En el campo están recolectando los granos desparramados tras la rotura de los silobolsas: “Es gravísimo lo que nos hicieron”.

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Tenía 26 años, su vida había transcurrido en Córdoba, donde era abogado y ministro de Gobierno en esa provincia. Al tiempo de decidir la compra era director de Correos y se acababa de casar con una bella muchacha oriental: Ana María Sáenz de Zumarán. El joven emprendedor, por su línea materna los César y los Oliva, había visitado desde su más temprana edad los campos familiares, incluso, cuando la terrible epidemia de cólera de 1868, la familia se alejó de la ciudad y halló en la vida rural la forma de evitar el mal en la estancia del abuelo Francisco César. Allí conoció a viejos paisanos, pero la revelación fue su bisabuelo don José Clemente Oliva, que lo dejó marcado y al que habría de recordar como “el más acaudalado estanciero del Norte: es el propietario de Chuña-Huasi. Hombre de negocios, posee una de las mejores haciendas del Norte. Dedicado especialmente a la cría y comercio de ganados, compraba y vendía vacunos y mulares, que remitía a las provincias del norte, e invernaba en alfalfares y campos del sur… supo tener como socio al coronel Reynafé. Goza del mejor crédito por su honestidad y responsabilidad y es famoso por la tenacidad de su carácter”, escribió. Volveremos sobre él en otro momento.

Don Ramón poco sabía de campo y adquirió sus primeros conocimientos de los paisanos del lugar, a veces con acierto y otras con errores. La vida pública lo llevó en 1890, con la caída de Juárez Celman (que lo consideraba a los 30 años su candidato a sucederlo en la presidencia), a buscar retiro en la estancia Ana María. Estuvo allí unos meses y después emprendió un largo viaje por Europa. En ese periplo visitó institutos de experimentación, y en la escuela de Alfort, asistió a un ciclo de conferencias sobre tuberculosos bovina dictado por el profesor Vallée que posteriormente visitó el país. Fue Cárcano el primero, años más tarde, en introducir en el país la vacuna contra el carbunclo.

No fue menor el empeño que puso en mejorar la hacienda y para facilitar la comercialización de la raza Shorthorn, entonces dominante, decidió mestizarla con Polled Durham, raza sin cuernos. Todo esto y mucho más convirtió a la estancia Ana María en un establecimiento modelo, del que disfrutó por seis décadas, ya que murió hace 80 años un 2 de junio de 1946, y descansa en la capilla que mandara a construir en memoria de su esposa.

Hemos ubicado en el censo de 1895 al establecimiento donde el propietario, al declarar su profesión, dijo ser “agricultor”. Junto con la familia, habitaban el lugar 150 personas, el personal de la casa, cocinero, mucamos, amas de leche para las hijas pequeñas, planchadora, jardinero, baldero y cochero; pero también albañiles para las construcciones, herreros, y hasta un peón mecánico para el arreglo de las máquinas que se compraban para modernizar el trabajo. Desde ya no faltaban peones, encargados de la caballeriza y una buena cantidad de agricultores.

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Alrededor, en el terreno donado para construir una estación que llevó y conserva su nombre, se instaló una pequeña población, con algún comercio y personal que trabajaba a veces circunstancialmente en la estancia. Don Ramón, dispuesto a darle a la peonada de la zona un lugar de recreo, edificó un club social al que le puso por nombre “Liga contra el aburrimiento”.

Aniversario

Para celebrar el aniversario, las bisnietas de don Ramón, Anne y Rosse Ward, han organizado una misa, chocolate, una charla, almuerzo, desfile de jinetes, y música, además de inaugurar una muestra documental y fotográfica con la historia de la estancia.

De Cárcano, dos veces gobernador de Córdoba, se dijo con verdad, “fundó una estancia modelo en Ana María y fue el “gran señor, consejero de la zona e impulsor eficaz de su progreso”. Su descendencia sigue honrando su memoria y se enorgullece de continuar el legado, de quien le confesó a su gente: “trabajo a vuestro lado. He labrado la tierra y sufrido las crueldades de la intemperie; he buscado el agua pura en la perforación profunda; he recogido la cosecha y multiplicado el ganado; he criado a mis hijos a la sombra del árbol plantado por mi mano; he vivido y trabajado con vosotros en campos sin muros que cierren ni el paso ni la vista”.

Según la entidad, la región logró embarques de granos, aceites y subproductos por 75,7 millones de toneladas. De esa manera, indicó el reporte, superó a Nueva Orleans, en Estados Unidos, que totalizó 74,8 millones de toneladas. También estuvo por encima de la región de Santos, en Brasil, con 60 millones de toneladas. El Gran Rosario, Nueva Orleans, y Santos fueron los tres principales nodos agroexportadores del mundo.

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“El dato marca el regreso del Gran Rosario al primer puesto del ranking global luego de varios años en los que la caída de la producción agrícola y las dificultades logísticas asociadas a la bajante del río Paraná habían desplazado a la región al segundo lugar, e incluso al tercero en 2023, durante la histórica sequía", dijo.

Para destacar, en el Gran Rosario, en un tramo de 70 kilómetros sobre el río Paraná, entre Timbúes al norte y Arroyo Seco al sur, se ubican 30 terminales portuarias. De ese total, 18 despachan al mundo productos agroindustriales.

En detalle, desde el Gran Rosario se exportaron 40,9 millones de toneladas de soja, 22,8 millones de toneladas de maíz, 8,8 millones de toneladas de trigo y 3,1 millones de toneladas de otros productos del sector.

“El Gran Rosario concentra más de 52 millones de toneladas anuales de capacidad de molienda de oleaginosas, equivalente al 75 por ciento del total nacional. Pocas regiones del mundo combinan, en un radio tan acotado, semejante escala de infraestructura portuaria, capacidad agroindustrial y flujo exportador”, indicó el reporte.

En un informe anterior se había consignado que en la Argentina el total de capacidad teórica de procesamiento diaria de oleaginosas es de aproximadamente 209.000 toneladas y casi el 80% se encuentra en la zona de influencia del Gran Rosario. Allí hay plantas capaces de industrializar 165.700 toneladas por día.

Impacto

“Las terminales portuarias del Gran Rosario cuentan –en conjunto- con una capacidad de almacenaje de granos (en silos o estructuras fijas) de aproximadamente 6.533.500 toneladas. La capacidad de almacenaje en subproductos (harinas y pellets) ascendería a 2.234.000 toneladas y la de aceites vegetales a 914.200 toneladas. La capacidad total de almacenaje de granos más subproductos en el Gran Rosario es de 8.767.900 toneladas", se indicó en su momento. Se agregó: “Si la capacidad de almacenaje comercial de República Argentina en silos y estructuras fijas asciende a 61.367.850 toneladas, el Gran Rosario participa con el 14% del total nacional de capacidad de almacenaje comercial”.

Por productos, la BCR indicó en el informe de hoy que la buena oferta exportable de soja, en un contexto internacional marcado por la guerra comercial entre Estados Unidos y China, “impulsó los despachos de poroto durante la segunda mitad del año”. Añadió: “Sumado a los tradicionales embarques de aceite y harina de soja, esto permitió que el Gran Rosario alcanzara 40,9 millones de toneladas exportadas del complejo soja, ubicándose segundo a nivel global en ese rubro, solo por detrás de Santos”.

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De acuerdo con el reporte de la Bolsa rosarina, en el maíz las 22,8 millones de toneladas embarcadas ubicaron al Gran Rosario como el segundo nodo portuario del mundo, detrás de Nueva Orleans. “En trigo, la región también ocupó el segundo lugar entre las zonas portuarias analizadas, con 8,8 millones de toneladas despachadas”, indicó.

En otro orden, el informe precisó que solo con las exportaciones realizadas desde el Gran Rosario en 2025 el país superó en volumen a países como Rusia, Canadá, Ucrania, Australia, India, Paraguay y Kazajistán. “A nivel país, la Argentina se ubicó tercera entre los principales exportadores de commodities agrícolas, con 97,5 millones de toneladas en la campaña 2024/25, detrás de Brasil y Estados Unidos”, dijo.

Por otra parte, para destacar la importancia a nivel país de la región, desde las terminales del Gran Rosario salieron en 2025 casi el 75% del total de productos agroindustriales despachados desde puertos argentinos. “Bahía Blanca ocupó el segundo lugar con una participación del 13 por ciento”, indicó.

En medio de la cosecha récord, que superará los 160 millones de toneladas de granos, la Bolsa rosarina dijo que en los primeros cuatro meses del año se embarcaron desde las terminales portuarias argentinas 34,6 millones de toneladas, “un máximo para ese período”. Remarcó: “De ese total, 25,2 millones de toneladas salieron desde los puertos del Up-River, también un récord para un primer cuatrimestre".

No fueron los animales los que capturaron la atención de Lambertini, sino la horticultura, materia que estudió en el último tramo de la facultad, cuya cátedra impartió un profesor que venía de familia italiana. Ahora, desde su lugar acompaña a productores de hojas verdes y hortalizas que abastecen a una empresa de vegetales frescos, procesamiento y comercialización.

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“No me olvido de aquel momento cuando mi papá compró su primer campito y yo tenía 13; ahí ya me picó el bichito; sabía que mi sueño iba por el campo”, recordó. En el establecimiento familiar, ubicado en General Madariaga, conectó con su futura pasión: “El asesor agarraba una espiga de trigo o de maíz y explicaba que con eso ya podía calcular el rendimiento. Se convirtió en mi ídolo total”.

No obstante, los invernaderos comenzaban por aquellos años a expandirse y permitían producir verduras durante gran parte del año, algo novedoso para la época que la atrapó. “Antes nuestras abuelas nos contaban que solo había tomates en verano, pero con la aparición de los invernaderos podía haber tomates casi todo el año. Ahí dije: ‘Quiero cultivar tomates, quiero cultivar choclos”, narró. Esa experiencia fue suficiente para entender que su camino estaba en ese sector.

Los primeros pasos profesionales los dio entre 1993 y 2000 en el campo familiar, pero con fuerte arraigo ganadero. Allí empezó a incorporar su producción hortícola y a experimentar con distintos cultivos, especialmente aquellos que la habían apasionado durante sus visitas a invernáculos en la universidad. Según resaltó, esa etapa fue clave porque le permitió pasar de la teoría a la práctica: conocer los suelos, entender los tiempos de producción, trabajar sobre el manejo de los cultivos y enfrentarse a los desafíos cotidianos del campo. “Traía el agua en balsas para regar los tomates porque el agua de las napas no era apta para la producción hortícola”, describió.

Después de esos años en el campo familiar, continuó desarrollando su carrera en distintas empresas del sector hasta llegar a Sueño Verde, la firma de sus colegas de la UBA, Agustín Benito y Pablo Maceda. Para Lambertini, su experiencia en el mundo de la horticultura fue mucho más que una salida académica. “Es eso de cuando uno sigue la pasión, más allá de lo económico”, resumió.

Con el tiempo su recorrido se expandió hacia otras empresas y proyectos vinculados a la horticultura intensiva. Pasó por Molino Cañuelas donde hizo desarrollos hortícolas, trabajó durante 16 años en otra firma del sector y, finalmente, llegó a la empresa que durante mucho tiempo había admirado desde afuera. “Siempre fue mi ideal”, ejemplificó. Hoy es una de las responsables de asegurar el abastecimiento de verduras frescas para supermercados, restaurantes, hoteles, bares y dietéticas durante todo el año y expuso en el evento Mujeres que cocinan ideas.

En su día a día coordina alrededor de 1000 hectáreas, distribuidas en distintas zonas productivas del país. En verano, la producción se concentra en Mar del Plata; durante el invierno trabajan con invernaderos en la provincia de Buenos Aires y productores en Bella Vista, Corrientes; mientras que Mendoza se vuelve clave en otoño y primavera. También exploran nuevas zonas en la Patagonia, especialmente en Chubut y Neuquén, buscando temperaturas más moderadas frente a los efectos del cambio climático.

“Las verduras de hoja son extremadamente perecederas. Todos los días tienen que entrar los camiones con verduras frescas y seguras”, explicó. Su trabajo consiste en desarrollar productores, seleccionar suelos, definir semillas y acompañar técnicamente cada etapa del cultivo. “No es lo mismo hacer una lechuga en Mendoza que en Mar del Plata o en un invernadero en Buenos Aires”, comparó.

La razón productiva son las verduras de hoja —lechuga, rúcula, espinaca, radicheta— y también en tomates cherry. Pero detrás de una ensalada lista para consumir hay un entramado complejo que incluye producción, lavado, trazabilidad, logística y distribución. “Trabajamos en toda la cadena de valor: desde elegir la semilla y el productor aliado, hasta la transformación y la logística para llegar a las cocinas de los restaurantes o las familias”, contó.

Lambertini también se especializó en el trabajo directo con productores hortícolas. Actualmente coordinan entre 10 y 12 productores fijos, aunque en algunas zonas nuevas llegan a trabajar con más de 15 al mismo tiempo. “La horticultura en Argentina es muy informal. Hay productores que ni siquiera están inscriptos. Nosotros buscamos desarrollar otra forma de trabajar, compartiendo conocimientos, tecnología y trazabilidad”, sostuvo.

Uno de los ejes centrales de su trabajo pasa por las Buenas Prácticas Agrícolas (BPAs) y el uso responsable de agroquímicos. “Lo importante es hacer un manejo responsable. Trabajamos con productos permitidos por Senasa, respetando dosis y períodos de carencia. Buscamos siempre los menos nocivos para el aplicador, el consumidor y el medio ambiente”, afirmó.

Lambertini también puso foco en la falta de financiamiento, la escasa mecanización y la dificultad para conseguir mano de obra. Mientras en otros países buena parte de las tareas ya están mecanizadas, en la Argentina gran parte de la producción continúa dependiendo del trabajo manual. “Acá todavía se cosecha agachado, con un cuchillo al ras de la tierra. Tardás muchísimo tiempo y necesitás muchísima mano de obra para sostener el ritmo de producción. El componente de mano de obra en el costo de una lechuga supera el 30%”, explicó.

La problemática se vuelve todavía más compleja en cultivos de hoja, donde la velocidad de cosecha y procesamiento es determinante por la corta vida útil de los productos. Según detalló, la mecanización no solo permitiría ganar eficiencia, sino también resolver parte del problema laboral que atraviesa el sector. “Cada vez hay menos gente dispuesta a hacer este tipo de trabajos. Son tareas muy duras, bajo el sol, con frío o humedad, y las nuevas generaciones buscan otra calidad de vida. Podés pagar salarios de acuerdo a lo que vale tu producto, pero la horticultura funciona mucho por oferta y demanda. Hay momentos donde el precio acompaña y otros donde no”, explicó.

Según describió, la incorporación de maquinaria podría cambiar radicalmente la competitividad del sector. Hoy dificultades para importar tecnología, aunque sea usada, y acceder a créditos frenan esa transformación. “En otros países ya existen máquinas que permiten combatir malezas sin agroquímicos y sin necesidad de hacerlo manualmente. Acá todavía estamos muy lejos de eso”, afirmó.

Otro problema, según planteó, es que los costos de importación siguen siendo elevados y no existen líneas de financiamiento adaptadas al negocio hortícola. “Para un productor individual es prácticamente imposible hacer esa inversión”, narró.

La apertura para importar maquinaria agrícola usada genera expectativas dentro del sector, aunque Lambertini advirtió que todavía persisten limitaciones económicas importantes. “Es una alternativa interesante porque muchas veces la maquinaria nueva es inaccesible, pero igual los sobrecostos de importación siguen siendo altos. Tenemos condiciones climáticas muy diversas y regiones espectaculares para producir. Lo que falta es inversión, tecnología y financiamiento para poder dar ese salto”, resumió.

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Según los datos difundidos por Agricultura, durante todo 2025 las exportaciones de alfalfa y derivados habían totalizado 167.311 toneladas, de las cuales 22.983 toneladas correspondieron a harina y pellets y otras 144.328 toneladas a productos forrajeros. Ese volumen representó una mejora del 28% frente a 2024.

La alfalfa es uno de los principales cultivos forrajeros utilizados para alimentación animal, especialmente en sistemas ganaderos y tambos. En la Argentina se estima una superficie sembrada cercana a las 3 millones de hectáreas, incluidas aquellas destinadas al consumo interno de la actividad pecuaria.

El principal polo productivo se ubica en el sur de Córdoba, donde se concentran alrededor de 600.000 hectáreas. También hay producción relevante en Buenos Aires, Santa Fe, Entre Ríos, La Pampa, Neuquén, Mendoza y Santiago del Estero.

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Actualmente, el principal mercado para la alfalfa argentina sigue siendo el interno, destinado a la alimentación animal. Sin embargo, en los últimos años crecieron las ventas externas, especialmente hacia Brasil y otros países limítrofes, favorecidos por la cercanía geográfica y menores costos logísticos.

A su vez, desde Agricultura resaltaron la expansión hacia mercados más exigentes, particularmente en Medio Oriente. “La presencia de mercados en Medio Oriente, como Arabia Saudita y Emiratos Árabes Unidos, evidencia la capacidad del sector para insertarse en destinos de mayor exigencia y demanda forrajera”, señalaron.

Otro de los puntos destacados por el Gobierno fue la importancia agronómica del cultivo. Según precisaron, la alfalfa tiene un rol clave como cultivo perenne mejorador del suelo debido a su sistema radicular profundo y a su capacidad de fijar nitrógeno.

De acuerdo con registros del Instituto Nacional de Semillas (Inase), en el país existen 476 variedades de alfalfa inscriptas en el Registro Nacional de Cultivares. En ese contexto, el comunicado oficial definió a la alfalfa como “un insumo clave para diversificar las exportaciones, así como para la producción eficiente de proteínas animales”.

El mensaje citó la publicación del realizador audiovisual oficialista, Santiago Oría, quien además de compartir el video con imágenes de la pizzería Güerrín —un clásico porteño— destinó unas palabras para críticas economistas y periodistas. “Otro finde con todo al taco. Calles llenas, estadios llenos, recitales llenos, teatros llenos, restaurantes explotados”, definió y agregó:“Mientras los econochantas y periodistas mienten. NOLSALP (acrónimo para ‘No Odiamos Lo Suficiente A Los Periodistas’). La gente lo sabe”.

Según el último informe de la consultora Scentia, las ventas de productos de la canasta básica —alimentos, bebidas, artículos de higiene personal y limpieza— registraron una caída interanual del 3,8% en abril al considerar el conjunto de los canales relevados. El retroceso fue más marcado en las grandes cadenas de supermercados.

El consumo deprimido más loco de la historia de la humanidad. Y eso que el video es a fin de mes... Ah! Pero el metro cuadrado de Pepito...
CIAO! https://t.co/3GD7CT8C4d

— Javier Milei (@JMilei) May 31, 2026

Si bien el dato refleja una desaceleración de la caída respecto de marzo, cuando las ventas habían retrocedido un 5,1% interanual, el consumo todavía no logra consolidar una recuperación sostenida. Con el resultado de abril, el acumulado del primer cuatrimestre muestra una baja del 3,3%.

Por su parte, la consultora NielsenIQ informó que las ventas de marzo y abril se mantuvieron prácticamente en el mismo nivel que en igual período de 2025. De acuerdo con sus mediciones, el rubro alimentos fue el de mejor desempeño, con un crecimiento interanual del 1%, mientras que los segmentos de cuidado personal y limpieza registraron una caída del 3,3%.

Fuera de la discusión sobre los niveles de consumo, un estudio reciente de la consultora Bain & Company detectó además cambios en el comportamiento de los argentinos. Según el informe Consumer Pulse 2026, en un contexto de volatilidad económica emergió la figura del “consumidor inmediatista”, caracterizado por la búsqueda de respuestas rápidas, beneficios concretos y decisiones de compra cada vez más enfocadas en el corto plazo.

De acuerdo con el relevamiento, el ánimo de los consumidores se deterioró este año y las finanzas personales continúan siendo la principal fuente de preocupación para el 59% de los encuestados. Sin embargo, el estudio también identificó una paradoja: mientras persiste el pesimismo sobre la situación actual, cerca de la mitad de la población mantiene expectativas favorables sobre el futuro del país en los próximos cinco años.

El informe además destacó tendencias que comienzan a modificar los patrones de consumo. Entre ellas, el avance de los tratamientos basados en GLP-1 para la pérdida de peso, cuyo uso alcanza al 31% de los consumidores de altos ingresos. Según Bain & Company, estos medicamentos impulsan una reducción en el consumo de snacks, postres y alcohol, al tiempo que favorecen la demanda de alimentos frescos y productos con alto contenido proteico.

La tecnología también aparece como un factor determinante. El 70% de los argentinos ya utiliza herramientas de inteligencia artificial, mientras que crece el denominado “comercio conversacional” a través de WhatsApp y redes sociales, canales que ganan terreno frente a las aplicaciones tradicionales para la búsqueda de productos, comparación de precios y realización de compras.

En paralelo, los programas de fidelización mantienen un peso relevante en las decisiones de compra. Según el estudio, los argentinos participan en promedio de 6,6 programas de beneficios y para la mitad de los consumidores forman parte de los factores decisivos al momento de elegir dónde comprar o qué medio de pago utilizar.

Los datos surgen de un informe que elaboró el Centro de Estudios Tributarios (CET) de la Universidad Austral, el cual contabilizó 55 modificaciones tributarias a lo largo de 2025. Aunque la cifra se mantuvo prácticamente idéntica al promedio anual registrado entre 2002 y 2025, la diferencia estuvo en la orientación de las medidas: el 91% buscó reducir impuestos sobre empresas y contribuyentes en general. Se trató del porcentaje más alto de toda la serie histórica analizada, que arranca 24 años atrás.

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“La reducción de derechos de exportación pasó a ocupar un lugar central en la política tributaria de 2025 y explica buena parte de la baja de la presión tributaria observada durante el año”, explicó Diego Rivas, investigador del CET y coautor del informe, junto con Lucio Cardinale-Lagomarsino. Más conocidas como retenciones, estas cargas fiscales tuvieron el año pasado 12 modificaciones hechas por el Gobierno. Y nueve de ellas estuvieron destinadas a reducirlas o eliminarlas para determinados segmentos. Esto incluyó desde bajas temporales para el sector agroindustrial hasta la eliminación para economías regionales, productos industriales, minería, aluminio, acero y ciertos aceites y lubricantes.

Las retenciones tuvieron el año pasado un protagonismo en la agenda que no registraban desde 2008, cuando el país se vio sacudido por el conflicto entre el gobierno de Cristina Kirchner y el campo por la Resolución 125. Previamente, la discusión sobre los derechos de exportación primó en 2007 y, antes aún, en 2002, en este último caso cuando se reinstauraron para paliar los efectos de la crisis de 2001.

“A mi entender, hubo dos razones por las cuales las retenciones tuvieron tantas modificaciones. En primer lugar, porque el tipo de cambio real estaba muy apreciado, sobre todo en la primera mitad del año. No es lógico tener retenciones en ese contexto, porque incluso el agro tenía problemas de rentabilidad, cuando es el sector exportador por excelencia en la Argentina. En cambio, en la segunda mitad del año estábamos en plena incertidumbre electoral, luego del triunfo que tuvo la oposición en las elecciones de Buenos Aires. Hubo una pseudo corrida y el Gobierno, como también hicieron gobiernos anteriores, apeló a la baja transitoria de retenciones para apurar la liquidación de divisas", explicó Lorenzo Sigaut Gravina, director de Análisis Macroeconómico de Equilibra.

En aquel entonces, el Gobierno anunció una baja de retenciones al 0% que duró solo tres días. Con la intención de que ingresaran divisas al mercado y así restarle un poco de presión al dólar antes de la elección legislativa nacional, la medida había puesto como tope un cupo de US$7000 millones o una ventana temporal de ocho días, lo que ocurriese primero. “Todo esto terminó por estabilizarse con la compra de pesos por parte del Tesoro americano y la ayuda de Scott Bessent. Con el triunfo de La Libertad Avanza en las elecciones de medio término, la tendencia dolarizadora se frenó y el mercado de cambios se estabilizó”, recordó Sigaut Gravina.

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El efecto en el bolsillo

Además de las retenciones, el año pasado hubo modificaciones que fueron a favor de los contribuyentes, con la aprobación de planes de facilidades de pago y alivios vinculados al impuesto a las ganancias. Con todo este conjunto de medidas, la presión tributaria registró una baja interanual de un punto porcentual y cerró 2025 en un 21,6% del producto bruto interno (PBI), de acuerdo con el estudio de la Universidad Austral.

“Una cosa es la presión tributaria medida por la recaudación, y otra muy distinta es la presión tributaria que sienten quienes producen, invierten o trabajan. Muchas empresas siguen soportando una carga muy elevada por impuestos distorsivos, percepciones, retenciones bancarias, saldos a favor inmovilizados y tributos provinciales y municipales que continúan creciendo. Por eso, la baja no siempre se percibe en el bolsillo ni en la competitividad”, explicó César Litvin, CEO de Lisicki, Litvin & Asociados.

En el mismo sentido apuntó Marcelo Rodríguez, contador público y CEO de MR Consultores, quien remarcó que en la Argentina la presión fiscal es muy alta, sobre todo para quienes destinan la mayor parte de sus ingresos al consumo. Entre el Impuesto al Valor Agregado (IVA), los impuestos internos, a los débitos y créditos, el provincial Ingresos Brutos, la tasa de Seguridad e Higiene y otras tasas municipales, en muchos casos conforman el 50% del precio de los bienes y servicios que se consumen en el país.

En paralelo, los empleados en relación de dependencia sufren el impacto de Ganancias, mientras que las empresas afrontan una tasa del 35% sobre sus rentas imponibles y los accionistas, un 7% sobre los dividendos. “Estas tasas de imposición se deberían revisar a fin de fomentar la inversión en actividades productivas, con el objetivo de reactivar la economía”, sumó.

El gráfico que hizo YPF para pedirles ayuda a los que cargan nafta

Durante el año pasado, solo el 9% de las modificaciones tributarias que se hicieron no estuvieron orientadas a reducir la carga fiscal. De estas cinco medidas, dos tuvieron un impacto mixto (involucraban subas y bajas en retenciones), y otras tres tuvieron que ver con la actualización de la base de cálculo de los anticipos de Ganancias, mayores restricciones para acceder a los derechos de exportación y un incremento de la alícuota de seguridad social en la actividad futbolística.

“En términos internacionales, la Argentina sigue teniendo una presión tributaria elevada para el nivel de servicios públicos que brinda. El problema no es solamente cuánto se recauda, sino qué se recauda. Países escandinavos tienen cargas fiscales superiores, pero ofrecen educación, salud, seguridad e infraestructura de primer nivel. En la Argentina, en cambio, muchas familias y empresas deben pagar además sistemas privados de salud, educación o seguridad, porque sienten que los servicios estatales no alcanzan. Eso genera una percepción de presión fiscal mucho mayor que la que reflejan las estadísticas tradicionales", agregó Litvin.

Un delicado equilibrio

La baja de impuestos es una de las banderas que levantó La Libertad Avanza desde que asumió la presidencia. En la última semana, el ministro de Economía, Luis Caputo, afirmó que “el escenario más probable para el fin del segundo mandato” es que se eliminen todas las retenciones, el impuesto a los débitos y créditos, que las provincias bajen la carga de Ingresos Brutos y los intendentes, las tasas municipales. La única condición es que no se comprometa el superávit fiscal, piedra angular del programa económico.

“Los objetivos de reducción de impuestos siempre chocan rápido con los problemas estructurales, entre otros, la alta informalidad de la economía argentina, una característica compartida con el resto de la región. A eso se le suma un contexto de nueve meses consecutivos de caída interanual de la recaudación, explicada en parte por la baja performance del comercio y la industria, dos sectores determinantes para el IVA y Ganancias”, analizó Claudio Caprarulo, director de Analytica.

Pronostican que la inflación volvió a desacelerarse en mayo

La reciente revisión que hizo el Fondo Monetario Internacional (FMI) del acuerdo con la Argentina incluyó una serie de sugerencias de reformas tributarias. En algunos casos, implicarían un aumento de la carga fiscal, como extender el alcance de Ganancias a más trabajadores, cambiar el monotributo, el impuesto al tabaco y a los combustibles. En otros casos, las modificaciones irían en el sentido de una baja de la presión fiscal, como las sugeridas para Ganancias de sociedades, el impuesto al cheque y los derechos de exportación.

“Al igual que hasta ahora, será una decisión del Gobierno si hacer propias las sugerencias del FMI. La caída en la recaudación, los límites a seguir bajando el gasto y la pérdida de poder de compra de las familias son parte de las variables a incluir en la ecuación. La necesidad de cambiar la estructura tributaria es evidente; hay más debate respecto a cuál se debe ir y, en un país federal, es condición necesaria también incluir a las provincias en la mesa de negociación", cerró Caprarulo.

Con la llegada de la mitad del año, surge la consulta sobre el calendario de pagos y la metodología de cálculo establecida por la Ley 23.041. Esta normativa regula el beneficio tanto para el sector privado como para la administración pública y las empresas del Estado.

Cuándo se paga el aguinaldo 2026: todo lo que hay que saber del sueldo anual complementario

La primera cuota del SAC coincide con el mes de junio. Según lo estipulado, el plazo máximo de pago es la última jornada laboral del sexto mes del año, que en 2026 cae el martes 30 de junio.

No obstante, la ley contempla un margen de maniobra para los empleadores, quienes disponen de un período de gracia de cuatro días hábiles posteriores a la fecha límite. Por este motivo, algunos empleados registrados reciben el dinero recién el lunes 6 de julio.

Este derecho alcanza exclusivamente a los trabajadores bajo relación de dependencia y a los beneficiarios del sistema previsional, tales como jubilados y pensionados.

Es importante mencionar que quedan excluidos de este esquema los trabajadores no registrados, los monotributistas y las personas que desempeñan tareas en la informalidad sin aportes al sistema de seguridad social.

Cómo saber cuánto se cobrará de aguinaldo en junio

En cuanto al cálculo del beneficio, la fórmula es precisa: cada medio aguinaldo equivale al 50% de la mayor remuneración mensual percibida en el semestre correspondiente. En este caso puntual, el empleador toma como referencia el mejor sueldo bruto obtenido entre enero y junio de 2026.

Para los trabajadores que no cumplieron el semestre completo, la liquidación es proporcional al tiempo efectivo de prestación de servicios. La fórmula aplicada consiste en dividir el salario máximo por doce y multiplicar el resultado por la cantidad de meses trabajados.

Por ejemplo, si un empleado registró un sueldo máximo de 100.000 pesos y trabajó seis meses, el cálculo arroja un monto de 50.000 pesos. En caso de periodos inferiores, el empleador realiza la cuenta exacta sobre la base de la fecha de alta del trabajador en la empresa.

La normativa vigente busca garantizar la previsibilidad económica de los beneficiarios mediante este pago diferido.

Los trabajadores cuentan con la ley mencionada como respaldo legal principal para exigir la liquidación en los plazos fijados por el calendario oficial. Las empresas deben ajustarse a estas fechas bajo apercibimiento de posibles sanciones ante los organismos de control laboral.

La información oficial subraya que el cálculo siempre toma los ingresos brutos, sin descontar aportes o deducciones que afectan el salario neto final de bolsillo.

Este contenido fue producido por un equipo de LA NACION con la asistencia de la IA

La fórmula de cálculo del aguinaldo es sencilla y corresponde al 50% del sueldo de mayor remuneración mensual percibida por el trabajador en el semestre correspondiente. En este caso es el sueldo más alto del período de enero a junio. Sin embargo, los trabajadores que no cumplieron el semestre, deben realizar otro cálculo específico.

Cómo se calcula el aguinaldo proporcional en junio 2026

Si un trabajador no completó los seis meses, el aguinaldo se liquida de manera proporcional a los meses trabajados. Debido a que cada cuota del aguinaldo toma como referencia el primer o segundo semestre, según el caso, es preciso saber la fecha de inicio de actividades para realizar el cálculo exacto.

Para este caso, la fórmula para este cálculo es: (salario del empleado / 12) * meses trabajados. Por ejemplo, si el salario máximo fue de $100.000 y se trabajó 6 meses, el aguinaldo sería (100.000 / 12) * 6 = $50.000.

Cuándo se cobra el aguinaldo en junio 2026

La primera cuota del SAC coincide con el mes de junio y se puede pagar hasta la última jornada laboral del sexto mes del año, que coincide con el martes 30 de junio.

Sin embargo, las empresas cuentan con un período de gracia de cuatro días hábiles posteriores a la fecha. Eso quiere decir que algunos trabajadores registrados llegarán a cobrar su aguinaldo el lunes 6 de julio.

Cabe aclarar que el aguinaldo está destinado a los trabajadores registrados y a los jubilados y pensionados del sistema previsional.

Quedan excluidos de este concepto los trabajadores no registrados, las personas que son monotributistas o tienen un empleo informal sin aportes.

Para los jubilados de la Anses (Administración Nacional de la Seguridad Social), el pago del aguinaldo ocurre en la misma jornada en que cobran su prestación principal. El organismo define el cronograma según el nivel de ingresos y la terminación del documento nacional de identidad, por lo cual los pagos se distribuyen a lo largo de la segunda, tercera o cuarta semana del mes.

Los interesados deben consultar el calendario difundido por la Anses al comenzar el período para verificar la fecha exacta según su prestación específica.

Quiénes no cobran el aguinaldo de junio

Es importante mencionar quiénes quedan fuera de este esquema de pagos. El aguinaldo no alcanza a los trabajadores informales que carecen de aportes, tampoco a los monotributistas ni a quienes se encuentran fuera del sistema de relación de dependencia laboral. Estas exclusiones definen el alcance del beneficio en la estructura económica del país.

El cumplimiento de esta obligación legal abarca a todos los empleadores y constituye un pilar esencial en el esquema de ingresos de los trabajadores registrados.

Esta actualización es del 1,5% e impacta en el salario de los cocineros y personal de tareas específicas, que corresponde a la segunda categoría del sector e incluye a los cocineros y cocineras contratados en forma exclusiva para desempeñar esa labor y a todo quien realice tareas del hogar que requieran especial idoneidad.

El último acuerdo pautaba las siguientes entregas: el 1,8% para los ingresos de abril, 1,6% para mayo, 1,5% para junio y 1,4% para julio.

Cuánto cobran los cocineros en junio 2026

Cuánto cobran los cocineros y el personal de tareas específicas por mes en junio de 2026

Cómo se registran los trabajadores de casas particulares en ARCA

La formalización del vínculo laboral es un aspecto fundamental. Todos los empleadores tienen la obligación de inscribir a su personal en el registro de ARCA (Administración Federal de Ingresos Públicos), sin importar horas de trabajo ni modalidad.

Este registro se puede hacer de forma virtual de la siguiente forma:

• Ingresar en la web de ARCA con la clave fiscal. En caso de no contar con ella, se tendrá que realizar una Solicitud de Clave Fiscal.
• Cargar los datos del empleado. A partir del número de CUIL, el sistema permite traer automáticamente los datos asociados a esa persona que tiene ARCA.
• La pantalla siguiente mostrará los datos de la persona y el empleador deberá completar los campos que figuran debajo.

• Ingresar el domicilio del trabajador. Si este ya está declarado en la base de datos de ARCA, se podrá seleccionar en el desplegable que aparece en pantalla. De no ser así, se tendrá que ingresar el nuevo domicilio.
• Ingresar los datos del trabajo y describir las características de la relación laboral. Para ello, se deberá indicar el tipo de trabajo, la cantidad de horas semanales, la modalidad de liquidación, la remuneración, la modalidad de trabajo, la fecha de ingreso, y precisar si el trabajo es temporal o fijo.
• Señalar el domicilio laboral, es decir, en donde se realizarán las tareas. Cabe aclarar que se podrá seleccionar un domicilio de la lista (domicilios laborales ya dados de alta por el mismo empleador) o ingresar uno nuevo.
• Antes de terminar el trámite, el sistema mostrará toda la información que fue cargada en los pasos anteriores para ser verificada por el empleador y confirmarla o modificarla si hiciera falta.

En junio, las prestaciones sociales tienen un reajuste del 2,58%, en concordancia con la inflación registrada en abril, que fue del 2,6%. Cabe aclarar que para este tipo de actualizaciones, que se hacen mes a mes, se toman los porcentajes de incremento en los precios con dos decimales, y eso arroja el valor exacto actualizado.

A lo largo de todo el mes, el organismo previsional distribuye las jubilaciones y pensiones mínimas y las que superan ese monto: la Asignación Universal por Hijo (AUH), la Asignación Universal por Embarazo (AUE), las Pensiones No Contributivas (PNC), las Asignaciones Familiares de PNC, las Asignaciones de Pago Único (Matrimonio, Nacimiento y Adopción) y el Seguro por Desempleo, entre otras.

El calendario completo de la Anses de junio 2026

Jubilaciones y pensiones que no superen un haber mínimo

• DNI terminados en 0: 8 de junio
• DNI terminados en 1: 9 de junio
• DNI terminados en 2: 10 de junio
• DNI terminados en 3: 11 de junio
• DNI terminados en 4: 12 de junio
• DNI terminados en 5: 16 de junio
• DNI terminados en 6: 17 de junio
• DNI terminados en 7: 18 de junio
• DNI terminados en 8: 19 de junio
• DNI terminados en 9: 22 de junio

Jubilaciones y pensiones que superen un haber mínimo

• DNI terminados en 0 y 1: 23 de junio
• DNI terminados en 2 y 3: 24 de junio
• DNI terminados en 4 y 5: 25 de junio
• DNI terminados en 6 y 7: 26 de junio
• DNI terminados en 8 y 9: 29 de junio

Asignación Universal por Hijo y Asignación Familiar por Hijo

• DNI terminados en 0: 8 de junio
• DNI terminados en 1: 9 de junio
• DNI terminados en 2: 10 de junio
• DNI terminados en 3: 11 de junio
• DNI terminados en 4: 12 de junio
• DNI terminados en 5: 16 de junio
• DNI terminados en 6: 17 de junio
• DNI terminados en 7: 18 de junio
• DNI terminados en 8: 19 de junio
• DNI terminados en 9: 22 de junio

Asignación por Embarazo

• DNI terminados en 0: 10 de junio
• DNI terminados en 1: 11 de junio
• DNI terminados en 2: 12 de junio
• DNI terminados en 3: 16 de junio
• DNI terminados en 4: 17 de junio
• DNI terminados en 5: 18 de junio
• DNI terminados en 6: 19 de junio
• DNI terminados en 7: 22 de junio
• DNI terminados en 8: 23 de junio
• DNI terminados en 9: 24 de junio

Asignación por Prenatal

• DNI terminados en 0 y 1: 10 de junio
• DNI terminados en 2 y 3: 11 de junio
• DNI terminados en 4 y 5: 12 de junio
• DNI terminados en 6 y 7: 16 de junio
• DNI terminados en 8 y 9: 17 de junio

Asignación por Maternidad

• Todas las terminaciones de documento: 10 de junio al 8 de julio

Asignaciones Pago Único (Matrimonio, Nacimiento, Adopción)

• Todas las terminaciones de documento: 9 de junio al 8 de julio

Pensiones No Contributivas

• DNI terminados en 0 y 1: 8 de junio
• DNI terminados en 2 y 3: 9 de junio
• DNI terminados en 4 y 5: 10 de junio
• DNI terminados en 6 y 7: 11 de junio
• DNI terminados en 8 y 9: 12 de junio

Asignaciones Familiares de Pensiones No Contributivas

• Todas las terminaciones de documento: 8 de junio al 8 de julio

Prestación por Desempleo

• DNI terminados en 0 y 1: 19 de junio
• DNI terminados en 2 y 3: 22 de junio
• DNI terminados en 4 y 5: 23 de junio
• DNI terminados en 6 y 7: 24 de junio
• DNI terminados en 8 y 9: 25 de junio

Las cosas cambiaron la semana pasada para Vázquez, muchas veces rodeado por la polémica por propiedades en Miami o el ascenso veloz de personal. Debió sacarse una foto junto a Luis Caputo y un grupo de contadores en una reunión a la que el ministro convocó para conocer la temperatura en la calle con respecto a la ley de inocencia fiscal y el régimen simplificado de ganancias. Es una muestra de su aceptación institucional al frente de uno de los organismos más poderosos del Estado.

El organismo recaudador tiene por delante un trabajo difícil. Está obligado a mejorar los ingresos del Estado, que van en caída, en una economía que crece de manera dispar y en un gobierno que debe recaudar impuestos aunque al presidente Javier Milei le fastidie hacerlo. El plan ya se puso en marcha e involucra una implacable cacería en el zoológico de los animales más grandes de ese ecosistema tributario.

Aunque suele estar lejos de las polémicas de la política y los ribetes más vistosos del plan libertario, es una paradoja en el corazón del proyecto libertario: para poder bajar impuestos, primero hay que cobrarlos.

También es clave para el futuro de la Argentina, a tal punto que se involucró en ella el Fondo Monetario Internacional (FMI).

El organismo difundió en los últimos días un documento que cuenta cómo debería ser la reforma tributaria que aplique el Gobierno. Entre otras cosas, pidió que más trabajadores paguen el impuesto a las ganancias y que se endurezca el monotributo para que los contribuyentes deban pasar al régimen general, más oneroso. Sería la contrapartida de la reducción o la eliminación de ingresos brutos, el impuesto al cheque y las retenciones. Detrás de esas recomendaciones hay una preocupación concreta: cómo sostener la recaudación en un gobierno que promete bajar impuestos.

A una hora de la tarde, el celular de Luis Caputo se convierte en un infierno digital. Recibe informes de todo tipo, pero uno de los que más le importa tiene que ver con la marcha de la recaudación. De esas cifras depende el resultado fiscal que muestra todos los meses, del cual cuelgan también la expectativa de baja de la inflación y la posibilidad de eliminar impuestos, dos promesas de campaña que Milei reconfirma cada vez que puede.

Es curioso que una parte importante de la suerte del ministro de Economía esté atada a Vázquez, una persona a la que él no eligió. De hecho, perdió un casillero en el Estado cuando dejó la silla Juan Pazo, histórica persona de confianza de Caputo.

El actual titular de ARCA llegó a su puesto por la recomendación que le hizo al asesor Santiago Caputo el influyente Leonardo Scaturrice, vinculado en el pasado con tareas de inteligencia, ahora enlace del gobierno argentino con Donald Trump y de negocios crecientes en el país tras la compra de Flybondi y otras empresas. El origen de esa designación hace que mantenga un vínculo cercano con Manuel Vidal, aunque reconoce como jefe al ministro de Economía.

Caputo convalidó una estrategia que Vázquez y su equipo llevarán adelante para ir tras los mayores contribuyentes que deben plata. Esa decisión les permite respirar aliviados a los más pequeños. Al menos, por el momento.

En la era de los algoritmos, el Estado tiene sus propios sistemas predictivos. Es la base objetiva a través de la cual ARCA depuró el padrón de personajes a investigar, que bajó de 4500 contribuyentes a unas 1500 personas y empresas. Es menos esfuerzo para obtener mejores resultados por parte de algunos de los empleados mejor pagados de la administración pública. El objetivo es aumentar la percepción de riesgo. Es decir, que se le pague a ARCA por temor a que el Estado detecte finalmente las infracciones que está buscando.

La conducción del organismo recaudador avanzó con una jugada arriesgada. Va tras los principales bancos del país, los mismos que compran bonos de deuda argentina y de los que depende Milei para reactivar el crédito y empujar nuevamente a la economía.

ARCA ya presentó reclamos ante dos de las entidades financieras más grandes del país, así como en otros bancos más chicos. Quienes recibieron las notificaciones quedaron sorprendidos por semejante movilización: se trata de una movida burocrática importante para diferencias de dinero relativamente pequeñas.

Vázquez está desplegando en esos casos la misma estrategia que usó para ir contra la AFA de Claudio Tapia y Pablo Toviggino. Cree que los bancos podrían haberse demorado en el pago de aportes previsionales. Allí hay una clave de la expectativa del equipo económico para apuntalar un ítem fundamental para el proyecto: con los impuestos relacionados con la actividad golpeados, en los próximos meses la mejora de la recaudación podría llegar por la puesta al día de los empleadores con sus obligaciones. El Gobierno irá a buscarlos.

El caso de los bancos es la estación más visible, pero de ninguna manera se trata del final del camino. El acuerdo en el equipo económico es buscar las irregularidades previsionales y avanzar sobre esas empresas. Ya se detectaron problemas en casas de comida y restaurantes importantes, por ejemplo, que tendrán noticias en los próximos días.

El norte lo marca Caputo. Cuando lanzó el denominado régimen simplificado de ganancias, aseguró que se iba a poder controlar mucho mejor porque sería más fácil que el Estado se concentre donde verdaderamente debe buscar. Ese espíritu llevó a los agentes de ARCA a suspender los operativos tributarios en las playas para tocar la puerta de las propiedades en Costa Esmeralda. La idea tuvo un éxito sorprendente porque los propietarios de ese selecto destino atlántico mostraron buena predisposición a poner las cosas en regla. Ya no hay más tiros al aire, sino a objetivos identificados.

Los bancos son apenas una parte del mapa. Es improbable que la militancia del gobierno que busca bajar impuestos se fastidie por proteger a una actividad cuestionada, como el juego y las apuestas. El plan oficial tiene una parada importante en esa esquina, habitualmente ocupada por intereses millonarios y viejos conocidos de la política. Ya hay investigaciones alrededor del Bingo de Bahía Blanca, de la familia Bojanich, una de las principales fortunas de esa ciudad, y también se avanzará sobre casinos.

Un capítulo aparte le tocará a las apuestas online, la estrella más brillante en el olimpo de los juegos de azar, entre otras cosas, por la explosión del negocio relacionado con el fútbol.

Los datos de ARCA muestran un fuerte crecimiento de la recaudación vinculada al juego y las apuestas, especialmente en el segmento online.

En 2025, el Estado recaudó $189.640 millones por impuestos asociados a apuestas y premios, casi el doble que en 2024. El principal motor fue el juego a través de Internet, que pasó de aportar $39.500 millones a $93.658 millones en apenas un año. Más que duplicó su aporte, cuando la inflación en el año estuvo apenas por encima del 30%.

Solo en el primer trimestre de 2026, las apuestas online generaron casi $33.000 millones, por lo que constituyen el rubro más importante del sector.

Hay un aliciente para los contribuyentes. El Gobierno espera que hacia la segunda parte del año la recuperación económica se fortalezca y expanda paulatinamente hacia sectores hoy huérfanos de buenas noticias. Es algo que, en los papeles, mejoraría la recaudación y permitiría seguir avanzando en la reducción de impuestos a la producción, como las retenciones.

El equipo económico habla casi todos los días de eso con la expectativa de lograr mucho más que mejores ingresos. El Gobierno busca que los números positivos de la macroeconomía lleguen a la calle y descompriman tensiones evidentes. Una de ellas es una baja más profunda de las tasas de interés, algo que no convence a los bancos privados porque el retraso en los pagos de los deudores les achicó momentáneamente el negocio.

Las instituciones públicas tienen una mirada distinta. La conducción del Banco Nación, que lidera el karinista Darío Wasserman, está conforme con la utilidad que tiene para mostrar y está a la expectativa de una reducción mayor de las tasas para renegociar más rápido sus acreencias (ya lo empezaron a hacer otros bancos provinciales) y reducir el ignominioso nivel de morosidad. El tema se está discutiendo en despachos públicos. Por ahora, la respuesta es la misma que se podría usar para responder muchas otras preguntas: hay que esperar.

Todo está conectado. Si ARCA recauda más, el equilibrio fiscal se consolida, la inflación baja y las tasas pueden ceder. Y si las tasas ceden, el crédito llega a donde todavía no llegó. Es una cadena larga, con varios eslabones que aún no cierran. Pero es la gran cadena de la que tira el Gobierno.

Allí destacan que, si bien la problemática siempre existió, fue creciendo, en coincidencia con la eliminación de algunos mecanismos que servían para atacar al contrabando. Se enumeran entre otros la eliminación de veedores sectoriales en importaciones, la eliminación de verificaciones técnicas y trámites de importación de productos higiénicos y domisanitarios, el registro de exportadores e importadores y algunos controles previos de ANMAT, entre otros.

La realidad se refleja en los números de varios negocios y adonde hay cálculos que se encuentran en los despachos de los número uno de las principales compañías de la Argentina que delinean su plan de negocios local. El mercado de celulares es tal vez el ejemplo más representativo de la tendencia. Aclaración importante para los lectores: no se trata de ese celular que una familia trae de un viaje y cuya trazabilidad y regulación está asegurada. En el país hay unos 9,2 millones de celulares si se toma el promedio de los años 2023 a 2025. Dentro de este número, el contrabando pasó del 7% que representaba del mercado al 35%, según otro informe de AFARTE al que tuvo acceso LA NACION. Es decir que uno de cada tres celulares se comercializa fuera del circuito formal.

El mercado de contrabando recaudó unos US$ 1858 millones en 2025 mientras que las ventas de celulares de producción nacional generaron unos US$ 2311 millones. Entran fuera del mercado formal 50.000 unidades por semana, la mitad llega desde Paraguay a través del paso fronterizo de El Dorado y la otra mitad principalmente desde Panamá por el aeropuerto de Ezeiza. Desde el Ministerio de Seguridad tomaron nota y avanzan sobre mayores controles fronterizos y un plan anticontrabando. “Todo se puede rastrear con la identificación de cada unidad y saber para qué destino fue fabricado. Además, cuando se activa en las bandas argentinas se detecta si ese teléfono fue o no importado legalmente. Una vez dentro de las fronteras tienen su propio circuito de comercialización a través de redes sociales, plataformas y grupos de WhatsApp principalmente”, grafica el número uno de una de las principales marcas. La diferencia de precios es el principal anzuelo para los consumidores. “Para quien compite formalmente la carga impositiva nacional, provincial y municipal equivale al 34% del costo del producto. Ojo que acá no estamos hablando del tema de producir o no producir o competir o no competir sino de negocios ilegales montados a la sombra de la formalidad y que se pueden rastrear muy fácilmente para evitar hasta cuestiones de seguridad”, aseguró el presidente de otra de las principales marcas. Y agregó enojado: “Cuidado que detrás de esto hay circuitos informales y una economía en negro que nada tiene que ver con el debate de Tierra del fuego sí o no. Que nadie se confunda”.

Cada cuál atiende su juego

En el caso de la cerveza la realidad también es sorprendente. De acuerdo a los datos de la Cámara de la Industria Cervecera un 40% de la mercadería relevada en los autoservicios del AMBA tiene un origen ilegal. En el mundo de los neumáticos supera al 30% y en el de los agroquímicos ya está en torno al 15%. También existen otros rubros como cigarrillos con el 10% del mercado que es ilegal principalmente con origen de la frontera del norte del país. Si bien el número es importante, a nivel mundial el 11,6% de los productos de tabaco se venden de forma ilícita.

Hasta el momento había muy pocos datos de lo que el contrabando representa. Por ello para sacar el cálculo de cada sector se tomó de referencia la información de las principales compañías y cámaras, se consideró la producción local, también la importación formal y se excluyó del estudio de MAP a los productos ingresados como “equipaje acompañado” para evitar contaminar los resultados. Se multiplicó incluso el volumen estimado de contrabando por el precio de un producto representativo del sector y se llegó al valor económico del contrabando. La conclusión es que el Estado argentino dejaba de percibir a fines de 2025 ingresos fiscales por unos US$ 2300 millones si se consideran los sectores de cerveza (US$ 1100 millones), tabaco (US$ 240 millones), agroquímicos (US$ 150 millones), textiles (US$ 370 millones), celulares (US$ 190 millones), neumáticos (US$ 125 millones) y calzado (US$ 90 millones), solo por citar algunos.

Las conclusiones arrojan más equivalencias y un cálculo que no pasó inadvertido en algunos despachos privados. En términos de recaudación significaba al cierre del año un 90% del total de impuestos internos, un 45% de las retenciones a las exportaciones o un 25% de lo que recauda el impuesto al cheque. Si se cruza eso por las posibilidades de gasto afirman que hay unas 3800 escuelas que se podrían construir, unos 1900 kilómetros de rutas nacionales y unos 80 hospitales de alta complejidad, según sus datos.

“El contrabando erosiona los precios de referencia y reduce incentivos para innovar porque ganan las redes ilícitas”, afirman. La OCDE (Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico) subraya que este fenómeno socava la salud económica e innovación de sectores formales. Es que las empresas en regla enfrentan más controles (trazabilidad, pruebas de autenticidad y peritajes) y las que no lo están generan riesgos para la salud y la seguridad de los consumidores porque no pasan por las inspecciones sanitarias, de seguridad o de calidad; suelen vulnerar los derechos básicos del consumidor porque no solo no tienen factura sino tampoco posventa y suelen poner en jaque al que juega dentro de la ley. El propio Carlos Bender, quien es responsable comercial de Lumilagro, una de las empresas bendecidas por el gobierno por su reconversión, dio datos concretos sobre lo que el contrabando genera en su negocio. “Todo lo que es contrabando es dañino para la actividad industrial y comercial”, afirmó en una entrevista en LN+. Y le puso sus propios números: Bolivia, con 12 millones y medio de habitantes y sin cultura de mate, importó más de 4 millones de termos de acero desde China a un valor unitario bajísimo. “Obviamente esos termos no quedaron en Bolivia, y la mayoría entraron a Argentina”. Bender advirtió en su momento que el acero que ingresaba ilegalmente al país estaba clasificado como acero chatarra o inclasificable y “no apto para humanos”.

Desde el Ministerio de Seguridad ya tomaron nota del fenómeno y respondieron ante la consulta de LA NACION que se despliegan nuevos y más operativos anticontrabando de los que históricamente hubo. En las fronteras del norte, por ejemplo, en la provincia de Salta el plan Güemes en las rutas nacionales 34 y 50, que son las zonas de influencia de Salvador Maza a Tartagal y desde Aguas Blancas a Orán. “En toda esa zona multiplicamos por seis las personas y los vehículos controlados. La lógica de interceptación en las provincias disminuyó mucho también el contrabando y las cifras seguirán bajando”, aseguró confiado un alto funcionario. En el NEA, en la zona de Bernardo de Irigoyen, hay 24 kilómetros de frontera seca con muchas particularidades demográficas y hasta idiomáticas. “Operaban organizaciones violentas y hasta sicariatos que desactivamos. También los estamos desfinanciando”, agregaron desde el Ministerio de Seguridad. En la actualidad empiezan a generarse mesas de análisis de la información con el sector privado para producir investigaciones sectoriales.

Un fenómeno digital

Pero más allá de las fronteras físicas hasta hace unos años el contrabando era un fenómeno local. Con el crecimiento del comercio electrónico y de los grandes marketplaces se amplificó la escala y el alcance. La conexión ahora es directa entre oferentes y demandantes y la participación del e-commerce es muy relevante porque se estima será del 30% antes del 2030, impulsada por la migración de consumidores de manera masiva al canal digital. El debate es muy profundo a nivel mundial y tiene varias lecturas y estrategias disímiles. En Estados Unidos, por caso, reformaron el régimen de minimis (importaciones de bajo valor). Sumaron requerimientos de datos a importadores que deben proporcionar información detallada sobre remitentes, contenidos y destinos para mejorar la trazabilidad. También cerraron rutas para contrabandos electrónicos falsos (sin certificados) y textiles en línea con su ley de transparencia en marketplaces y la obligación de mostrar públicamente la información del vendedor. En Colombia rige la ley anticontrabando que se vincula con la trazabilidad digital, en Brasil la normativa contra la venta irregular en el mercado de celulares que se sancionó en junio del 2024 y en la Unión Europea los “deberes de diligencia” para marketplaces.

“Este es un debate latente y con el cambio de paradigma es tal vez más profundo que la cuestión de las importaciones. Cuando uno analiza los datos no existe tal fenómeno. Pero el contrabando es algo que hay que cortar de cuajo ya que habitualmente es la puerta de entrada de todo aquello que no se puede trazar”, cerró por lo bajo el presidente de otra compañía multinacional que había compartido los datos sectoriales con su matriz.

A cuánto cotiza el dólar oficial hoy

En la última jornada hábil, el dólar oficial, en las pizarras del Banco Nación, cotizó a $1380 para la compra y $1430 para la venta.

A cuánto cotiza el dólar blue hoy

En tanto, el dólar blue, que se comercializa en el mercado informal de cambios, en el último día hábil operaba a $1410 para la compra y $1430 para la venta.

A cuánto cotizan el dólar MEP y el dólar CCL hoy

El valor de los dólares financieros, categoría que engloba al dólar MEP (o dólar Bolsa) y al dólar CCL (contado con liquidación), involucra mecanismos bursátiles para hacerse de esta moneda a través de la venta de bonos y acciones.

El último día hábil, estos tipos de cambio cerraron al siguiente valor:

• Dólar MEP: $1431,22
• Dólar CCL: $1503,09

Los pasos para comprar dólares por home banking

A partir de la salida del cepo cambiario, los bancos permiten hacer esta operación a través de su home banking. En ese sentido, se recomienda hacer la consulta correspondiente a la entidad bancaria. En caso de que esta lo permita, hay que tener en cuenta que cada empresa bancaria tiene horarios definidos para este tipo de operación.

• Ingresar al home banking del banco y asegurarse de tener los fondos necesarios para hacer la operatoria.
• Entre las opciones del menú del home banking, buscar la de “Operaciones” (o alguna referencia similar) y seleccionar la que se asocie con la Compra/venta de dólares.
• Indicar el monto que se desea comprar en pesos. Allí se detallará cuántos dólares se adquirirán según la cotización del día.
• Revisar los datos de la operación, aceptar los términos y condiciones y hacer clic en “Confirmar”.

¿De cuánto fue la inflación de abril?

Luego de diez meses consecutivos sin descender, la inflación fue de 2,6% en abril pasado, un número que trajo algo de alivio al Gobierno en un primer trimestre “complejo” para la economía y en el que se desató un frente político intenso debido a las sospechas de corrupción que enfrenta la cúpula de la Casa Rosada.

Pese a la desaceleración que registró el mes pasado, la suba generalizada de los precios superó en el primer cuatrimestre la meta fijada en el presupuesto 2026 por el Ministerio de Economía para todo el año. La inflación acumulada en el primer cuatrimestre fue de 12,3%, por encima de la proyección oficial para todo 2026 (10,1%).

“Lo que intentamos hacer fue nutrirnos de distintos expositores que nos ayuden a entender mejor qué es lo que está pasando hoy en el mundo, para poder empezar a plantearnos qué es lo que tenemos que hacer como país”, señala Pablo De Gregorio, presidente del comité organizador del congreso anual y socio de EY.

“Lo que nos importa es la consolidación de un modelo de país –se suma Pablo Miedziak, presidente del IAEF-. Queremos poner en debate que no puede ser que vayamos como un péndulo, de un lado al otro. Desde ahí es donde abordamos la temática”.

– La invitación a exfuncionarios de Uruguay y Paraguay busca rescatar casos de éxito a la hora de los consensos económicos. ¿Ven consensos acá?

– Pablo de Gregorio (PDG): El objetivo es ver qué es lo que funciona en la región, qué cosas han solucionado. Por ejemplo, Uruguay fue acomodando de forma más gradual su inflación, y Paraguay también. Hay un caso que es el que más me gusta en la región. El año pasado lo tuvimos a Julio Velarde, presidente del Banco Central de Perú. Velarde fue nombrado en 2006. O sea, está a punto de cumplir 20 años a cargo del Banco Central y Perú tuvo un montón de vaivenes políticos, un montón de problemas internos en donde la economía dependió del Banco Central. Acá en cambio la economía y la política tienen una correlación similar. Está por cambiar el presidente y el riesgo país se va a 2500 puntos, porque nadie sabe qué va a pasar. Tenemos un problema político con un problema económico. Hay países que solucionaron eso y es lo que tenemos que aprender, a separar entre la parte política y la parte económica.

Pablo Miedziak (PM): Justamente por ese tema buscamos a ex ministros, gente que pueda mirar desde el tercer tiempo. Es el momento en que se reflexiona, no estás en la coyuntura, después de haber pasado por la picadora de carne que significa la gestión. Nosotros como país debiéramos, desde nuestros consensos, desarmar esa correlación entre política y economía. Ahí es donde queremos plantear el debate.

– Una de las reformas más esperadas es la tributaria. ¿Tienen expectativas de que se pueda avanzar o lo ven más lejos que hace un año?

– PM: Expectativas hay, y es algo que la Argentina necesita. El año pasado decíamos que hacían falta tres cambios. Un cambio en la ley laboral, un cambio en la parte tributaria y un cambio en donde el Estado esté más aggiornado desde el punto de vista de la gran burocracia que tiene. Creo que en lo primero y en lo tercero se avanzó bastante. Hace falta todavía una reforma tributaria, que siga reduciendo el costo argentino para que puedas competir más libremente con el resto del mundo. Hoy tenés una competencia tal vez un poco desigual porque el costo argentino es muy alto, todavía falta eso. No tengo ningún tipo de duda de que el Gobierno lo tiene en la agenda. A medida que le dan los números, intenta hacer ajustes de impuestos hacia abajo, pero por bajas que ellos definen. Son cosas a cuentagotas. Falta realmente un cambio en el sistema fiscal argentino.

PDG: La Argentina tiene problemas que el mundo ya solucionó. Y gran parte de los problemas que tiene el mundo, la Argentina no los tiene. Muchos países se inventan desde un solo sector y nosotros tenemos cuatro: energía, minería, campo y la industria del conocimiento. Tenemos que poner una agenda que esté de acuerdo a este tiempo. Las reformas son necesarias para poder sostener esos procesos. Obviamente hay que discutirlas, hay que buscarle la vuelta, pero tienen que estar inmersas no en coyunturas sino en estas transiciones, en estos nuevos paradigmas que vienen por delante.

– La reforma tributaria depende en gran parte de las provincias, por la reducción de Ingresos Brutos y tasas municipales. ¿Es factible un paso en ese sentido?

– PM: Es clave que sea en conjunto. Si vos haces alguna reforma de tributos federales, pero no haces una reforma de las tasas municipales y el cargo de lo que es Ingresos Brutos, como ha sido en los últimos 20 años, la verdad que no tiene ningún sentido. Al final del día, lo que necesitás es bajar el costo argentino. ¿Cómo bajás el costo argentino? Tratando de mejorar o simplificar todo el sistema tributario argentino.

– ¿Cómo ven la situación del crédito y lo que está ocurriendo con los índices de mora?

– PM: Creo que los últimos seis o siete meses venías con una tendencia no buena. Y cuando hablo de una tendencia no buena, es una tendencia no buena en tres indicadores. En finanzas es bueno ver la tendencia y cuándo se quiebra esa tendencia. La primera tendencia es que el Gobierno hizo un excelente trabajo en bajar la inflación cuando lo ves punta a punta, pero en los últimos ocho meses venía escalando. Adicionalmente, venía escalando también la mora y venía bajando el consumo. En mayo vimos tres cosas. El primer tema es que la inflación cedió, o al menos se produjo un quiebre. Hay que ver qué pasa en junio y en julio. El segundo punto, que lo vimos también con indicadores de la semana pasada, es que la mora empezó a bajar. O sea, la mora tocó pico en abril. Y también desde el consumo estamos viendo eso. Tuvimos reuniones la semana pasada con gente relacionada con el consumo que nos decía que abril fue uno de los peores meses, pero mayo fue el mejor mes del año. Lo que creemos es que esta tendencia se debería haber cortado en mayo.

– ¿Cómo están reaccionando las empresas a la baja de la inflación y la mayor apertura comercial?

– PDG: Las palancas con las cuales vos manejás una empresa en el entorno inflacionario son totalmente distintas a las palancas que usás cuando no hay un entorno inflacionario. Lo que vemos es que hay grandes transformaciones en todos los niveles. Aquellas compañías que exportan y que están en sectores que se han convertido en muy competitivos, como la minería, el gas y la agricultura, están con una agenda de cómo hacer para potenciar esa competitividad. Y aquellos sectores a los que les resulta relevante el mercado interno, tienen que llevar su competitividad a niveles donde puedan protegerse de una apertura de la economía siendo competitivos e, incluso, saliendo a exportar. Son los sectores que han cambiado su agenda. Eso es lo relevante.

PM: Sobre la agenda del director financiero, hace tres años estaba viendo el domingo a la noche qué pasaba el lunes con el dólar, si la brecha cambiaria era del 100 o del 150%, si tenía que pagar en dólar blue para que un proveedor le entregue, si buscaba cobertura. Y no podía meterse en otras cosas. Hoy tenés otra dinámica. El director financiero se puede meter en la operación, porque ya no destina tiempo a ver si tenía una brecha, o una cobertura. Está, dentro de todo, con buena certidumbre. O sea, nadie está esperando una gran devaluación, nadie está esperando una gran inflación y nadie está esperando una gran brecha, con lo cual el director financiero se puede meter un poco más en la operación. Hay más claridad de hacia dónde vas.

– Cuando hablan con inversores, ¿qué perciben? ¿Mencionan el “riesgo kuka” del que habla el Gobierno?

– PM: Yo no sé si llamarlo riesgo kuka, lo llamaría riesgo volatilidad argentina. Volvemos a lo que hablábamos. En la Argentina no tenés esta desconexión entre el riesgo político y el riesgo económico, y todo tiene que ver con cuál es el gobierno de turno. Se teme que, si llega a cambiar el gobierno, seguramente van a cambiar las condiciones, porque es lo que pasó siempre. Creo que el riesgo que ve cualquier inversor es eso, que las reglas de juego que tenés hoy y que viene mostrando este gobierno no se mantengan durante los próximos, mínimamente, cinco años. Ese es el único riesgo para alguien que decide, sobre todo, una inversión de miles de millones de dólares que, una vez que firmó el cheque, no puede dar vuelta atrás.

Parte de ese riesgo está dado en los valores del riesgo país. Tenemos un riesgo que, medido por ciertos indicadores frente a otros países, debería estar más bajo, pero la historia nos condiciona.

PDG: Si los consensos estuvieran en el qué es lo que tenemos que hacer y dejáramos para la gestión el cómo lo vamos haciendo, todo empezaría a tener otra perspectiva. Puede haber un disenso en el cómo, porque eso forma parte de la democracia, pero el consenso está en el qué.

Ese día corrió más rápido que cualquier ser humano lo había hecho antes en un maratón oficial. Y sin embargo, para el mundo, los titulares fueron otros.

¿Por qué? Porque llegó segundo.

Hay un nombre técnico para el error que cometemos cuando leemos eso como algo natural. Se llama resulting: juzgar la calidad de algo por su resultado en lugar de por lo que realmente ocurrió. Lo hacemos con atletas cuando sólo importa ganar. Lo hacemos con empresas cuando vale solo la plata. Es el efecto Kejelcha.

En las noticias y en los libros de management, el CEO cuya empresa creció: es visionario, audaz, adelantado a su tiempo. El CEO cuya empresa no tuvo éxito económico es imprudente, desconectado, soberbio. Aunque hayan tomado las mismas decisiones con la misma información. Lo que queda en segundo plano es cómo se hizo. Lo que se resalta es cómo terminó la historia.

Cuando hay complejidad, construimos el relato hacia atrás desde el resultado. Y el resultado ilumina todo lo anterior con su propia luz y el problema no es solo que sea injusto. Es que nos impide aprender mejor. Pero el resulting no es solo un error individual. Las organizaciones hacen exactamente lo mismo, y con consecuencias más amplias.

Phil Rosenzweig lo llamó efecto halo: cuando una empresa tiene éxito, todo lo que hizo es reinterpretado como brillante. Sus prácticas se estudian, se copian, se exportan. Las consultoras las documentan. Las escuelas de negocios las enseñamos. Y nadie pregunta si el éxito vino de esas prácticas o si fue la oportunidad, la escasez, la ventana de mercado, error de la competencia, corrupción. El resultado convierte cualquier decisión en evidencia de acierto. Así, el sesgo deja de ser un error personal y se vuelve doctrina.

Los datos dicen algo distinto, el éxito siempre es temporario y depende del entorno que tiene tantas variables que es imposible distinguir una causa. En los deportes hay reglas que determinan quien gana, en management es mucho más difícil.

La mayoría de las empresas desaparece en el tiempo o muta, con lo que habría pocas empresa exitosas. Revisen cualquier lista de S&P o Fortune 550 en el tiempo. Esto hace que es muy difícil medir éxito por resultados en la empresas en un marco de tiempo dado. Nos faltan más variables para mirar para poder aprender, ver mejor el proceso y no depender solo del resultado económico.

La mejor empresa en la que trabajé fue adquirida. Fui director por más de 10 años en una empresa industrial familiar argentina. Una empresa que incorporó voces externas a su directorio porque sus dueños no querían encerrarse en sus propias ideas. Las decisiones se tomaban pensando en los clientes, en los empleados, en los proveedores, y mucho —mucho— en el pueblo donde estaban. El fundador y su familia construyeron algo que los índices no saben medir: una organización que hacía las cosas bien aunque eso le costara margen.

Para el mercado, fue una adquisición más. Para mí, fue la pérdida de algo que la sociedad muchas veces no recompensa, un buen proceso, un buen viaje.

Conozco otras empresas así. Que pagaron salarios dignos cuando el sector los bajaba. Que no externalizaron costos hacia proveedores más débiles. Que invirtieron en formación cuando la presión trimestral pedía recortes. Que se negaron a ciertos atajos que sus competidores tomaron sin consecuencias visibles. Algunas siguen. Muchas no. También conocí a muchas empresas exitosas, cuyas prácticas no recomendaría. Y el sistema no distingue entre las que no existen por hacer las cosas mal y las que no están por hacer las cosas bien en un entorno muy cambiante y agresivo.

Y para esta columna que trata de tecnología y futuro, esto es importante porque eso es exactamente lo que le estamos enseñando a las máquinas a ignorar.

Estamos construyendo sistemas que aprenden. Y les estamos enseñando esta mirada binaria del éxito en los negocios. Los dos: el individual y el organizacional, juntos, a escala.

Los modelos de inteligencia artificial se entrenan con datos históricos. Aprenden de los casos exitosos, de los que llegaron, de los que el mundo registró como ganadores. Ignoran sistemáticamente a los que no llegaron, aunque hayan hecho las cosas bien. Replican el resulting, el sesgo del superviviente, el efecto halo, pero en escala industrial, a una velocidad que ningún humano puede supervisar, con una consistencia que ningún humano podría sostener.

La IA no solo hereda nuestros sesgos. Los amplifica. Los acelera. Los vuelve sistémicos. Un humano puede cambiar de criterio. Puede leer algo, escuchar algo, vivir algo, y ver las cosas diferente. Tiene fricción interna. Tiene dudas. Puede ser convencido.

Un modelo entrenado en resultados históricos en problemas complejos no tiene ese margen. Lo que aprendió queda grabado. Y cuando decide a quién financiar, a quién contratar, qué iniciativas recomendar, qué historias amplificar, va a responder con ese sesgo, multiplicado, sin fatiga, sin dudas, a escala global.

Y hay algo más grave todavía. Entre los ganadores, seguro que hay una proporción que ganó haciendo atajos. Recortando costos que alguien más pagó. Externalizando consecuencias que la sociedad absorbió. El modelo no distingue entre el ganador que navegó bien y el que llegó a cualquier costo. Ve resultados. Aprende de resultados. Y va a reproducir todo eso junto: el talento genuino y el atajo, mezclados, sin etiqueta, con la apariencia de objetividad que solo los números pueden dar.

Eso no es un riesgo futuro. Es lo que ya está pasando. La pregunta que me parece cada vez más urgente no es técnica.

¿Qué estamos decidiendo que es el éxito?

Porque una vez que el sesgo está en los criterios de optimización, no lo corrige una reflexión un martes a la noche. No lo corrige la buena voluntad. Lo corrige, si es que lo corrige, un esfuerzo deliberado, costoso y tardío de gente que en su momento no prestó atención.

Si los algoritmos aprenden solo de los ganadores, y entre los ganadores hay quienes ganaron haciendo atajos, entonces los algoritmos van a terminar decidiendo sin alma. No por mala intención. Por arquitectura. Por lo que les enseñamos cuando nadie estaba prestando atención: en una definición mucho más amplia de éxito. Resultados no siempre es talento.

Hay mucho más que tenemos que destacar: las empresas que hacen las cosas bien, las personas formadas que se dispersan y llevan esos estándares a otros lados, la confianza construida en comunidades que la necesitaban, una demostración silenciosa de que se puede operar de otra manera. Ese valor existe aunque no aparezca en ningún balance. Y si no encontramos la manera de que los algoritmos lo vean, vamos a construir un mundo donde eso no valga nada.

Kejelcha corrió su primer maratón en la historia en menos de dos horas, la empresa en la que trabajé no existe más. ¿Quién va a recordarlos?

Es una lectura posible, que puede ser confirmada en los próximos meses. De todos modos, el dato contrasta con los indicadores de consumo del mismo mes, que muestran bajas en productos de consumo masivo, que incluye alimentos y bebidas, artículos de limpieza e higiene personal.

Recientemente, el Indec difundió su relevamiento de ventas en supermercados correspondientes al tercer mes del año, con una baja de 5,1% interanual a precios constantes, mientras que en autoservicios mayoristas la caída de ventas de marzo llegó a 7,2%, siempre medido en términos reales, es decir, descontando el efecto de la inflación.

Así, la pregunta que está presente en varios de los análisis de coyuntura es si en la economía argentina hoy hay pesos suficientes para movilizar la demanda y dinamizar la actividad económica, tanto sea por pesos en circulación o vía crédito bancario.

Vinculado a esto, hay economistas que se plantean si la política monetaria que instrumenta el Banco Central no es demasiado restrictiva, por lo que termina siendo una herramienta válida para combatir la inflación pero, al mismo tiempo, limita el crecimiento de la economía. El presidente Javier Milei señaló hace pocos días que el orden macro es una condición imprescindible pero no suficiente para generar crecimiento.

Entre los expertos, una parte de la biblioteca entiende a la actual política monetaria como de transición, desde el actual control de agregados monetarios (cantidad de pesos en la calle) hacia un esquema de metas de inflación (inflation targeting), como tiene la mayoría de los países con economías estables, que contrarrestan el alza de precios con subas de las tasas de interés.

Vale recordar que el crédito para empresas y particulares no abunda luego de la suba de las tasas de interés de mitad de 2025 –una escalada que cedió este año– y que creció fuerte la morosidad en los últimos meses.

Menos pesos

“Al día de hoy es unánime la opinión, no sólo de economistas locales sino también de bancos de inversión del exterior, que en materia monetaria el Gobierno ha ido a un proceso de prueba y error”, opina Carlos Melconian, expresidente del Banco Nación y socio fundador de Macroview. En su visión, desde el primer día el Gobierno “no ha tenido una política monetaria clara, prefijada y que haya cumplido”.

“Tendría que haber dicho ‘voy a ir a una política monetaria que va a tardar, porque tengo que ir bajando la inflación, recomponer reservas, nivel de actividad’”, agrega Melconian. En paralelo, menciona como un “error grave de política monetaria y cambiaria” la salida del cepo a las personas humanas en abril de 2025, que llevó a una “dolarización de portafolio y ‘puntacanización’”, con miles de argentinos viajando al exterior.

Como parte del proceso, Melconian recuerda la “montaña rusa de las tasas de interés” en la actual gestión, primero bajando rápido en el segundo semestre de 2024 –lo que llevó al endeudamiento de muchas familias– y luego subiendo en el segundo semestre de 2025, en medio de la volatilidad de la campaña electoral. El resultado: el crecimiento de la mora.

Ricardo Delgado, titular de la consultora Analytica, considera que “el rol de la política monetaria es coordinar el mundo de los pesos y el de los dólares”. Advierte que el Gobierno se puso como objetivo principal la baja de la inflación y alinea todo el programa económico detrás de eso, pero aclara que “para mover la actividad económica tenés que mejorar la política cambiaria, que hoy parece no ser adecuada para que se recupere la actividad en la industria, la construcción y el comercio”.

Delgado completa que “el tiempo importa en la política económica”, porque tiene impacto en consumidores y empresas que toman decisiones de invertir o consumir.

Para Gonzalo Lacunza, economista de la consultora Empiria, el Gobierno seguirá con el control de agregados monetarios porque habrá pesos para que se compren dólares. No obstante, explica que hay ciertas dudas sobre hacia dónde va la política monetaria. “El Gobierno no logra coordinar expectativas. En la teoría el BCRA está en una política de control de agregados monetarios, pero cuando hubo volatilidad intervinieron con tasas de interés”, apunta Lacunza.

“Hoy hay menos pesos que antes, pero tiene que ver con la demanda y no con la oferta”, plantea Miguel Kiguel, director de Econviews y ex subsecretario de Finanzas. Kiguel valora positivamente la baja de las tasas de interés que viene haciendo el Gobierno, en un contexto en el que, además, el dólar no se mueve. Considera a la tasa de interés como “una variable clave para entender qué pasa en el mercado monetario”. En este marco, advierte: “El Gobierno no puede tirar más pesos a la calle porque irían al dólar”.

“Hoy no faltan pesos, los bancos tienen un colchón importante de liquidez, las tasas comprimieron, la tasa de cauciones está en 20%, la Tamar 23/24% anual, con una inflación superior al 30% parece que hay pesos suficientes en la economía”, comparte Delgado.

En la óptica de Carlos Pérez, director de la Fundación Capital y exgerente general del Banco Central, “la política monetaria dejó de padecer dominancia fiscal con este gobierno y eso es muy bueno”, porque de lo contrario el Banco Central termina emitiendo pesos para financiar al fisco.

Sin embargo, dice, una asignatura pendiente es movilizar el financiamiento. “Hoy tenés el crédito privado en pesos en niveles muy bajos, realmente el crédito aún no empezó”.

Consultado sobre si faltan pesos en la economía, Melconian explica que “hoy hay suficiente cantidad de emisión de pesos como para que no baje la inflación y escasa emisión para generar un boom de crédito”. Y da un dato: en pesos reales la Argentina “está en el peor momento de la historia, menos que con Cristina (Fernández de Kirchner) y menos que con (Mauricio) Macri”.

Testeando la demanda

“La base monetaria, que es la expresión de la emisión monetaria, no subía desde diciembre de 2025, a partir del segundo bimestre de este año eso cambia, el Banco Central compra muchos más dólares, pero no le vende tanto al Tesoro y los termina esterilizando con licitaciones quincenales de deuda”, explica Pérez.

A juicio del director de la Fundación Capital, el BCRA “cuida la prudencia monetaria, por lo que aún se encuentra testeando la demanda de dinero”. Es decir que la autoridad monetaria irá probando a lo largo de este segundo trimestre “que ese dinero se absorba porque la gente lo quiere, una política consistente con un proceso de desinflación”, como el actual.

Para Delgado se requiere “una política monetaria eficiente y ordenada, que siempre es correlato de lo fiscal, pero que en la Argentina dejó demasiados pesos en la cancha”. En este sentido, apunta que más que el control de los agregados monetarios, el Banco Central debería enfocarse en las tasas de interés como objetivo, como hacen las economías más estables. Suma que la autoridad monetaria “debería enfatizar más la comunicación”.

Por su parte, Lacunza considera que la “falta o no de pesos en la economía depende mucho de la demanda”, y recuerda que el Gobierno continúa con la política de sacar pesos de la calle. “En lo que va del año contrajeron la base monetaria en más de 2 billones de pesos”. No es un dato menor, teniendo en cuenta que la base monetaria actual es de alrededor de 40 billones de pesos.

La explicación de Lacunza es que el Gobierno no quiere que sobren los pesos en la economía. “Si la demanda de dinero es genuina y no se traslada a precios, el valor del dinero crece”, lo que sería un círculo virtuoso, pero en un contexto en el que los bancos son muy prudentes en la asignación de créditos (por el impacto de la mora) el Gobierno “no logra coordinar expectativas con la política monetaria”.

“El error grave de política cambiaria y monetaria, que empezó a hacer que el avión se mueva, fue la salida del cepo para las personas en abril de 2025”, insiste Melconian. Y agrega que “con esta tasa, con este valor del dólar y con esta morosidad el Gobierno no puede ir a ninguna política que tenga visos de ser permanente en el tiempo”.

Falta de crédito

Según Delgado, “el problema hoy es que la holgura en pesos no se traduce en una expansión del crédito” necesaria para que la economía retome el ritmo de crecimiento. En gran medida, eso se debe al incremento de la morosidad, en especial de las familias que tomaron créditos personales, prendarios, hipotecarios, y en menor medida de empresas.

“Los bancos tienen mucha cautela. El crédito no se está expandiendo porque las empresas no venden, entonces no toman nuevos préstamos”, indica Kiguel. Una alternativa que el economista advierte para expandir el crédito, en un escenario en que los bancos hoy no tienen fondeo de largo plazo, es apelar al Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de la ANSeS para financiar proyectos que las entidades hoy no financian, como es el caso de infraestructura o las privatizaciones de empresas que se vienen.

“Tiene que haber un convencimiento al más alto nivel sobre las ventajas del crédito de largo plazo para una economía que está bastante parada”, advierte Kiguel.

“El Banco Central es consciente que tiene que ir a un esquema de inflation targeting, controlando las tasas de interés”, apunta Pérez, de cara a un año electoral 2027, con la presumible tensión cambiaria por dolarización de carteras. Pero para ello, advierte que se requieren condiciones, como tener acomodados los precios relativos y partir de una inflación bastante más baja. “El régimen monetario es todo, el monetario y el régimen cambiario”, enfatiza.

Premio Pulitzer por El premio —la historia del petróleo y su influencia en la política global—, cofundó también CERAWeek, la conferencia energética más influyente del mundo, que cada año reúne en Houston a los tomadores de decisión del sector. Este lunes participará en la Argentina de la conferencia de Arpel, la Asociación de Empresas de Petróleo, Gas y Energía Renovable de América Latina y el Caribe.

La crisis del estrecho de Ormuz —cerrado desde el 28 de febrero, cuando estalló la guerra— es, en sus palabras, la mayor disrupción energética que el mundo haya visto jamás. En ese contexto, Yergin ve en la Argentina una oportunidad concreta: el país, sin puntos de estrangulamiento, con Vaca Muerta como una de las cuencas no convencionales más grandes del mundo, aparece en su análisis como uno de los beneficiarios naturales de la reconfiguración del mapa energético global. Pero también deja advertencias precisas: previsibilidad, estabilidad regulatoria y capacidad de repatriar ganancias son las condiciones que el país todavía debe consolidar para capitalizar ese potencial. La entrevista fue realizada por videollamada desde su oficina en Washington.

—¿Cómo ve la crisis del estrecho de Ormuz?

—Es, claramente, la mayor disrupción energética que el mundo haya visto jamás. Y ha durado mucho más de lo que nadie hubiera podido anticipar al principio. Día a día, no está claro si habrá algún tipo de resolución ni cuándo. A veces parece cambiar casi hora a hora. Pero la pregunta clave, desde el punto de vista del suministro energético mundial, es: ¿qué hace falta para que el estrecho de Ormuz vuelva a abrirse de manera significativa? Alrededor del 20% del petróleo mundial solía transitar por ese paso, y alrededor del 20% del gas natural licuado (GNL) mundial también. Una de las sorpresas para mucha gente fue darse cuenta de cuán integrada está la región del Golfo en la economía mundial: un tercio de los fertilizantes, el helio y el aluminio que se comercializan globalmente pasan por el estrecho. No es solo una cuestión de petróleo y gas.

—Si mañana se abre el estrecho de Ormuz, ¿qué cree que pasará?

—Si se abre, los precios bajarán, eso es obvio. La pregunta es cuánto. Y además, incluso si el estrecho se abre mañana, las cosas no van a volver a la normalidad de inmediato. Hay alrededor de 800 barcos atrapados en el Golfo en este momento; unos 120 de ellos son petroleros, que primero tendrían que salir, y luego otros tendrían que entrar. La gente necesitaría sentir que hay estabilidad real. Por eso estimamos que probablemente llevaría unos seis meses volver al 80% de donde estaban las cosas antes.

—¿Qué países o regiones cree que están ganando más geopolíticamente con esta inestabilidad?

—Creo que el hemisferio occidental está ganando mucho. Ya veíamos un creciente interés en la exploración, impulsado por la percepción de que la producción no convencional de Estados Unidos iba a estancarse en algún momento. Y la Argentina es, claramente, uno de los beneficiarios. La disrupción en el Golfo aumentará el impulso para encontrar y desarrollar recursos en otros lugares. Si el marco institucional lo permite, la Argentina podría ser un beneficiario significativo.

—¿Cuánto acelera esta crisis la búsqueda de suministros alternativos y de nuevas rutas de abastecimiento?

—Si los precios se mantienen altos, veremos más actividad en Estados Unidos en términos de desarrollo de recursos. Pero también en Brasil, Surinam, Guyana, la Argentina. América Latina en su conjunto es un área de gran interés. Y por supuesto, hay grandes interrogantes sobre Venezuela.

—Usted dijo que esta guerra va a cambiar el mundo.

—Creo que habrá un énfasis mucho mayor en la seguridad energética y en la diversificación de los recursos. Esas son las dos grandes consecuencias que veo salir de esta crisis. No sabemos cuál será el equilibrio de poder en el Golfo una vez que todo esto termine, pero es claramente inaceptable —tanto para los países árabes como para la comunidad internacional— que Irán reclame soberanía sobre el estrecho de Ormuz y convierta una vía navegable internacional en un canal del que obtiene ingresos. Todavía estamos en medio de una agitación histórica.

—¿Qué necesita la Argentina para convertirse en uno de los grandes protagonistas del sector energético?

—Hace falta previsibilidad. Que sea una política de Estado. Confianza. Y que las empresas sepan que podrán repatriar ganancias. Si Vaca Muerta logra llegar a su potencial técnico, será enormemente beneficioso para la economía argentina. Pero necesita estabilidad fiscal, estabilidad regulatoria, cadenas de suministro y un ecosistema que lo sostenga. Creo que a futuro se pagará una prima por no tener que pasar por puntos de estrangulamiento. La ubicación de la Argentina en el Atlántico, sin necesidad de atravesar ningún estrecho, tiene valor. Y ofrece diversificación respecto de Estados Unidos, donde el crecimiento es tan sustancial. Diría que la combinación de políticas, la dotación de recursos y lo que está ocurriendo en el mundo eleva y fortalece la posición competitiva de la Argentina.

—¿Cree que esta vez es diferente para la Argentina?

—Los inversores esperan que sea diferente. Las personas que toman compromisos financieros esperan que sea diferente. Siempre hay una preocupación por la volatilidad argentina, como usted sabe. La Argentina siempre tuvo mucho potencial, pero no siempre pudo concretarlo. Usted lo vive todos los días.

—¿Los inversores internacionales prefieren Guyana o Brasil antes que la Argentina?

—Hay muchas empresas internacionales que quieren tener confianza en la Argentina y están haciendo inversiones sobre esa base. Pero agregaría algo más: Vaca Muerta ha sido reconocida como una de las principales cuencas de recursos del mundo. Ya no hay dudas sobre el potencial. Cuando uno mira los números de hoy, queda claro que es un área de recursos de primera línea.

—¿Cree que sin el Permian, la cuenca no convencional de Estados Unidos, Trump habría atacado a Irán de la manera en que lo hizo?

—Sí, creo que tiene razón. El hecho de que Estados Unidos sea hoy el mayor productor de petróleo del mundo, el mayor productor de gas natural y el mayor exportador de GNL ha tenido una enorme importancia geopolítica. Lo vimos primero con Ucrania: Putin creyó que podía cortar el suministro de gas a Europa y romper la coalición que apoyaba a Kiev. Fracasó, en gran medida gracias al GNL de Estados Unidos y a la revolución del no convencional. El impacto de esta disrupción actual es muy dispar según la región. Asia ha sido golpeada muy duramente porque depende en gran medida del petróleo y gas que transita por el estrecho de Ormuz. Europa está empezando a sentirlo, particularmente en el combustible para aviación. Estados Unidos, en cambio, está bastante aislado: hay suba de precios, pero no escasez de suministro. Sin la confianza que proviene de su posición dominante en energía global, el pensamiento estratégico habría sido muy diferente.

—¿Cómo cree que Asia, China e India se van a reinventar después de esta crisis?

—India está lidiando con esto de manera muy difícil, porque depende enormemente del GLP —propano y butano— para cocinar y para procesos industriales. El primer ministro Modi llegó a pedir frugalidad. En varios países de Asia vemos algo parecido a lo que ocurrió durante el Covid: llamados a trabajar desde casa, a no viajar, a reducir la demanda. China, en cambio, acumuló enormes reservas de petróleo. Si bien importa casi el 75% de su petróleo, menos de la mitad proviene del Golfo, así que tiene dependencia pero también resiliencia. Los países más pobres son los más vulnerables: Bangladesh tuvo que cerrar cuatro de cada cinco plantas de fertilizantes estatales por falta de GNL.

—¿Rusia se beneficia de esta crisis?

—Rusia se está beneficiando de los precios más altos de la energía y de la flexibilización de las sanciones. Ucrania, por su parte, está tratando de interrumpir la capacidad de Rusia para exportar petróleo, que es lo que financia su guerra. Pero los topes de precio que se intentaron imponer al crudo ruso quedaron prácticamente fuera de juego. China y Rusia avanzan además en la construcción del inmenso gasoducto desde Siberia, que convertiría a Rusia en un proveedor muy importante de gas natural para China. Aunque todavía no se ponen de acuerdo en una cosa: el precio.

—La transición energética, ¿cómo la ve en este contexto?

—Estoy escribiendo sobre eso en este momento, de hecho. La transición energética necesita ser repensada. Las suposiciones que la gente tenía en 2019, o incluso durante el Covid, no han sido confirmadas por la experiencia. Gran Bretaña aprobó en 2019 una ley que establecía ser net zero para 2050. Hoy, el actual líder del Partido Conservador dice que esa ley debería derogarse porque es imposible de cumplir. Resultó que la transición energética también es adición energética: el consumo siguió creciendo en todos los segmentos. Hay además una división norte-sur muy clara: el mundo en desarrollo no comparte la visión que viene de Bruselas, Berlín o de Washington bajo Biden. El consumo eléctrico per cápita en el África subsahariana es apenas el 6% del de Estados Unidos. En CERAWeek este año, el ministro de economía y medio ambiente alemán dijo algo muy significativo: la Unión Europea tiene que dejar de aprobar regulaciones que están desindustrializando a Europa en nombre del clima. Hay un proceso de repensar la transición que es necesario y que ya está ocurriendo.

—¿Cómo afectan los centros de datos y la inteligencia artificial a la demanda de energía?

—Japón es un ejemplo muy ilustrativo. Por primera vez, presentó su séptima estrategia energética con un escenario que no contempla ser net zero para 2050, precisamente por la mayor necesidad de gas natural para generación eléctrica, centros de datos e inteligencia artificial. En Estados Unidos, la administración Biden quería eliminar el gas natural de la generación eléctrica para 2035. Lo que estamos viendo es exactamente lo contrario: más gas natural entrando en la generación, porque los centros de datos y la IA tienen un hambre insaciable de electricidad.

—¿La demanda de petróleo y gas va a seguir creciendo entonces?

—La visión que sostengo sigue siendo que la primera mitad de la década de 2030 es cuando veríamos estancarse la demanda mundial de petróleo. Pero lo que muchos olvidan es que para simplemente mantener la producción donde está, hay que reemplazar entre el 4 y 5% del suministro cada año, por la declinación natural de los pozos. Y en nuestra opinión, la demanda de gas natural continuará creciendo hasta la década de 2040. La energía eólica crecerá, la solar crecerá, pero también el petróleo y el gas.

—¿Y la energía nuclear?

—La nuclear ha vuelto. En algunas partes del mundo, nunca se fue. China está construyendo al menos 35 nuevas plantas nucleares mientras hablamos. En Estados Unidos vamos a ver un impulso real: el gobierno lo está promoviendo, y los hiperescaladores —las grandes empresas tecnológicas— también están apoyando el desarrollo de nuevas tecnologías nucleares y reactivando plantas existentes, porque necesitan la electricidad y les atrae que sea baja en carbono. Los primeros reactores modulares pequeños probablemente comiencen a operar alrededor de 2030 o 2031, pero no es para mañana.

—Usted mencionó que se va a acelerar la adopción de vehículos eléctricos.

—China implementó políticas que prácticamente fuerzan esa adopción y, además, es capaz de producir buenos autos eléctricos a precios accesibles. El año pasado se vendieron más autos eléctricos en todo el mundo que el total de autos nuevos vendidos en Estados Unidos. La mayor parte, claro, en China; pero también en Europa, con un 25 o 30%, y en Estados Unidos, con apenas el 6%. En el mundo en desarrollo, China va a promover agresivamente los vehículos eléctricos.

—¿Y sobre el hidrógeno?

—Hace tres años, en CERAWeek, se hablaba tanto de hidrógeno que empecé a pensar que era la semana del hidrógeno. Este año fue mucho más moderado. La gente fue tomando conciencia de los desafíos de mercado y de costos, y el apoyo gubernamental fue menguando. Alemania sigue bastante comprometida, Japón también. Pero esa visión expansiva de que el hidrógeno reemplazaría al gas natural ya no tiene muchos defensores. El hidrógeno tiene usos concretos —en fertilizantes, en refinerías—, pero la promesa más amplia se fue desinflando.

—¿Le sorprendió el cierre del estrecho de Ormuz?

—Durante décadas, el escenario de pesadilla siempre fue que Irán cerraría el estrecho de Ormuz. Estaba en toda la planificación estratégica sobre el Golfo. Pero gran parte de esos planes se elaboraron antes de la era de los drones, que incorporaron toda una nueva gama de riesgos. Incluso si hay un acuerdo, ¿la gente se va a sentir segura de que realmente es seguro navegar? Este siempre fue el escenario de pesadilla, pero como suele suceder, la gente cree que las pesadillas se quedan en la noche y no se materializan. Esta vez llegó a plena luz del día.

—La excanciller alemana Angela Merkel admite en sus memorias que sabía del riesgo de depender del gas ruso, pero que nadie quería pagar más por diversificarse.

—La gente no estaba dispuesta a pagar por la seguridad de suministro. Uno de mis argumentos más fuertes es que la seguridad energética cayó de la mesa de las prioridades. Y a eso se sumó el hecho de que los ambientalistas en Alemania se oponían a construir terminales de recepción de GNL. Hay un famoso secretario de estado, George Shultz, que una vez me dijo que la gente puede imaginarse que van a ocurrir cosas malas, pero no cree que realmente vayan a ocurrir. Eso vimos con Ucrania y ahora lo vemos de nuevo con el estrecho de Ormuz. La seguridad energética tiene un precio, y hay que decidir si se está dispuesto a pagarlo. Y la energía limpia también tiene un precio, con el que Europa está lidiando ahora. La presión por la energía limpia, combinada con la sobrerregulación, hizo que Europa perdiera competitividad. El continente se está desindustrializando, los empleos están desapareciendo, y eso está alimentando a los nuevos partidos de derecha. Hubo una visión de túnel: un enfoque exclusivo en el clima sin considerar todos los impactos colaterales en la economía. Por eso creo que los eventos recientes están forzando un replanteamiento profundo de la transición energética.

El oficialismo aprovechó estas noticias para desplegar una narrativa en la cual la economía estaría retomando el crecimiento con estabilidad, luego de atravesar el coletazo de la incertidumbre política durante el proceso electoral de 2025. Una parte de la opinión pública se hizo eco de esta interpretación. Muchos medios y analistas ubicaron a la economía como tabla de salvación de una política desgastada por la mala gestión y las crecientes disputas al interior del gobierno.

¿Qué tan acertada es esta evaluación de la situación económica? En un proceso de crecimiento típico, la producción, el empleo, la inversión y los ingresos se expanden en la mayoría de los sectores. Pero eso no es lo que sucede con la economía argentina. Solo un conjunto reducido de actividades se mantiene en expansión. Hablamos centralmente de la agricultura, la energía y la minería. Son sectores productivos con vida propia, cuya actividad está, en buena medida, aislada de lo que ocurre en el resto de la economía.

En el caso de la agricultura, la autonomía proviene de que en el corto plazo su producción depende en gran medida del clima. Es una apreciación muy difundida que los productores agropecuarios de nuestro país son de clase mundial; por eso es fácil entender que no depende de ellos que su producción caiga estrepitosamente durante los años de sequía (-16% en 2018 o -24% en 2023, por ejemplo) o se recupere tan verticalmente cuando el clima acompaña en los años subsiguientes (+23% en 2019 o +32% en 2024).

Es también muy visible el espectacular desarrollo que está viviendo la minería y, en especial, la energía a partir de los yacimientos de Vaca Muerta. Con independencia de lo que ocurre en el resto de la economía y con los gobiernos, ambos sectores vienen creciendo sin interrupciones desde la pandemia a un ritmo promedio superior al 9% anual y, encima, ese ritmo va en aumento año a año.

En la actual coyuntura, se han combinado el crecimiento tendencial de la energía y la minería y una excelente cosecha agrícola, favorecida por muy buenas condiciones climáticas. Como consecuencia, la producción de estos sectores combinados creció 15% en el último año. El reciente dato de crecimiento que festejó el Gobierno se explica casi exclusivamente por su expansión.

Estas actividades constituyen una pequeña fracción de nuestra economía. Representan 15% del PBI, 7% del empleo directo del sector privado formal y menos del 4% del empleo formal total. Su tamaño relativo, sin embargo, no debería hacernos ignorar la incidencia de su veloz y “autónomo” crecimiento sobre las estadísticas del PBI. Un cálculo simple muestra que, con la minería, la energía y el agro creciendo a este ritmo, el PBI podría crecer 1,5% anual durante los próximos cinco años aun si la economía no primaria se mantuviera estancada.

De hecho, eso es lo que ha ocurrido en el último año. Frente al crecimiento de 15% de la producción primaria, la del resto de la economía permaneció prácticamente inalterada (-0,1%). Y, si bien el dato de marzo fue positivo para la mayoría de los sectores —incluyendo a la industria, la construcción y el comercio—, no hay todavía signos visibles de cambio de tendencia. Varios indicadores sugieren que la actividad de los sectores no primarios habría vuelto a caer en abril.

Los buenos datos de las exportaciones también se pueden explicar por factores asociados a los sectores primarios. Tres son particularmente relevantes: la expansión productiva de la energía y la minería; los excelentes rindes en el agro favorecidos por el clima y la gran suba de los precios de los commodities mineros, especialmente del oro.

La fuerte mejora del saldo comercial, a su vez, responde no solo al aumento de las exportaciones sino también a la caída de los insumos importados para la producción doméstica. Esta retracción se explica porque las actividades no primarias de la economía se han estancado o contraído en el último año. Más aún, una parte de la caída de las importaciones está asociada al deterioro de la inversión que, desde el primer trimestre de 2025 hasta finales del mismo año, se redujo 9%. No contamos con información de los primeros meses de 2026, pero la caída de las importaciones de bienes de capital durante el primer cuatrimestre sugiere que el proceso contractivo de la inversión no se habría detenido aún.

Estos no son los únicos síntomas de una economía débil. Los ingresos han seguido un comportamiento similar al de la producción. Se contrajeron a principios de 2024, iniciaron una recuperación a mediados de ese año que se detuvo a principios de 2025. El ingreso de 14,5 millones de personas para las cuales hay registros confiables es hoy 2% inferior a lo que era un año atrás y el ingreso disponible —aquel que excluye la porción del ingreso destinada a gastos fijos como alquiler y servicios públicos— es 4% menor.

El desempeño del empleo también siguió una dinámica similar a la de la producción y los ingresos. Desde fines de 2023, se perdieron cerca de 300.000 empleos formales y 100.000 empleos asalariados informales. La merma se compensó parcialmente con 170.000 nuevos monotributistas y 190.000 trabajadores autónomos informales. El número de desempleados creció en alrededor de 400.000.

La pérdida de ingresos y empleo, combinada con subas de las tasas de interés, elevó la porción de créditos con problemas de repago. La mora de los créditos bancarios y no bancarios de las familias viene subiendo sin pausa desde principios de 2025 y bate récords mes tras mes, sin indicios hasta el momento de detenerse.

El otro pilar de la narrativa oficial es la desinflación. También ahí los datos merecen una mirada más fina. Existe una medición, llamada inflación subyacente, que analiza la evolución de los precios excluyendo aquellos que están regulados por el Gobierno, los estacionales o muy volátiles como la carne. La inflación subyacente es mucho más estable y mejor indicador de la velocidad crucero de los precios. Esta medida se elevó suave pero sostenidamente desde junio de 2025 hasta marzo de 2026 de 1,9% a 2,5%. En abril fue de 2,3% y la información preliminar de mayo sugiere un nivel similar.

Con todos estos datos a la vista es difícil afirmar que la economía se encuentra bien. La velocidad crucero de la inflación se mantiene desde hace un año en el rango de 2-2,5%, sin señales nítidas de baja sostenida. El grueso de los sectores productivos continúa estancado o en contracción. La inversión y los ingresos vienen cayendo. El empleo se retrae y su calidad empeora. La narrativa de que la economía está pegando la vuelta pareciera responder más a la ansiedad y el deseo que a la evidencia. No significa que no vaya a pasar. Tal vez, dentro de unos meses, veamos signos concretos de que efectivamente está ocurriendo. Hoy, sin embargo, no los tenemos.

El Tesoro tiene el pago de julio (casi) cubierto

El Tesoro recibió esta semana US$1040 millones del FMI tras la aprobación de la segunda revisión. Además, obtuvo US$547m en la licitación de AO27 y AO28 esta semana (tasas de 5,1% y 8,5%). Estos nuevos fondos, junto a los US$2.400m que tenía el Tesoro tras la compra al BCRA de US$1.700m el 18/05 conformaron depósitos por casi US$4.000m, que casi cubren los vencimientos de Bonares y Globales por US$4.400m de julio. A su vez, que el Tesoro ya no deba recurrir al BCRA (al menos hasta el 9/7) anticipa que las compras de reservas se transformarán en acumulación.

El riesgo país cerca de mínimos de ocho años

En un contexto global de vuelta al risk on y de noticias favorables en el frente local, el riesgo país ha ensayado una compresión paulatina en las últimas ruedas. Desde el pico reciente de 543 pbs, el EMBI Argentina comprimió 55 pbs para cerrar la semana en 488 pbs. Así, casi se iguala el mínimo de la era Milei de 481 pbs de enero, que, a su vez, fue el mínimo desde junio 2018. Si bien el Tesoro ya (casi) juntó los dólares para el pago de julio, se aproxima una zona de acceso al mercado en la que el gobierno podría ensayar una colocación para pre financiar el desafiante 2027. GD41 y AE38 son nuestros favoritos para posicionarnos en este trade de compresión de riesgo.

El frente cambiario sólido e incipientes brotes verdes pusieron bullish al mercado

A la solidez mencionada en el frente cambiario se fueron adicionando algunos datos que dan lugar a pensar que lo peor en materia de actividad y deterioro de la imagen del gobierno quedó atrás. Desaceleración inflacionaria (salario real rebotando), confianza del consumidor al alza, piso para la caída del crédito y la confirmación de un rebote en marzo convencieron a los inversores de que la imagen del gobierno rebotará (ICG cayó 1,6% pero Atlas Intel marca una suba en mayo). Así las cosas, el Merval medido en dólares voló 8,8% en la semana (al jueves), con papeles bancarios liderando con subas de hasta 17% semanal.

Al respecto, conversé con la norteamericana Mabel Frances Timlin (1891 - 1976), quien migró a Canadá muy poco tiempo después del fallecimiento de sus 2 padres, ocurrido en 1916. Trabajó como dactilógrafa y taquígrafa en Saskatchewan. Estudió economía por correspondencia. Cuando tenía 50 años se doctoró por la universidad de Washington. Fue la primera mujer en obtener en Canadá una cátedra fija. Según David Spafford, como profesora creía que su misión consistía en identificar a los estudiantes más brillantes. Ergo, era muy exigente. La experiencia no era olvidada: cada Navidad recibía docenas de tarjetas de ex estudiantes, testimonio de que había entendido lo que ella se había propuesto.

Conversé con ella porque desde mediados de la década de 1940 la cuestión migratoria ocupó su atención durante muchos años. Según Robert W. Dimand, en ¿Necesita Canadá más gente?, publicado en 1951, sostuvo que una mayor inmigración aumentaría el ingreso por habitante.

– Aprovecho su experiencia canadiense para traer a colación un trabajo de Javier Rafael Villanueva, en el cual reseñó las críticas que los americanos le plantearon a la teoría ricardiana del comercio internacional.

– El inglés David Ricardo explicó el comercio internacional de bienes sobre el principio de la ventaja comparativa, en un contexto en el cual existe movimiento internacional de mercaderías y servicios, e inmovilidad internacional de trabajo y capital. En Estados Unidos esto generó fuertes críticas, en el nombre de “estimado David: eso será donde vos vivís, porque aquí la cuestión es que tenemos mucha tierra y poca mano de obra y capital”.

– ¿Está usted diciendo que lo que estudiamos en la facultad, como un modelo “universal”, en realidad sólo era aplicable a Gran Bretaña?

– El comentario no es nacionalista, sino que enfatiza la necesidad de entender claramente los supuestos en los que se basa. A propósito: la crítica americana a la teoría ricardiana del comercio internacional también se podría haber escuchado en los denominados “espacios abiertos”, como Canadá, Australia, Nueva Zelanda y… la Argentina.

– ¿Huevo o gallina?

– Difícil saber, probablemente sea una combinación de factores que tiran para el mismo lado. En la Argentina, en la década de 1930, en el campo se produjo un vuelco productivo, de la agricultura a la ganadería. En aquel entonces, no sé ahora, aquella ocupaba mucho más mano de obra que ésta, lo cual expulsó mano de obra. Al mismo tiempo la sustitución de importaciones derivada de la Gran Crisis aumentó la demanda urbana de trabajo.

– ¿Por qué el tema es relevante en la Argentina hoy?

– Por el impacto geográfico de la actual política económica. Desarrollo equilibrado es un concepto que apareció en algunos de los modelos pioneros de la teoría del desarrollo; en la práctica el crecimiento, tanto desde el punto de vita sectorial como geográfico, nunca es uniforme. De hecho se combinan los componentes sectorial y regional. Ejemplo: no hay litio ni petróleo en La Matanza.

– Lo cual genera todo tipo de críticas.

– Que los perjudicados se quejen es entendible. Como buenos emprendedores, supongo que además de quejarse están adoptando medidas. Las racionalizaciones son otra cosa: ¿seguro que el agro y la minería generan menos empleo, directo o indirecto, que la industria? Al menos no lo demos por sentado. Además de lo cual no está de más aclarar que Neuquén y San Juan forman parte del territorio argentino, tanto como CABA y la provincia de Buenos Aires.

– El diferente componente geográfico genera efectos en el mercado laboral y, particularmente, en las migraciones internas.

– Un par de años después que Paul Anthony Samuelson expusiera la teoría pura de los bienes públicos, Charles Mills Tiebuot planteó la cuestión de “votar con los pies”. La idea central era que los habitantes podían eludir los gravámenes municipales mudándose a otros municipios. Lo pensó para Estados Unidos, pero el esquema es universal.

– Esquema que Diego Valenzuela aplicó, cuando fue intendente de 3 de febrero.

– Al caso de las empresas. A raíz de lo cual bancos y otras actividades atendieron a sus clientes de municipalidades vecinas, desde Caseros. Pues bien, lo que está ocurriendo en algunas provincias que cuentan con recursos mineros implica una vuelta a las fuentes, es decir, inversiones que inducen la migración, vía el aumento de la demanda de trabajo.

– No es fácil migrar: hay que dejar la casa donde se vive, parientes y amigos, el colegio de los hijos, etc.

– La migración no es una decisión fácil, pero quien la adopta no sólo piensa en los costos sino también en los beneficios. Le recomiendo que escuche a los inmigrantes para que le expliquen qué estaban viendo, o imaginando, en el lugar donde nacieron, cómo viajaron a su país, cómo fueron sus primeros tiempos, etc. Puede ser una buena lección para aquellos que piensan que la vida no tiene sentido porque hace 10 minutos que perdieron la señal con la cual utilizan su celular.

– La migración crea múltiples problemas en los lugares donde se radica.

– Así es. En las primeras décadas del siglo XX en CABA la vivienda era carísima, de hecho alquilar una piecita, con baño compartido al fondo del conventillo, podría insumir la tercera parte del salario de los obreros no especializados. Pero precisamente esta “señal” es la que promueve que no solamente se invierta en la explotación minera, sino también en los complementos.

– El caso también ocurre dentro mismo de un conglomerado urbano.

– En efecto. Se tira abajo una casa y en el terreno se construye un edificio de 30 pisos. Es dable esperar que, cuando se termine de ocupar el nuevo inmueble, aumente la demanda de ravioles, bares y librerías; así como la demanda de luz, agua y estacionamiento.

– ¿A dónde va con esto?

– ¿Usted escuchó hablar de un déficit en los comercios que venden pastas, o en los lugares donde se venden café y libros? En cambio hay padecimientos en el suministro de energía y agua, y ni qué le digo cuando algunos parientes o amigos lo quieren ir a visitar en su auto particular y no saben dónde “tirar” el rodado.

– Doña Mabel, muchas gracias.

Comenzó la siembra de trigo y, pese a la baja de las retenciones, pronostican una caída de la superficie

De todos modos, el analista advierte que todavía queda margen para una mayor corrección. Para volver a relaciones históricas entre trigo y fertilizante, la urea debería deslizarse hasta 750US$/t, valor que coincide con la paridad teórica de importación. Más allá de estos comportamientos, en los últimos días se observa una actitud de siembra más positiva para el trigo 2026/27. “Influye el escenario microeconómico más alentador y muy buenos perfiles de humedad, por lo que comenzaron a activarse con más intensidad las compras de semilla y otros insumos vinculados al cultivo”, observa el profesional. Mientras tanto, la reducción de derechos de exportación de los granos más sembrados está influyendo positivamente en las decisiones empresarias.

Facundo Lagos, productor de Córdoba, sostiene que “es una muy buena señal para que los ingenieros agrónomos dejemos de operar como contadores, basando el negocio granario en tasas negativas que licuaban el financiamiento, para que nos enfoquemos en invertir, en aumentar la productividad y en desarrollar negocios reales, que es lo que realmente genera trabajo y hará crecer la economía del país”.

La entidad lo informó este viernes 29 de mayo a través de un comunicado. Surge a partir de la aprobación de las resoluciones generales 1142 y 1143, que reglamentan la posibilidad de estructurar instrumentos financieros bajo las figuras de FCIA ETF (Fondos Comunes de Inversión) y CEVA ETP (Exchange Traded Products).

“Mediante ambos instrumentos podrán canalizarse, en el ámbito regulatorio local, estructuras de inversión que repliquen el desempeño de índices de referencia bursátiles, financieros o que representen una canasta de activos, brindando a los inversores una alternativa adicional de diversificación a través de valores negociables negociados del mercado local”, detalla el comunicado.

El presidente de la CNV, Roberto Silva, destacó que “estamos dando un paso histórico para el mercado de capitales argentino con la primera reglamentación de un régimen de ETFs locales, estructurados a través de FCIA ETF y CEVA ETP”. Y agregó: “Esta normativa amplía las alternativas de inversión disponibles, fomenta una mayor diversificación y acerca nuevas herramientas a los inversores. Además, avanzamos en la modernización del régimen de oferta pública de CEDEAR y CEVA, haciéndolo más ágil, eficiente y alineado con los estándares y la dinámica de los mercados internacionales”.

Se trata de una iniciativa que la CNV puso en marcha en abril de este año. A través de la publicación de las resoluciones generales 1223 y 1224, el organismo inició un proceso de consulta pública para poder reglamentarlo.

Actualmente, existen unos 40 Cedears de ETF en el mercado de capitales argentino, luego de que se reglamentara su creación en enero de 2022. Estos instrumentos permiten a los inversores diversificar su cartera de manera más simple porque a través de ellos se compra un conjunto de acciones de diferentes empresas y sigue el índice general en que se basa. Algunos de los ejemplos más destacados son el SPY (que imita el comportamiento del S&P 500, índice accionario que reúne a las 500 empresas más importantes que cotizan en Wall Street), el IBIT (sigue los vaivenes del bitcoin) o el EWZ (que replica al mercado brasilero).

A partir de ahora, bancos comerciales, fideicomisos financieros y sociedades gerentes podrán ofrecer estos productos. La medida establece reglas claras para custodiar los activos y brindar datos diarios al público, con el fin de desarrollar el mercado de capitales de forma segura para quienes invierten. También define normas para el préstamo de títulos y establece cómo se crean o cancelan las unidades de inversión (CEVA o FCIA). Estos procesos promueven “el desarrollo del mercado de capitales argentino sin desproteger al inversor” y facilitan el arbitraje entre el precio de mercado y el valor de los activos subyacentes, entre otras.

Una vez emitidos, tanto los CEVA como las cuotapartes de los FCIA podrán negociarse en el mercado secundario. La CNV destacó que “no solo implicará mayores opciones de inversión para el mercado local, sino que también permitirá robustecer la demanda de valores negociables en los mercados de capitales, aumentando así su profundidad y liquidez”.

No obstante, aclaró que “los FCIA ETF ni los CEVA ETP podrán invertir en, ni estar constituidos por, cuotapartes de otros FCIA ETF, CEVA ETP o Cedear”.

En paralelo, se actualizó el marco regulatorio vigente para los CEDEAR y CEVA, lo que agiliza los mecanismos de autorización para emisiones existentes y elimina barreras de liquidez que limitaban los activos subyacentes.

Según un procesamiento de la consultora 1816 sobre datos de la Central de Deudores del Banco Central (Cendeu), la irregularidad en el crédito a familias subió del 11,5% en marzo a 12% en abril. Esto representa un aumento en la mora, dado que en el tercer mes del año creció 0,3 puntos porcentuales y al mes siguiente subió 0,5. De esa forma, aumentó durante 18 meses seguidos y batió récords en más de dos décadas.

La morosidad en los hogares argentinos era de 2,5% en octubre de 2024, lo que muestra que se multiplicó por casi cinco en un lapso de un año y medio.

“Si bien todavía es posible que veamos un pico de la mora en algún momento del segundo trimestre de 2026, ahora hay motivos para tener algo de dudas sobre el tema”, señala el informe.

Este incremento en la irregularidad en el crédito de las familias se da en un período en que “el PBI continuó creciendo”, marca el texto, lo que sugiere que el crecimiento económico general no fue suficiente para aliviar la carga financiera de los hogares.

Por su parte, las empresas registraron una suba de 0,2 puntos en la mora: la cifra pasó de 3,1% en marzo a 3,3% en abril. En tanto, la morosidad total del sector privado creció de 7% a 7,3%.

Este aumento se reportó en la mayoría de los bancos. De las 30 entidades más grandes en términos de préstamos a familias, la consultora 1816 calculó que subió en 26 de ellas durante abril contra marzo.

Lo mismo ocurrió en las billeteras virtuales, donde la morosidad alcanzó el 31,5%, 2,6 veces mayor que en los bancos. Las financiaciones totales de entidades no financieras representan alrededor del 17% de los préstamos a familias, donde Tarjeta Naranja y Mercado Libre contienen más del 50% del crédito de todo el sector.

Estos son datos preliminares que se espera se confirmen en un mes a partir del Informe de Bancos de abril que el Banco Central (BCRA) publicará a fines de junio.

Los últimos datos que publicó la entidad financiera señalaron que la tasa de irregularidad en el pago de créditos bancarios de marzo fue 3,5 veces más alta que el mismo mes en 2025 y alcanzó su mayor nivel en 21 años. Para las autoridades del BCRA y algunos banqueros estos números habían marcado su “pico” antes de un cambio de tendencia que iba a comenzar a verificarse en los próximos meses. Sin embargo, los datos que brindó la consultora no van en esa dirección.

El informe detalla que uno de los problemas que tiene el fenómeno de elevada morosidad es que muchos individuos dejarán de “ser sujetos de crédito” por un tiempo, lo que limitará la expansión de los préstamos a familias en el futuro inmediato. Se estima que el 26,7% de la gente que tiene algún crédito en el sistema financiero está en situación irregular, lo que alcanza a unas 5,3 millones de personas.

“Eso significa que, al menos de acá a las elecciones del año que viene (si hay PASO serán en apenas 14 meses), difícilmente el crédito a familias puede ser un motor muy relevante de la actividad económica”, puntualizó la consultora. De todos modos, dada la baja penetración del crédito en la Argentina (alrededor del 12% del PBI), eso “no impediría que la economía pueda expandirse”.

“Parte de la dificultad que tienen los préstamos para recuperarse es que siguen siendo muy altas en términos reales las tasas activas, en parte justamente por la elevada morosidad”, añadió el documento. Se observa en que, mientras la tasa de REPO (referencia) bajó del 39,3% al 20,3% entre enero y mayo, la tasa para préstamos personales apenas se movió del 68,8% al 66,9%.

El tema fue tratado por Agustín Torroba, especialista en Biocombustibles y Energías Renovables de IICA, quien disertó en reciente congreso de Maizar.

Granja Tres Arroyos cerró una histórica planta avícola por conflictos gremiales

“En el mundo hay un mercado de consumo infinito para los biocombustibles, lo que representa una oportunidad para la Argentina, si se adapta a las tendencias imperantes”, desafió el orador. Las dos principales son:

• Demanda creciente. Ya hay 60 países que mezclan etanol con nafta, siete de cada diez litros de nafta en el mundo están mezclados y ese alcohol reemplaza el 8% de ese combustible fósil actualmente. Por su parte, el biodiésel se está usando en 50 países, que reemplazan el 5% del gasoil en el nivel mundial. Por otro lado, recientemente, en Estados Unidos se autorizó  E-15 para usar todo el año en corte con la nafta. Es un mercado con una dimensión 60 veces mayor al de la Argentina, que consume 170 millones de toneladas de maíz para hacer etanol. Por su parte, India, en los últimos seis años, pasó  de usar cero etanol a mezclar el 20% con la nafta. Y en Brasil se propone llegar al 32% consumiendo 35 millones de metros cúbicos de alcohol. A todo esto, el biodiésel ya utiliza el 20% del aceite virgen del mundo y el 85% de los aceites usados.
• Valoración ambiental. La segunda tendencia muestra que las legislaciones de muchos países valoran el activo ambiental y están muy atentos a la huella de carbono para producir combustibles, aspecto en el que muestran ventajas los biológicos sobre los fósiles. “En ese sentido, los cultivos con mejor performance son la caña de azúcar y el maíz”, detalló Torroba.

Nuevos productos

Un biocombustible que está surgiendo con fuerza es el HVO (Aceite Vegetal Hidrogenado, según sus siglas en inglés) que se produce a partir de aceites usados, por ejemplo de cocinas, y de grasas animales. Es un biocombustible de segunda generación y ya configura el 30% del mercado del biodiésel. Es prácticamente idéntico al diésel tradicional y permite descarbonizar el transporte.

Por otro lado, en la Argentina no es muy conocido el SAF (Sustainable Aviation Fuel), que es un biocombustible para aviones, que puede fabricarse de manera convencional o a partir de desechos orgánicos y aceites usados. Es un producto que se está desarrollando de manera creciente y configurará un mercado entre 10 y 20 millones de metros cúbicos en 2030 y de 43 millones de metros cúbicos en 2050 considerando cifras conservadoras.

Son valores considerables si se entiende que todos los biocombustibles generan 180 millones de metros cúbicos en el mundo.

“En nuestro país todavía estamos muy atrasados en la producción de SAF; no hay ninguna planta que lo destile. Habría que modificar esa situación y para ello sería conveniente certificar las cadenas de valor para procesar maíz o aceites y hacer acciones en la diplomacia ambiental yendo a los ámbitos donde se discuten los estándares de sostenibilidad en las organizaciones de aviación civil, para lo cual debería involucrarse el sector privado”, propuso Torroba.

Otro uso en crecimiento es el del biocombustible para uso marítimo que, se mezcla con fuel oil y en los últimos años tomó efervescencia con un comportamiento parecido al del combustible para aviones.

También hay barcos duales que funcionan con metanol o etanol puros según el puerto donde se reaprovisionan. Actualmente hay 293 barcos duales que configuran sólo el 0,3% de la flota, pero hay muchos pedidos de buques de estas características en las armadurías.

Para que ambos combustibles se desarrollen en la Argentina, habría que conseguir la certificación de valores propios para el país y aprovechar la cadena de valor ya desarrollada.

Otra aplicación de los biocombustibles se vincula con la maquinaria agrícola. “Brasil está queriendo ir a mezclas puras en tractores y máquinas autopropulsadas para descarbonizar los laboreos y reducir la huella de carbono de sus productos”, sostuvo el especialista

Transición energética

Al final de la charla de Torroba sobre biocombustibles, se formalizó la presentación del Movimiento para la Transición Energética y la Movilidad Sustentable en el país, que impulsa una agenda de cambio de la matriz energética adaptada a los recursos y características de la Argentina, semejante a una iniciativa que ya se desarrolló en Brasil.

Este movimiento promoverá la producción de biocombustibles derivados de cultivos agrícolas y de residuos, pero también consideraría las posibilidades del hidrógeno verde, el GNC, la electromovilidad, etc. Busca alcanzar un consenso entre las terminales de automóviles, fábricas de maquinaria, productores de biocombustibles y otras instituciones para llegar al Congreso con una agenda consensuada de leyes para el largo plazo y evitar que lobbies independientes promuevan la discusión política.

Entre los principales firmantes de este nuevo movimiento están las terminales automotrices, algunas fábricas de maquinaria agrícola, Ciara, la Estación Experimental de Obispo Colombres, Acsoja, Porta Hermanos y la Cámara de Alcoholes Argentinos.

En síntesis: en la actualidad, en el mundo, hay una revolución en marcha con la generación de biocombustibles, que va más allá de la producción de etanol a partir de la caña y de maíz y de biodiésel a partir de aceite de soja. Surgen nuevas fuentes de energía para el procesamiento y nuevos usos del producto en el transporte y en la agricultura mundiales. Es un escenario de oportunidad para la Argentina, si todos los actores se alinean en pos de objetivos nacionales consensuados, como ya lo han hecho otros países más adelantados en el tema, con Brasil como emblema, se explicó en Maizar.

Esta nueva desaceleración estaría explicada, principalmente, por una menor presión del rubro alimentos y bebidas, que, si bien mantuvo aumentos, no registró fuertes saltos durante el mes. También incidieron un menor impacto de los precios regulados –sobre todo por la estabilidad de los combustibles tras la decisión de la petrolera YPF de mantener los valores sin cambios durante 45 días– y una estacionalidad más favorable.

En este contexto, aunque existe consenso entre los economistas consultados respecto de la desaceleración de mayo –el Indec publicará el dato el jueves 11 de junio–, todavía persisten diferencias sobre la posibilidad de que la inflación logre perforar el piso del 2% en los próximos meses.

La economista María Castiglioni, directora de C&T Asesores Económicos, señaló que, si bien aún no cerraron el 100% de su relevamiento, la proyección actual de la consultora se ubica en torno al 2,2%. “Entre las claves de esta estimación, observamos que alimentos y bebidas siguen relativamente tranquilos; los combustibles aumentaron muy poco, sobre todo tras el anuncio de YPF de mantener los precios por 45 días, y además hubo rebajas vinculadas al Hot Sale. El dólar también se mantuvo estable y ya quedó atrás el impacto estacional de las subas en colegios e indumentaria. Los regulados suben, pero no con tanta fuerza”, explicó.

Lorenzo Sigaut Gravina, economista de la consultora Equilibra, estimó que la inflación de mayo habría rondado el 2,3%. “Aunque la suba mensual de precios descendería 0,3 puntos porcentuales respecto del registro de abril (2,6%), la medición interanual treparía a 33,4%, es decir, un punto porcentual por encima del dato de abril”, indicó el especialista.

Para Sigaut Gravina, una de las principales explicaciones de esta desaceleración está vinculada con el comportamiento de los precios regulados. “Pasaron de subir 4,7% en abril a 1,7% en mayo, impulsados principalmente por la estabilidad de las naftas, que apenas avanzaron 0,4%”, analizó.

El economista de Equilibra también señaló que la inflación núcleo –que no contempla precios estacionales y regulados– se habría mantenido en 2,3%, sin cambios respecto de abril. “No obstante, creemos que una mejor métrica para seguir la tendencia inflacionaria es la inflación subyacente, que excluye carnes, estacionales, nafta, servicios públicos, expensas y educación. Según nuestras estimaciones, esa medición se aceleró de 2,3% a 2,5% en mayo”, concluyó.

También Melisa Sala, economista de la consultora LCG, proyectó una desaceleración para el quinto mes del año. En su caso, la previsión es del 2,2%. “Hubo menos presión de los componentes estacionales y regulados. Alimentos siguió desacelerándose levemente”, sostuvo. Sin embargo, Sala advirtió que el proceso podría encontrar un límite en el corto plazo. “La inflación va a desacelerar en mayo, pero no creemos que pueda hacerlo mucho más. Es difícil que perfore el 2% en el corto plazo”, agregó.

En la misma línea, Elisabet Bacigalupo, responsable de Análisis Macro de la consultora Abeceb, señaló que la estimación de la firma también arroja un 2,2% para mayo. “Este sesgo bajista de la inflación responde, en gran medida, a una menor presión de alimentos, sobre todo en la primera quincena del mes, cuando los precios estuvieron muy tranquilos. Aunque hubo una leve suba de carnes y verduras en la segunda parte de mayo, el comportamiento general sigue siendo bastante moderado. También ayudaron los combustibles contenidos y una estacionalidad más favorable que en meses anteriores”, analizó.

Asimismo, Bacigalupo consideró poco probable que la inflación logre quebrar el piso del 2%, al menos en un contexto en el que los servicios –que, según remarcó, mantienen una fuerte inercia– seguirán funcionando como un ancla al proceso de desaceleración. “Esto incluye alquileres, telecomunicaciones, prepagas y otros rubros que continúan mostrando una dinámica mucho más inercial que la de los bienes”, afirmó.

Julian Neufeld, economista de la Fundación Libertad y Progreso, fue el que refirió la estimación más baja, al prever una cifra de 2,1% mensual. “El dato marca una desaceleración frente al 2,6% que relevó el Indec en abril, y continúa el sendero de desinflación comenzado el mes pasado luego del pico de marzo”, destacó.

En el relevamiento de Libertad y Progreso, el rubro de mayor incidencia es alimentos y bebidas no alcohólicas, que aceleró respecto a marzo y corrió al 3,4% mensual, aportando 0,8 puntos porcentuales al nivel general. “En ritmo de desaceleración le siguieron comunicaciones, con 4%, y transporte, con 2,4%. Este último rubro estuvo especialmente presionado por la actualización de las tarifas en términos reales del transporte público y la suba de los combustibles una vez finalizado el buffer de YPF”, explicó Neufeld.

El cálculo de Sebastián Menescaldi, economista de la consultora EcoGo, arroja un resultado apenas superior al del resto de los analistas consultados. “Nuestra previsión para la inflación de mayo se ubica en torno al 2,4%, con alimentos como el factor de mayor incidencia en el mes y sin un aporte significativo de los precios regulados. Luego de varios meses de relativa tranquilidad, los alimentos comenzaron a mostrar cierta aceleración, principalmente por una fuerte suba en verduras, afectadas por el inicio del frío”, argumentó.

También contempló una cifra más elevada Rosario Vidaurreta, economista de Analytica. En este caso, su proyección asciende al 2,5%. “Nuestro relevamiento de alimentos y bebidas muestra una aceleración en las últimas semanas, alcanzando un 2,5% en el promedio de cuatro semanas. Se observaron aumentos marcados en verdulería, lo que podría implicar que los precios estacionales no contribuyan de manera tan favorable como ocurrió en abril”, concluyó.

A cuánto cotiza el dólar oficial hoy

En la última jornada hábil, el dólar oficial, en las pizarras del Banco Nación, cotizó a $1380 para la compra y $1430 para la venta.

A cuánto cotiza el dólar blue hoy

En tanto, el dólar blue, que se comercializa en el mercado informal de cambios, en el último día hábil operaba a $1410 para la compra y $1430 para la venta.

A cuánto cotizan el dólar MEP y el dólar CCL hoy

El valor de los dólares financieros, categoría que engloba al dólar MEP (o dólar Bolsa) y al dólar CCL (contado con liquidación), involucra mecanismos bursátiles para hacerse de esta moneda a través de la venta de bonos y acciones.

El último día hábil, estos tipos de cambio cerraron al siguiente valor:

• Dólar MEP: $1431,22
• Dólar CCL: $1503,09

Los pasos para comprar dólares por home banking

A partir de la salida del cepo cambiario, los bancos permiten hacer esta operación a través de su home banking. En ese sentido, se recomienda hacer la consulta correspondiente a la entidad bancaria. En caso de que esta lo permita, hay que tener en cuenta que cada empresa bancaria tiene horarios definidos para este tipo de operación.

• Ingresar al home banking del banco y asegurarse de tener los fondos necesarios para hacer la operatoria.
• Entre las opciones del menú del home banking, buscar la de “Operaciones” (o alguna referencia similar) y seleccionar la que se asocie con la Compra/venta de dólares.
• Indicar el monto que se desea comprar en pesos. Allí se detallará cuántos dólares se adquirirán según la cotización del día.
• Revisar los datos de la operación, aceptar los términos y condiciones y hacer clic en “Confirmar”.

¿De cuánto fue la inflación de abril?

Luego de diez meses consecutivos sin descender, la inflación fue de 2,6% en abril pasado, un número que trajo algo de alivio al Gobierno en un primer trimestre “complejo” para la economía y en el que se desató un frente político intenso debido a las sospechas de corrupción que enfrenta la cúpula de la Casa Rosada.

Pese a la desaceleración que registró el mes pasado, la suba generalizada de los precios superó en el primer cuatrimestre la meta fijada en el presupuesto 2026 por el Ministerio de Economía para todo el año. La inflación acumulada en el primer cuatrimestre fue de 12,3%, por encima de la proyección oficial para todo 2026 (10,1%).

En el caso argentino, la lógica es análoga, pero la urgencia es extrema. No puede haber reformas estructurales sostenibles sin estabilidad monetaria previa: sin una moneda confiable no existe ahorro, y sin ahorro no hay crédito. Sin crédito, la inversión se paraliza y cualquier intento de reconversión productiva o de transformación económica queda reducido a una declaración de intenciones. Por ahora, el financiamiento depende esencialmente del ahorro interno y, sobre todo, en los años no electorales.

La resaca económica del riesgo político electoral

La Argentina llegó al umbral de la hiperinflación en 2023 con una demanda de dinero en colapso, precios dolarizados, cortoplacismo extremo y evidencia cualitativa de comportamientos de economía de guerra: saqueos, robo de metales y mercados informales generalizados. En esa situación, ninguna reforma puede arraigarse. Los contratos se disuelven, los marcos regulatorios pierden eficacia y los incentivos se distorsionan de forma irreversible.

La evidencia empírica demuestra que, para estabilizar un umbral de hiperinflación y crecer de manera sostenible, se requiere un cambio de régimen creíble. Para ello es necesaria una profunda reforma monetaria y bancaria que restablezca la credibilidad en el sistema financiero y en su Banco Central, como recomienda Thomas Sargent (1982).

El Banco Central sigue regido por la carta orgánica de la era de Mercedes Marcó del Pont, en la que la estabilidad era un objetivo secundario. Hemos pasado de la anomia de no cumplir las leyes a no darnos siquiera la formalidad de su existencia.

Desde un Banco Central verdaderamente independiente —junto con un Indec, una UIF y organismos de control con autonomía real— hasta esquemas como la convertibilidad o una dolarización formal: todas forman parte del abanico de reformas monetarias que la Argentina discutió durante décadas, pero que aún no terminó de implementar. El dólar sigue siendo la unidad de cuenta y reserva de valor de los argentinos. Si no se quiere dolarizar, el presidente del BCRA tendría que durar y tener tanto o más poder que el presidente de turno.

El sistema financiero argentino funciona desde hace décadas como instrumento de financiamiento del Estado, no como intermediario del ahorro privado hacia la inversión productiva. Bancos, FGS y aseguradoras aún hoy mantienen más del 50% de sus carteras en deuda pública. Esta anomalía, que el economista Gerry Della Paolera denominó “gaucho banking”, implica que cualquier crisis fiscal, así como el riesgo político electoral, generan corridas bancarias cada dos años.

Resulta necesaria una reforma bancaria que prohíba o limite severamente la colocación de los depósitos de los argentinos en deuda pública. La deuda pública seguirá “roleándose” exclusivamente con el ahorro voluntario de los argentinos o de no residentes. De esta manera, los bancos ampliarán y diversificarán el crédito a las empresas y a los hogares.

Contexto de incertidumbre

No hay reforma previsional sostenible con una base contributiva cuyos aportantes representan sólo un tercio del empleo total. La reforma laboral recientemente aprobada, aunque parcial, es un soporte fundamental para la generación de empleo, de modo que una reforma previsional futura sea sostenible.

Pero el tipo de cambio es un componente fundamental de los costos laborales. Con incertidumbre cambiaria en cada ciclo electoral es imposible que las pymes amplíen su dotación de personal. El trabajo es capital (humano); exige invertir a largo plazo en educación y experiencia tanto para las empresas como para el trabajador.

Dilema intertemporal

Las privatizaciones generan un dilema intertemporal que la Argentina ya transitó en la década del ‘90. La utilidad marginal de los fondos líquidos obtenidos por la venta de empresas públicas en una emergencia hiperinflacionaria es altísima, como señaló Pablo Gerchunoff. Sin embargo, esa urgencia no puede justificar resignar simultáneamente la eficiencia asignativa y la productiva.

El saneamiento de las empresas públicas implementado por el gobierno es auspicioso. Sin embargo, es imprescindible una reforma monetaria previa que reduzca de forma permanente el riesgo país hasta el nivel de las naciones vecinas y elimine el efecto económico del riesgo político electoral, no solo para maximizar el valor presente de las empresas a privatizar, sino también para establecer marcos regulatorios sostenibles más allá del presente mandato que aseguren tarifas y precios competitivos no monopolísticos.

La secuencia de las reformas importa. La efectividad de las privatizaciones, la reforma laboral previa a la reforma previsional, la reforma impositiva y la reconversión productiva exigen, primero, una reforma monetaria y bancaria urgente y previa, dado que somos casi el único país en la historia mundial que repite hiperinflaciones.

De lo contrario, todo dólar de exportación generado por las oportunidades estratégicas: Vaca Muerta, Litio, Tierras Raras, Agroindustria y los fondos obtenidos por la venta de empresas públicas se irá en la posible dolarización precautoria de los argentinos en cada año electoral.

La mejora se apoyó en mayores envíos de leche en polvo, quesos, manteca y otros derivados, en un contexto de recuperación productiva tras el impacto climático y económico que afectó al sector en 2024. La salida exportadora representó en torno del 30% de la leche cruda producida.

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La producción de leche cruda promedió 889 millones de litros mensuales durante el trimestre, con un alza interanual de 9,4%. Incluso quedó 5,4% por encima del promedio histórico de los primeros trimestres del período 2000-2024.

El repunte permitió recomponer parcialmente la oferta interna, que venía de tocar mínimos históricos en 2025 pero, al mismo tiempo, generó mayor presión sobre el equilibrio de precios en la cadena.

Caída del precio del tambo

En el primer trimestre, en tanto, el precio promedio de la leche cruda fue de $514 por litro. Medido a valores constantes resultó 19% inferior al de un año atrás y también 19% menor al promedio histórico de los últimos 20 años.

En dólares constantes, el productor recibió en promedio US$0,35 por litro, 22% menos que en igual período de 2025. La caída viene prácticamente sin interrupciones desde mediados de 2024. Aunque en los últimos meses apareció cierta recuperación parcial en dólares, el deterioro real del precio sigue siendo profundo. En abril, lo recibido por los tambos todavía estaba 18% real abajo que un año atrás.

Además, la participación del productor primario en el valor final de una canasta de productos lácteos cayó a 23,2% en abril, el más bajo de la última década. Históricamente, rondaba el 28%.

El dato refleja que el precio de la materia prima cayó mucho más fuerte que el precio final pagado por los consumidores. Entre marzo de 2025 y el mismo mes de este año, los lácteos en góndola bajaron 11% en términos reales y 18% fue la reducción de lo que recibe el productor.

Según los indicadores de OCLA-INTA, la rentabilidad promedio de la actividad tambera se ubicó en -0,9% en marzo; fue el quinto mes consecutivo en terreno negativo y el peor marzo de la última década. Un año atrás era positivo en 3,7%.

Industria exportadora

Del lado industrial, hay mejora. El margen bruto exportador para leche en polvo entera promedió 22,7% durante el trimestre, por encima del 13,2% registrado un año antes.

La mejora no respondió tanto a una suba fuerte de precios internacionales como a un fenómeno interno: el precio pagado al productor cayó más que el precio de exportación (19% versus 12%).

De todos modos, el sector industrial advierte que esos márgenes son brutos y todavía deben absorber costos energéticos, logística, procesamiento, amortizaciones, financiamiento, y gastos comerciales.

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Otro foco de preocupación es que la deuda bancaria de los tambos volvió a ubicarse en la zona más alta de la serie histórica. Al cierre del primer trimestre, el saldo era de $478.401 millones (unos 970 millones de litros de producción).

La cifra equivale al 8,2% de toda la producción nacional anual, un nivel comparable con los máximos observados entre 2015 y 2018.

Además empeoró la calidad de la cartera. La irregularidad crediticia trepó a 4,7%, más del doble del promedio histórico del sector. El fenómeno golpea especialmente a Córdoba y Santa Fe, donde la morosidad alcanza 6% y 5,7% respectivamente.

La operación involucró a las Obligaciones Negociables Series IX y X, integradas por las Clases A y B de cada emisión. Según informó la compañía, el nivel de adhesión superó ampliamente el umbral requerido para su implementación, habilitando la emisión de las nuevas Obligaciones Negociables Serie XI, estructuradas en las Clases A, B y C, con una tasa anual del 9% y vencimiento previsto para el 3 de septiembre de 2029.

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“Este resultado refleja la confianza del mercado en la compañía y en el camino que venimos llevando adelante. La adhesión alcanzada nos permite seguir avanzando con mayor previsibilidad financiera y foco en la operación y el negocio”, señaló Gerónimo Watson, director de Rizobacter Argentina. La firma pertenece a Bioceres Crop Solutions.

La propuesta contempla, además, un pago inicial para los adherentes equivalente al 20% del capital previsto para el próximo 28 de junio, sujeto al cumplimiento de las condiciones establecidas.

Negociación

En febrero pasado, Rizobacter abrió una negociación con acreedores luego de no cancelar en la fecha prevista un vencimiento de obligaciones negociables por US$5 millones. A partir de entonces comenzó un proceso de reordenamiento de sus compromisos financieros que incluyó propuestas de canje para extender plazos de deuda y conversaciones con entidades bancarias.

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En ese contexto, la compañía lanzó en abril último una oferta de canje sobre las Obligaciones Negociables Series IX y X, por más de US$42 millones, con el objetivo de extender los vencimientos originalmente previstos entre 2026 y 2027 y reemplazarlos por nuevos instrumentos con vencimiento en 2029.

Cuando presentó la propuesta, la empresa había explicado que necesitaba alcanzar al menos el 70% de adhesión en cada una de las series involucradas para avanzar con la operación. El porcentaje finalmente obtenido superó ese umbral y permitió concretar la emisión de los nuevos títulos. El objetivo del canje fue despejar parte de los compromisos financieros concentrados en los próximos años. Las Obligaciones Negociables Series IX y X contemplaban vencimientos entre 2026 y 2027, por lo que la operación permitió trasladar esos pagos a un horizonte más largo.

La firma había explicado entonces que la iniciativa formaba parte de una estrategia destinada a mejorar la previsibilidad financiera y adecuar el perfil de deuda a las necesidades operativas del negocio. Para incentivar la adhesión de los acreedores, la propuesta incluyó un pago anticipado de una parte del capital.

Se trata, además, de la segunda operación consecutiva que Rizobacter logra concretar en el mercado de capitales. Semanas atrás había alcanzado una adhesión superior al 75% en el canje correspondiente a la ON Serie VIII Clase B, por aproximadamente US$3,8 millones, también con extensión de vencimientos hasta septiembre de 2029.

Con ambas operaciones, la compañía consiguió extender vencimientos por más de US$46 millones entre obligaciones negociables que originalmente debían cancelarse en los próximos años.

En paralelo, Rizobacter indicó que ya alcanzó acuerdos en términos similares con una parte sustancial de las entidades bancarias con las que opera. De esta manera, busca completar un esquema de adecuación financiera que abarca tanto la deuda emitida en el mercado de capitales como sus compromisos con el sistema bancario.

El precio del petróleo llegó a acumular una suba del 67% desde enero, con la cotización Brent tocando picos de US$118 el barril. De esa suba, el 23% se trasladó al surtidor en menos de dos meses —algo que en gestiones anteriores hubiera sido impensado—, pero dejó un atraso de al menos 15% en el precio de las naftas respecto de la paridad de importación. Según datos que YPF presentó ante inversores a principios de mayo, esa brecha llegó a superar el 18%.

El esquema tiene una lógica financiera concreta. Desde el inicio del conflicto, el 28 de febrero, el Brent trepó con fuerza e YPF optó por no trasladar toda esa suba al surtidor. Primero aplicó un amortiguador de 45 días —entre el 31 de marzo y el 15 de mayo—, durante el cual el precio del combustible quedó prácticamente fijo mientras el petróleo internacional seguía volátil.

Luego, el 13 de mayo, anunció una suba de apenas el 1% y extendió el mecanismo por otros 30 días, hasta el 15 de junio. En paralelo, asume que el conflicto habrá terminado alrededor del 15 de junio y que, a partir de ese momento, comenzará la etapa de recuperación: los precios del combustible se mantendrán altos aun cuando el petróleo internacional baje, para compensar la diferencia acumulada.

El préstamo que nadie firmó

El mecanismo que sostiene todo esto es un acuerdo informal entre productoras y refinadoras: las primeras les vendieron el crudo por debajo de la cotización internacional durante la escalada y esperan recuperar esa diferencia cuando los precios bajen. No hay contrato firmado. Las productoras financiaron a las refinadoras y ahora los consumidores financiarán a las productoras.

En ese esquema, la estabilidad cambiaria opera como un alivio parcial: el tipo de cambio acumula una caída nominal del 3% en lo que va del año, lo que ayuda a las empresas petroleras a contener el aumento de sus costos en pesos.

El impacto del ciclo de subas ya se hizo sentir en la demanda. Según datos de la Secretaría de Energía analizados por la consultora Politikon Chaco, las ventas de combustibles al público cayeron 1,8% interanual en marzo en todo el país. Al ajustar por cantidad de días, el consumo promedio diario mostró una baja del 3,1% mensual, una señal de que los consumidores empezaron a racionar. Las naftas sintieron el ajuste con más fuerza que el gasoil: cayeron 2,4% interanual, frente al 1,1% del diésel. Fue esa caída en la demanda, detectada en las últimas semanas de marzo, lo que llevó a YPF a abrir el primer amortiguador de precios de 45 días el 1 de abril.

YPF concentra el 55% del despacho de combustibles del país. Le siguen Shell con el 19%, Axion con el 14% y Puma Energy con el 5%. Ninguna empresa mueve sus precios hasta que YPF lo hace primero, lo que convierte a la compañía de mayoría estatal en el regulador informal del mercado.

El litro de nafta súper promedió esta semana los $2037 en la Ciudad de Buenos Aires —donde los precios son más bajos por mayor competencia—, contra los $1566 de principios de año. Llenar un tanque de 50 litros pasó de costar $78.300 a casi $102.000 en cinco meses.

La caída del Brent de esta semana, impulsada por señales de tregua en el conflicto de Medio Oriente, no cambia ese escenario en el corto plazo. El gráfico de YPF lo anticipa con claridad: la zona azul —“vos me ayudás”— se extiende hasta que se recupere la diferencia. Los consumidores que esperaban que la baja del crudo se trasladara rápido al surtidor tendrán que esperar.