Efecto Axel Kicillof: trepó 14% el riesgo en la semana

Axel Kicillof
Axel Kicillof
Hubo bajas generalizadas en acciones y bonos argentinos y renovada presión cambiaria
Javier Blanco
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25 de enero de 2020  

La ola de desconfianza que generó en el mercado el llamado " efecto Kicillof", por las consecuencias que un posible default bonaerense podría tener sobre la estrategia de renegociación de la deuda nacional, se tradujo en un aumento del 13,6% en la tasa de riesgo país en la semana, que saltó de 1831 a 2090 puntos básicos tras subir ayer otro 4,6%.

La sostenida ola de ventas que afectó a los activos argentinos en general no se detuvo ni cuando la provincia amplió el plazo para que los tenedores del bono 2021 (BP21) puedan adherir a su propuesta de estiramiento hasta mayo del pago en concepto de amortización que debía hacer este fin de semana.

Además, no solo afectó la cotización de ese bono en particular, sino que contagió a la deuda nacional, como bien refleja el aumento del riesgo, y afectó la valorización de las empresas argentinas que cotizan aquí (el S&P Merval perdió 6% en la semana) y en Wall Street, donde ayer cerraron con nuevos rojos generalizados, que fueron del 4 al 5% entre los ADR más negociados.

Parte de ello derivó de las especulaciones sobre un posible endurecimiento de la propuesta argentina, expectativa que abonó ayer el economista Daniel Marx, para quien "es muy difícil alcanzar la sustentabilidad de la deuda sin quita", dado que "la situación fiscal no es holgada y Argentina no ha tenido una buena trayectoria de crecimiento", dijo en una entrevista radial.

A esto hay que sumar una reactivada presión cambiaria que, con el mercado oficial restringido al extremo, se hizo notar en el sostenido aumento de los tipos de cambio implícitos: saltó de $79,72 a $81,86 el dólar MEP o bolsa (+3%) y de $80,44 a $83,29 (+3,5%) el dólar contado con liquidación o "fuga", denominado así precisamente porque lo usan inversores y empresas para poder girar divisas al exterior.

De este modo, ambos valores del dólar legal y libre ya empardaron o se colocaron por encima del techo que le había fijado al mercado el dólar oficial o "solidario", que quedó ayer a $81,875, valor que surge de aplicarle el recargo impositivo del 30% al precio promedio que releva a diario el Banco Central (BCRA) y que ayer se mantuvo en $62,98.

A las derivaciones en lo cambiario hay que agregar el avance a $78,25 del dólar paralelo o blue (había cerrado la semana anterior a $77,25) y los problemas que el BCRA tuvo para seguir comprando divisas, ante un fuerte recorte de la oferta privada de dólares. Esto derivó en una baja de US$245 millones en las reservas brutas, que cerraron la semana en US$45. 241 millones.

Horizonte sin visibilidad

"Todo el riesgo argentino sufrió el fuego amigo del impago del BP21 con legislación de Nueva York por solamente US$275 millones. Es que, de no lograrse el 75% de aprobación para una pausa hasta el 1°de mayo o alguna prórroga menor en cuestión de días, podrían surgir complicaciones legales antes del 31 de marzo, fecha límite que esbozó el presidente Fernández para una posible propuesta a los acreedores para reestructurar la deuda nacional", explicó el analista Roberto Drimer, de la consultora VatNet.

"El Gobierno está manejando la deuda en pesos de manera mucho más eficiente que la deuda en dólares. Aún no presentó una propuesta de reestructuración y crece el riesgo de un desenlace negativo en la provincia de Buenos Aires. En este marco, nos mantenemos fuera de la mayoría de los bonos en dólares y sugerimos reducir la exposición a instrumentos en moneda local, a la espera de un mejor punto de entrada", describieron y recomendaron en su informe semanal los economistas Adrián Yarde Buller y Juan Manuel Franco, del Grupo SBS.

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