Adecúan el cepo para que las empresas puedan colocar y pagar deuda local en dólares

La medida procura generar un mercado de financiamiento con los dólares que salieron de los bancos o los argentinos compraron en los últimos meses
La medida procura generar un mercado de financiamiento con los dólares que salieron de los bancos o los argentinos compraron en los últimos meses Fuente: Archivo
Javier Blanco
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28 de noviembre de 2019  • 21:19

El Banco Central (BCRA) dispuso hoy una nueva adecuación del cepo cambiario en vigencia desde hace unos meses con la que intenta que las empresas que necesiten financiamiento local en dólares puedan tomarlo de inversores privados, ahora que, por la salida de depósitos, la liquidez en divisas del sistema bancario se volcó básicamente a atender esos retiros, dejando casi congelada la oferta de crédito a exportadores.

La enmienda se aprobó en la reunión de directorio realizada hoy y quedó plasmada en la Comunicación "A" 6838, que se puede consultar en la web del organismo.

La norma corrige el punto 4° de la Comunicación "A" 6814, para disponer que "las nuevas emisiones de residentes de títulos de deuda con registro público en el país, denominadas en moneda extranjera y cuyos servicios de capital e intereses sean pagaderos en el país en moneda extranjera", tendrán asegurado el "acceso al mercado de cambios a su vencimiento para el pago de servicios de capital e intereses, en la medida que sean suscriptos en moneda extranjera y la totalidad de los fondos obtenidos, liquidados en el mercado de cambios".

Los analistas celebran que la medida está diseñada para tratar de asegurar financiamiento a las empresas exportadoras, pero advierten a su vez que difícilmente su sola difusión consiga poner en marcha este mecanismo hasta que sea ratificada por la nueva conducción del BCRA, que está previsto que asuma tras el cambio de gobierno, el próximo 10 de diciembre.

El economista Fernando Baer, de la consultora Quantum Finanzas, advierte: "Cuando te faltan dólares, no sorprende que se trate de hacer lo posible para generarlos, y eso incluye tratar de despejar dudas del mercado hacia adelante. Pero no creo que sirva hoy para despejar incógnitas, teniendo en cuenta el próximo recambio de autoridades".

La adaptación normativa, que se erige como una promesa, procura que parte de los US$13.500 millones que salieron de los bancos en los últimos tres meses, o los US$8400 millones adquiridos por individuos en la plaza local en igual lapso, que fueron a "colchones" o cajas de seguridad, resulten atraídos por emisiones de títulos que hagan las empresas exportadoras, ahora que las emisiones en el mercado internacional se dificultan por el cepo y la renegociación prevista de la deuda pública. Es decir, apunta a recrear un mercado de financiamiento a partir de los denominados "argendólares".

La única empresa que logró romper ese cerco y acceder al mercado global recientemente fue la petrolera Pan American Energy (PAE), que consiguió días atrás captar US$120 millones para sostener su plan de negocios mediante la emisión de dos obligaciones negociables (ON) a una tasa fija del 5% anual con vencimiento a los cuatro años, contados desde la fecha de emisión y liquidación, aunque lo logró porque armó un mecanismo que puso como garante a una filial española que tiene la compañía.

"Hasta ahora tenías acceso al mercado de cambio para pagar ON con el exterior. Todo lo que es local nuevo se paga en pesos, salvo que sea en dólares antes de las restricciones", recordaron en el Central. "Esta norma ahora asegura que las nuevas colocaciones de ON locales en dólares tengan acceso al mercado cambiario a la hora de honrar sus pagos. Lo que busca es generar una opción de inversión que devuelva al circuito económico los dólares que se escondieron por temor", dijeron a LA NACION.

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