A pesar de la caída de sus cotizaciones, el maíz mantiene la rentabilidad

La fuerte baja que se produjo en los mercados de commodities agrícolas en Chicago afecto a la soja y al maíz en distinta magnitud, principalmente en los mercados de la Argentina. En la última semana el precio del maíz en Chicago acumuló bajas de US$25 por tonelada, mientras que la soja perdió más de 80 dólares.

Sin embargo, el impacto sobre los mercados de nuestro país tuvo distinta magnitud según se trate de soja o de maíz. Por caso el maíz bajó en nuestro país 25 dólares por tonelada, copiando la baja que se produjo en Chicago.

El precio del cereal disponible se cotizaba a mitad de semana cerca de los 190 dólares por tonelada, mientras que las posiciones futuras de la nueva cosecha, abril 2022, lo hacía a US$187, y julio, a US$174 por tonelada. En el caso de la soja, frente a una baja de 80 dólares por tonelada en Chicago, la oleaginosa disponible en lo puertos de Upriver se cotizaba a US$318 por tonelada y la posición futura nueva cosecha, mayo 2022, a 300 dólares por tonelada. Vemos que la soja disponible perdió 25 dólares por tonelada copiando solamente el 31 por ciento de la baja de Chicago, mientras que el maíz copió el 100% de la baja. Dos caras de la misma moneda.

Sin embargo, y a pesar del impacto desigual de Chicago en nuestro mercado, el maíz sigue siendo el cultivo con mejor rentabilidad en comparación con la soja. El origen de la fuerte baja registrada en Chicago hay que buscarlo en un cable de la agencia Reuters publicado el viernes de la semana pasada. El artículo hacía pública la presión de algunos sindicatos y empresas petroquímicas a la administración de Joe Biden para reducir el requisito que permitía a algunas refinerías aumentar la mezcla de etanol/ biodiésel con gasolina y poder aplicar dicho aumento al sistema de créditos a favor de otras empresas que no podían cumplir con la cuota de corte. La razón fundamental es que a las empresas petroquímicas que se encargan de hacer las mezclas de etanol de maíz y del biodiésel a partir del aceite de soja, les cuesta mucho dinero poder cumplir con la ley.

Con la legislación actual, las empresas que exceden la cuota de mezclas con biocombustibles puede tener un crédito que a su vez venden a las empresas que por distintos motivos no logran cumplir con la cuota de corte. El reclamo de las empresas, con el fuerte aumento en los precios de soja y maíz, y su traslado al precio del aceite de soja y el biodiésel, y al etanol de maíz, es que les resultaba mucho más caro la mezcla de biocombustibles por arriba de su cuota, de lo que reciben por los créditos que venden a las otras empresas

Volviendo al análisis de los mercados, el tema de los biocombustibles en Estados Unidos ha sido el disparador de la corriente bajista que continuó casi toda esta semana. A esta altura no hay dudas que la abultada posición de compra de los fondos tanto en soja como en maíz ha disparado fuertes órdenes de venta para cancelar dichas posiciones, lo que tuvo el efecto de la nafta sobre el fuego, acentuando mucho más la baja de los precios.

Podemos concluir que los mercados seguirán con tendencia a la baja hasta que los fondos terminen de salir de sus posiciones compradas y hasta el vencimiento de la posición futura julio en Chicago, y en este sentido el día D es el próximo 30 de junio. Si bien los fondos nunca esperan el último día para salir, es probable que lo hagan en los días previos.

El autor es fundador de GuruMarket