Los mercados pierden la paciencia

La semana pasada fue bastante particular para los mercados. A las primeras ruedas signadas por el optimismo, les siguieron otras en las que la cautela fue el rasgo distintivo. ¿Por qué? Básicamente faltaron noticias; este último, un gran contrapunto en relación con semanas anteriores en donde, lo que sobraba eran justamente las noticias. Pero atención: no hay que malacostumbrarse.

Hay poca probabilidad de que los días que vienen sean tan tranquilos como los pasados. La agenda macro volverá a ser foco de atención, al prometer indicadores relevantes de EE.UU. y la región del euro. Por ejemplo, producción industrial, ventas al por menor, confianza y hasta el crecimiento de Europa en el II trimestre serán parte del calendario.

Mientras que los inversores ya esperarán escuchar novedades desde el BCE, España o algún otro funcionario clave de la región. La razón es simple: los inversores eligieron creer en ciertas promesas, actuaron en función a ello, pero el tiempo pasa y no hay novedades. Por ende, la paciencia -que si hablamos de mercados, no suele ser mucha que corren- se agota, y reaparecen las dudas sobre el devenir de la crisis del euro.

Puntualmente, se espera leer alguna de las medidas concretas que, semanas atrás, prometió el mismísimo presidente del Banco Central Europeo y que hasta parece apoyar Alemania. Es decir, las "medidas no convencionales" para contener la crisis, impulsar el crecimiento y bajar los rendimientos de la deuda de los países más comprometidos -léase, España e Italia-. La mirada seguirá concentrada en los países de Rajoy y Monti, y, una vez más, en Grecia.

A esta coyuntura se deben sumar los temas propios. Quedó claro que lo local pesa en más de un momento y para saberlo sólo basta con mirar lo sucedido en las últimas ruedas. El malestar generado por varias de las medidas del Gobierno y la incertidumbre que, obviamente, provocan profundizan la selectividad y más de una vez, el rojo en la plaza local.

Incluso la agenda propia será importante, con el dato del EMAE de junio, el viernes. Se espera un nuevo dato de desaceleración en la actividad, pero lo que se mirará es cuánto de esa caída reconocerá oficialmente el Indec y, además, servirá para tener una aproximación del PBI del II trimestre del año. Un último dato no menor, cuando siguen los pronósticos privados de estanflación.

Por otra parte, como variables por seguir se destaca el comportamiento de la brecha cambiaria -aunque, positivamente, éste ha cedido en las últimas semanas-, y también sobre todas las señales que se puedan seguir dando oficialmente relacionadas a un mayor intervencionismo estatal en el sector privado, incluidas las que busquen profundizar el llamado "cepo cambiario".

Esto último jugó -y jugará- en contra del mercado. Por algo, hoy y cuando se escucha algún rumor es común escuchar: "Y... Puede ser".

Pero además, si hablamos de señales a la economía debemos hablar de resultados corporativos. Las empresas más ligadas a la actividad, y a pesar de presentar buenos balances, no dejaron de reflejar el impacto de un estancamiento en la macro. En las próximas horas, la prueba de fuego llegará de la mano de los reportes de las empresas energéticas y del Grupo Financiero Galicia, entre otras.

LA BRECHA CAMBIARIA

La brecha entre el dólar oficial y el marginal cerró la semana en el 36 por ciento. En las casas de cambio, el billete cotizó a $ 4,62, mientras que el marginal, según datos del mercado, se ubicó en los $ 6,30.

Favorablemente, esta brecha se encuentra -aunque en forma lenta- reduciéndose, tal vez, porque en semanas anteriores hubo algunos motivos más que impulsaron al alza de la divisa comercializada de manera informal (en el caso de julio se da como factor una mayor liquidez en las personas provocada, por ejemplo, por el pago del aguinaldo o la necesidad de dólares por el período de vacaciones).

Desde el Gobierno siguen afirmando que, igual, el mercado es chico. Y de esa manera, desestiman el análisis de quienes creen que la brecha tiene un impacto en la economía real.