El Gobierno logró aval para pesificar deuda por US$1836 millones

La cartera conducida por Martín Guzmán dio otro importante paso para reordenar la deuda local.
La cartera conducida por Martín Guzmán dio otro importante paso para reordenar la deuda local. Fuente: Archivo
Javier Blanco
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7 de mayo de 2020  • 20:14

El Gobierno logró avanzar otro casillero en su plan de reordenamiento de la deuda pública local al canjear y pesificar cerca de la mitad de las Letras del Tesoro (LETE) en dólares emitidas y originalmente reperfiladas por el gobierno de Macri (cuyo vencimiento y pago fuera postergado otras tres veces por la administración Fernández), que estaban en manos de privados, y del bono Dual residual sobreviviente de dos canjes anteriores.

Lo hizo al recibir ofertas por el equivalente a US$2263 millones para canjear esos títulos, de los que aceptó unos US$1836 millones para atenerse al cupo prefijado por la cantidad de bonos de largo plazo que tenía habilitado emitir. "Nos fue muy bien. Es un paso importante más", evaluó el secretario de Finanzas, Diego Bastourre, al ser consultado por LA NACION .

El Ministerio de Economía ofreció para el canje una "canasta" de bonos en pesos atados a la inflación, por lo que la operación no sólo implicaba para el acreedor aceptar la conversión de dólares a pesos sino cambiar un instrumento que había sido emitido originalmente a corto plazo (aunque ahora reprogramado hasta fin de año) por otros a vencer entre marzo de 2022 e igual mes de 2024.

Esa canasta estaba compuesta un 20% en un Bono del Tesoro con ajuste CER (Boncer) a vencer el 18 de marzo de 2022 (TX22), otro 20% de Boncer al 25 de marzo de 2023 (TX23) y un 60% de Boncer con vencimiento al 25 de marzo de 2024 (TX24), tres instrumentos que se adjudicaron por cada US$100 entregados en LETE o bono Dual.

La deuda total remanente emitida en LETE alcanza los US$8700 millones, pero sólo el 45% de esa tenencia (unos US$3900 millones) permanecía en manos privadas, según los números que el ministro Guzmán presentó al hacer públicos los supuestos de sostenibilidad para la renegociación general de la deuda pública nacional.

De allí se puede concluir que los US$1723 millones canjeados en LETE y otros US$113 millones en bono Dual (del que quedaban en circulación US$241 millones) suponen el 44% y el 47% de los instrumentos que mantenían inversores privados.

Un canje con limitaciones

Se trata de un número considerable tomando en cuenta las limitaciones para emitir instrumentos de deuda locales de largo plazo que tiene el Gobierno, con el Congreso inactivo (de allí el factor de prorrateo al 81,16% que definió Economía) y la pérdida cercana al 58% que, al menos en origen, le obligaba a aceptar al inversor al realizar el intercambio en LETE. "Es que muchos evaluaron que era aceptar eso a arriesgarse a seguir con algo que no sabés cuándo podrías cobrar y, por lo mismo, resulta imposible de valuar", explicó un operador.

"Considerando el factor de prorrateo del 81,1622%, al inversor que haya intentado canjear 10.000 nominales sólo le canjearon 8116", explicó el asesor en inversiones Rubén Argomil, dato que a su vez da por sentado que el Gobierno realizará una nueva convocatoria para intentar canjear esas tenencias (reperfiladas hasta fin de año)en los próximos meses.

Para concretar el canje, el Gobierno emitirá $118.365 millones en bonos en pesos emitidos que ajustarán por inflación (CER) y pagarán sobretasas que van del 1,2% al 1,5%, del más corto al más largo de los instrumentos.

Ese total surge de los $23.600 millones que se emitirán en Boncer 2022 (que se intercambia a $1044,18), los $23.693 millones por entregarse en Boncer 2023 (canjeado a $1040,10) y los $71.071 millones en Boncer2024, intercambiado a $1040,23, de acuerdo con el detalle informado en el comunicado oficial y las condiciones de canje reportadas el lunes.

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