Contra las apuestas, no se declaró "emergente" al mercado argentino

El mercado local no logró recuperar ayer la categorización de "emergente" que perdió hace 8 años, cuando se lo degradó a "fronterizo", la tercera y última jerarquía de una escala que arranca en "desarrollado" y determina, en buena medida, los flujos de capitales que están habilitados para recibir.

Debió conformarse con mantener su status de "aspirante" a esa mejora, la que podría darse en algún momento del año próximo cuando la división de la banca de inversión Morgan Stanley vuelva a reunirse para examinar el estatus concedido a distintas plazas accionarias.

La decisión tomó por sorpresa a los operadores internos y a muchos externos, al punto que hacía caer fuerte anoche la cotización de algunas acciones argentinas en Wall Street en las operaciones que se pactan tras el cierre de los mercados, según consignó la agencia Télam. Los papeles más afectados eran los de YPF, que se llegaron a desvalorizar hasta 16,7% en estas operaciones, lo que muestra que la mayor parte de las apuestas iban en sentido contrario. En el comunicado, el MSCI, entidad que evalúa esas modificaciones a propuesta de los propios operadores, reconoció que el mercado local ya se maneja con muchos de los "criterios de accesibilidad" que caracterizan a los emergentes pero juzgó que debe ser evaluada aún la "irreversibilidad" de los cambios que el Gobierno introdujo en la economía, en los que se interpretó como una alusión a la próxima elección parlamentaria.

El desplome en los precios de algunos papeles, que se descontaba integrarían el subíndice argentino emergente y -por lo mismo- quedarían habilitados para recibir un flujo de inversiones que los encarecería, tiene su fundamento en la ola de compras que en los últimos meses estas mismas acciones habían recibido previendo los beneficios derivados de una recalificación que no llegó.

"Bajo este supuesto el mercado accionario local se sostuvo como uno de los más rentables del mundo en los últimos meses. Ahora, afectado por la sorpresa, es muy probable que los inversores exageren su reacción y el castigo. Pero los fundamentos no han cambiado, por lo que pronto debería recobrarse un equilibrio", juzgó Javier Marcus, gerente de negocios en Southern Trust.

Su colega, Germán Fermo, de Macrofinance, juzgó esta determinación como una consecuencia directa de la opción de política económica que tomó el Gobierno: "MSCI nos dice «los incorporaremos gradualmente a emergentes». Nada es gratis, si hacemos la plancha fiscalmente, de afuera, nos planchan", escribió en Twitter. Por el mismo medio el economista José Luis Espert abonó esa tesis: "¿Gradualismo para corregir desequilibrios? Entonces gradualismo para recibir inversiones, para crecer y volver a ser emergentes", expresó.

La duda que se planteaba era si la inevitable corrección de precios entre las acciones pudiera derramar sobre los bonos, con el consecuente impacto sobre la tasa de riesgo, en ese caso. Ayer este indicador se disparó 3,6% (de 411 a 426), pero en una jornada de alza similar para todo el riesgo emergente.

El ascenso negado o postergado para el mercado argentino fue ayer una realidad para sus pares de Arabia Saudita y China, que venía de sufrir tres rechazos consecutivos. La decisión del MSCI implica que la plaza doméstica seguirá militando en la tercera y última categoría (en términos futboleros, asimilable a la Primera B, que está detrás de la Primera y el Nacional) junto con Nigeria, Kazakhstán, Rumania, Jordania, Vietnam, Pakistán y Kenia, entre otros.

Golpeados en y luego del cierre

YPF

-16,7%

Edenor

-9,9%

Tenaris

-2,07

Pampa

-1,77%

Grupo Financiero Galicia

-1,62%

Fuente: Télam