Paro, dólar y conflictos internacionales: cómo arranca la semana financiera

Fuente: LA NACION - Crédito: Silvana Colombo
Sabrina Corujo
(0)
25 de junio de 2018  • 11:25

Comienzo de una nueva semana con un lunes particular de paro general en Buenos Aires, y con la adhesión del transporte. Es el tercer paro nacional que enfrenta Mauricio Macri , al que hoy se sumaron casi todos los gremios de la CGT, la CTA, la izquierda y los movimientos sociales que ya comenzaron con cortes en los accesos, y terminarán con una movilización y acto en 9 de julio y Corrientes. Todas las noticias propias, o la mayoría de la mañana de hoy, giraban en torno a esto. Mientras que el fin de semana nos había dejado varios análisis económicos y financieros.

En lo externo, tal como había ocurrido la semana pasada, el mercado empieza con caídas generalizadas nuevamente escudadas en los temores de una guerra comercial entre China y Estados Unidos. Nuevamente Trump arremetía, según un trascendido que apuntaba a que ahora impondrá severas restricciones a las empresas con capital chino para que tomen el control de compañías estadounidenses "con tecnología industrialmente significativa" –barreras que podrían ir acompañadas, además, de restricciones adicionales a la exportación de tecnología a China-. En consecuencia, ahora se esperaba la reacción del país asiático. No obstante, China no es el único que se veía involucrado en este ánimo proteccionista del presidente americano, sino que también existen cada vez más tensiones con la Unión Europea y países de la región.

En este marco, como dijimos, la tendencia de la apertura de este lunes era a la baja. En una coyuntura en la que insistimos, a pesar de los signos de moderación que aparecieron el viernes, los inversores vuelven a estar atentos a las nuevas señales que se desprendan desde las negociaciones y/o acciones de la administración Trump. Cualquier susto o nuevo escalón de tensión, sin dudas, llevará más ruidos a los mercados. No obstante, como dato hasta ahora, estos han sido limitados o de corto plazo.

Mercados vuelven a temblar ante los ruidos comerciales

Ahora bien, en términos generales, el escenario amanece complicado. Desde Asia, el Nikkei japonés cerró esta madrugada con una baja del 0,8%, mientras que el Shanghai Composite cedió poco más del 1%. Siguiendo por Europa, las plazas se desploman entre 0,9% (CAC40) y 1,4% (DAX), arrastradas por las tensiones comerciales.

De hecho, si nos enfocamos en Alemania, el sector automotriz es uno de los principales perjudicados por el conflicto comercial. El mismo se ve afectado por partida doble. Por un lado, sufriría los aranceles directos que Trump quiere imponer sobre todos los autos importados a Estados Unidos. Sin embargo, eso no es todo. La mayor proporción de autos importados a China desde Estados Unidos están fabricados por automotrices alemanas, por lo cual las empresas alemanas también sentirían indirectamente una potencial represalia de China a Estados Unidos.

Pasando a Wall Street, los futuros replican la misma tendencia que el resto de los mercados. A estas horas presentan descensos considerables de entre 0,6-1%. Recordemos que el viernes pasado, el Dow Jones (24.581 puntos) y el S&P500 (2.755 puntos) avanzaron 0,5% y 0,2%, respectivamente. Por el contrario, el Nasdaq (7.693 puntos) no evitó una nueva caída de 0,2%. A pesar de los ascensos del viernes, el balance semanal fue bastante pesimista. En Estados Unidos, los índices cayeron entre 0,7-2%.

Insistiendo en Estados Unidos, y en el caso del S&P500, nuestra visión apunta a una continuidad de la lateralización, con la zona de soporte más inmediata en 2700-2725. Niveles de quebrarse podrían llevar a profundizar las bajas a 2645-2660 puntos. Hacia arriba, será relevante que los precios logren quebrar los niveles de 2800 puntos, zona que actuó como resistencia a principios de mes, en marzo y febrero. De lo contrario, seguiremos bajo la lateralización mencionada al principio.

Tasas y Monedas (Hoy)

Por el lado de las tasas, el rendimiento del bono norteamericano a diez años desciende un punto básico hasta colocarse en torno al 2,88% anual. De esta manera, la tasa se aleja del umbral del 3%, y permanece a 24 puntos básicos de su máximo anual (3,12%). En tanto, las tasas de misma duración europeas conservan una tendencia mixta con variaciones limitadas que no superan el punto básico. La única excepción es la tasa italiana que avanza 11 puntos básicos. Puntualmente, los rendimientos se ubican alrededor de 0,33%, 2,8%, 1,37% y 1,30% para los bonos a diez años de Alemania, Italia, España y Gran Bretaña, respectivamente.

En tanto, el Banco Central de China anunció ayer que disminuirá los encajes bancarios en 0.5 p.p., liberando una liquidez de US$108 mil millones, con el objetivo de aliviar los efectos que el conflicto comercial con Estados Unidos podría generar en las pequeñas y mediana firmas del país. A su vez, afirmó que la reducción de encajes empezará a regir este 5 de julio.

Dentro de las monedas, el Dollar Index –DXY- asciende un leve 0,1% y se ubica en 94,6 manteniéndose en zona de máximos. Por su parte, el euro y el yen se aprecian 0,1% y 0,4%, y cotizan en 1.166 y 109.52, mientras que la libra se deprecia 0,1% hasta 1.325.

Agenda económica de la semana

Por el lado de la agenda económica, lo más destacable sucederá en Estados Unidos. Aquí esperamos la última revisión del PBI de Estados Unidos del primer trimestre del año, que no presentaría modificaciones con respecto al 2,2% de la última lectura. No obstante, ya el viernes estaremos atentos a la publicación de los ingresos y gastos personales. Además, el PCE central –la inflación derivada del gasto de los consumidores- se ubicaría en torno al 1.9% en mayo, y de esta manera, se acerca a la meta de la FED.

Recordemos que este índice de inflación es un dato muy sensible para la política monetaria de la FED, y del cual se desprenderán varios análisis de los oficiales de la autoridad monetaria. En este punto, las palabras de Bostic, Kaplan y Bullard (durante la semana) ayudarán a asentar el nuevo escenario de la FED, y plantearan muy probablemente nuevas señales con respecto a la continuidad de la política monetaria.

En lo corporativo, y con probable efecto sobre el sector financiero, la FED publicará los resultados de la segunda parte del test de stress bancario. A partir del mismo conoceremos como serán los dividendos de los principales bancos de Wall Street. Como mencionamos más arriba, luego de la primera parte del informe, todos los bancos gozan de buena salud en términos general y podrían repartir dividendos de forma normal.

Pero fuera de Estados Unidos, también debemos resaltar algunos elementos. De hecho, siguiendo por Europa, el BCE presentará su boletín económico, que brindará una visión adicional sobre las dudas que existen sobre la evolución del crecimiento económico europeo. En tanto, recibiremos los índices de confianza y la primera estimación de la inflación de junio del euro. Para la misma, el mercado estima un ritmo de expansión del 2%, superando el 1,9% de mayo. A su vez, si se observa la medición núcleo, el registro se desaceleraría al 1%, por debajo del 1,1% de mayo.

Por último, en Asia, Japón vivirá una semana intensa. Ventas al por menor, Desempleo, Construcción e Índice líder se posiciona como lo más relevante. Por su parte, los índices PMI de fabricación y servicios de China redondearán la agitada agenda.

La OPEP elevó su producción menos de lo que se esperaba

En cuanto a los commodities, no podemos dejar de mencionar la reunión de la OPEP. La Organización de Países Productores de Petróleo (OPEP) y otros 10 productores, entre ellos Rusia, acordaron el viernes en Viena, elevar su oferta de crudo en un millón de barriles diarios (mbd), lo que se traducirá en un incremento real de unos 600.000 barriles adicionales a partir de julio (menos de lo esperado). En este sentido, los precios del crudo se recuperaron, luego de las caídas por rumores de aumentos de la producción mayores a lo que realmente fueron.

Dicho esto, el precio del WTI hoy sube 0,3% y se ubica en US$68.8 por barril, acumulando una baja del 4,4% desde el máximo anual del 22 de mayo pasado. Sin embargo, el WTI asciende un 15,8% en lo que va del año.

Lo local más estable (pero sin ayuda de lo externo)

A este marco externo, deberá sumarse el local, con lo que acarrea. Sólo para ubicarnos sí podemos hablar de un dólar más tranquilo, que esperamos que encuentre un nivel de corto entre $ 27-28, y que es un buen paso para lograr una recuperación más sostenida de otros precios. La renta fija recuperó, aunque de forma limitada, y las acciones –en una semana de idas y vueltas bruscas- dejo un salto levemente positivo si lo medimos por el Merval y una marcada selectividad dentro del panel.

Para la semana que comienza, las expectativas son positivas, aunque manteniéndose alta la volatilidad y la selectividad como base. No obstante, siendo sinceros, el escenario externo con caídas recientes no ayuda demasiado a un rebote más sólido.

Licitación de Letes + reunión de Política Monetaria

La agenda financiera de la semana, como dato relevante, tendrá en principio dos días marcados. El primero, una nueva licitación de Letes en dólares entre lunes y martes. En concreto, esta vez se licitarán dos letras de plazos:

1.- 105 días (vencimiento 12 de octubre de 2018- reapertura) por hasta un monto máximo de VNO US$300 millones.

2- 238 días (vencimiento 22 de febrero de 2019- reapertura).

Como es habitual, la licitación de Letras del Tesoro se realizará mediante indicación de precio, en la cual habrá un tramo competitivo y un tramo no competitivo. A los fines de participar en el tramo competitivo, deberá indicarse el precio de suscripción expresado por cada USD 1.000 de valor nominal con dos decimales, mientras que para el tramo no competitivo, se deberá consignar únicamente el monto a suscribir. Se podrá suscribir en dólares y en pesos, utilizando el tipo de cambio BCRA 3500 del cierre día lunes.

Seguimos recomendando las Letes en dólares como una opción para posiciones conservadoras. La última colocación, de mediados de junio, sirve como referencia de tasa; fue de 4,2% a 210 días. Para esta licitación esperamos rendimientos similares o levemente por debajo de entre 3-3.25% para la más corta, y cerca del 4.2% para la más larga.

Por otra parte, el martes, el BCRA llevará a cabo su reunión de política monetaria. Se espera que la autoridad mantenga inalterada su tasa de política monetaria en el nivel actual del 40% anual, y vuelva a ser foco sobre la inflación.

De hecho, varios de los análisis financieros se centran básicamente en dos temas. Uno tiene relación hasta cuando el BCRA mantendrá la tasa alta, y el segundo en el desarme de Lebacs que comienza a tomar color.

En cuanto a otros datos, ya hablamos del dólar –acá teniendo en cuenta que continuarán las subastas diarias de unos US$100 millones-, y también debemos mencionar las reservas. Estas finalizaron el viernes en US$63.270 millones, aumentando US$14.792 millones respecto al día hábil anterior, ante la llegada del primer tramo del acuerdo Stand By 2018 con el FMI.

Lo político y lo económico en la mira

En lo económico, en tanto, los análisis –en especial, del fin de semana- se centraron en el impacto de la crisis de mayo que nos llevó al FMI y al acuerdo tendrá sobre la actividad. No son lógicamente análisis que puedan dejar afuera que una de las consecuencias de esa crisis fue también la suba de la tasa de interés.

Ni siquiera Dujovne y el flamante ministro de Producción, Dante Sica, pronosticaron un segundo semestre más duro para la actividad. Puntualmente, se espera un segundo y tercer trimestre complicado, y las apuestas –en el mejor de los casos- se centralizan en esperar cierta recuperación en el último. Los datos privados así ya lo comienzan a reflejar. Entre ellos, el Índice General de Expectativas Económicas que mide todos los meses la consultora Kantar TNS registró en mayo una caída del 2% frente a abril, mientras que en términos interanuales se ubicó un 7% por debajo del mismo mes de 2017. A la hora de explicar este marcado descenso, en Kantar no dudaron en señalar el impacto inflacionario como la causa principal.

En lo político, por su parte, se apunta como empezamos al paro de hoy y sus costos; como también a un Gobierno que se dice ya asumió que tendrá que recalcular la meta salarial del 15% al 25% -nivel que además cerró con Moyano-.

También en esta misma sección abundan, y lo seguirán haciendo, los análisis que se centran en las negociaciones entre el Gobierno y las provincias para consensuar el Presupuesto 2019. Recordemos que este incluirá un fuerte ajuste (se necesita reducir el déficit a 1,3%) que se espera "compartir" con las provincias, que tendrán se dice que sacrificar fondos correspondientes a las transferencias discrecionales que les manda la Nación. Una negociación, en realidad, que recién empieza.

Por último, en este punto, encuestas que vuelven. Puntualmente, una de Poliarquía que circuló esta semana marcó que la imagen de la gestión de Mauricio Macri recuperó en junio 6 de los 9 puntos que había perdido en mayo. Volviendo a superar la barrera de los 40 puntos, para cerrar en 42% de imagen positiva. La desaprobación cayó 8 puntos y quedó en 55%. Incluso cierto optimismo oficial, en este sentido, había por el leve repunte de la Confianza en el Gobierno, que realiza la Universidad Di Tella, y que mostró un alza de del 1,94 (sobre 5) de mayo al 2,04 de junio.

Para tener en cuenta

Triunfo de Erdogan en Turquía: Nuevo triunfo de Erdogan en las elecciones presidenciales del domingo en Turquía. Con el 90% de los votos escrutados, el político revalida su mandato con un 53% de los apoyos, muy cercano al porcentaje que obtuvo en 2014 cuando accedió al cargo El líder turco, de esta manera, acumula más poder y los análisis no son demasiado positivos para los activos turcos. De hecho, Turquía fue uno de los protagonistas de la volatilidad sufrida por los países emergentes y mantiene varios problemas desde el escenario económico: Alta inflación, recesión y una falta notable de independencia de su banco central. Por su parte, la oposición, por su parte, no está de acuerdo con el resultado del escrutinio, a su juicio manipulado, y asegura que Erdogan quedará al final por debajo del 50%, lo que haría necesaria una segunda vuelta el próximo 8 de julio.

BCBA quiere recomprar acciones de BYMA: Pidió recomprar acciones de BYMA a la CNVA por un 5%.

Pampa anunció nuevo programa de recompra de acciones por hasta US$ 200 millones: Pampa Energía (PAMP) anunció el viernes el inicio de su nuevo programa de recompra de acciones por hasta US$200 millones, por considerar que aún existe una diferencia entre el valor de los activos de la compañía y el precio de cotización de las acciones en el mercado, el cual no refleja el valor ni la realidad económica que tienen los mismos en la actualidad ni su potencial futuro. Asimismo, el directorio de la compañía tuvo en cuenta la fuerte posición de caja y disponibilidad de fondos de la sociedad. Por otra parte, en cumpliendo con la ley de mercados de capitales, las acciones en cartera propia no podrá exceder el 10% del capital social que actualmente se ubica en el 5,12% (99.283.257 acciones) y estableció un precio máximo de $60 por acción en el mercado local y de US$55 por ADR con un plazo de 120 días corridos contados desde hoy para realizar dicha operación. Recordemos que desde el 27 de abril de 2018 Pampa Energía viene ejecutando su programa de recompra de acciones por US$200 millones, donde había establecido un precio máximo de $ 50 por acción en el mercado local y de US$60 por ADR, esta esta forma el total de ambos programas podría llegar a US$400 millones.

Cambios de roles en el Supervielle: El Grupo Supervielle (SUPV), informó que mediante decisión unánime en el seno del directorio se ha decidido separar los roles de Presidente del Directorio y CEO. De igual forma, se ha designado al Sr. Jorge Ramírez como próximo CEO, siendo efectiva su designación a partir de septiembre de 2018, en tanto el Sr. Patricio Supervielle se mantendrá como presidente del directorio. Donde el CEO saliente indicó que "Al separar los roles de Presidente y CEO estamos adoptando los más altos estándares de mercado en gobierno corporativo y focalizando el rol del CEO en la ejecución de la estrategia de crecimiento y transformación de Grupo Supervielle". En tanto, el nuevo CEO cuanta con más de 37 años de experiencia en el sector financiero, uniéndose a la compañía en 2011 como miembro del directorio de Grupo Supervielle y se desempeñó como Vice Presidente del Directorio desde 2013. Es también el Vice Presidente Primero del directorio de Banco Supervielle y Presidente de Supervielle Seguros.

ADEMÁS

ENVÍA TU COMENTARIO

Ver legales

Los comentarios publicados son de exclusiva responsabilidad de sus autores y las consecuencias derivadas de ellos pueden ser pasibles de sanciones legales. Aquel usuario que incluya en sus mensajes algún comentario violatorio del reglamento será eliminado e inhabilitado para volver a comentar. Enviar un comentario implica la aceptación del Reglamento.

Para poder comentar tenés que ingresar con tu usuario de LA NACION.

Descargá la aplicación de LA NACION. Es rápida y liviana.