Rinde 72%. Un bono de Mercado Libre, la inversión estrella entre acciones de países emergentes

Marcos Galperin fundó la empresa en 1999; su valuación supera hoy los US$30.000 millones; la Argentina representa un 20% de su negocio; un 62% de su facturación proviene de Brasil
Marcos Galperin fundó la empresa en 1999; su valuación supera hoy los US$30.000 millones; la Argentina representa un 20% de su negocio; un 62% de su facturación proviene de Brasil
Esteban Lafuente
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5 de septiembre de 2019  • 14:55

La crisis económica argentina no entrega únicamente perdedores. Anclado en su negocio en Brasil, que representa casi dos tercios de facturación, la valuación de Mercado Libre crece y eso generó un gran negocio para inversores que, el año pasado, invirtieron en la empresa. Se trata de un bono convertible en acciones, que en el último año tuvo un rendimiento superior al 70% y lideró las ganancias del sector financiero en mercados emergentes.

Estos bonos convertibles fueron lanzados por la compañía fundada por Marcos Galperin en Wall Street en agosto de 2018, en una operación que representó un volumen total de US$800 millones. Se trata de papeles a 10 años, que pagan intereses semestralmente y vencen en 2028.

Tienen, además, un atractivo extra para el inversor. Junto a la renta ya establecida al momento de su colocación (2% anual), los papeles se pueden cambiar por acciones de la compañía, un recurso habitual en las empresas que cotizan para acceder a financiamiento en el mercado de capitales.

Marcos Galperin en la oficina de Saavedra donde comenzó a operar Mercado Libre
Marcos Galperin en la oficina de Saavedra donde comenzó a operar Mercado Libre

Según las condiciones de estos bonos, la conversión por acciones proyectaba un precio inicial de US$433,40 por acción, monto que implica una suba del 35% con respecto al valor a agosto de 2018, cuando el bono fue emitido (US$328,45).

El buen desempeño de Mercado Libre en el Nasdaq potenció el rendimiento de este instrumento, que superó el 72% en el último año y, según estimaciones de Bloomberg, encabezó el listado de este tipo de instrumentos para países emergentes.

"En la medida en que siga subiendo el valor de las acciones, el premio será mayor para el inversor y más atractivo se vuelve el instrumento", señala José Ignacio Bano, gerente de asesores financieros de Invertir Online, en referencia a la evolución de los mercados. Además de garantizarse un interés anual del 2%, el tenedor de estas letras se aseguró que, en 2028, podrá adquirir acciones de Mercado Libre a US$433,40 (una ganancia mínima del 35% con respecto al valor de emisión).

En la medida en que el valor de mercado de la acción se incremente, también lo hará el rendimiento potencial que genera el instrumento. Si la operación se concretara hoy, el inversor habría conseguido por US$433,40 acciones de una empresa que cotizan por encima de los US$600.

No obstante, subraya otra condición: Mercado Libre tiene la posibilidad, al quinto año de emisión (2023) de recomprar los bonos según su precio nominal. "Es probable que, viendo la diferencia de valor de las acciones, concrete esta opción", añade Bano.

"Falta para llegar a ese momento y no sabemos qué vamos a hacer", explica Pedro Arnt, CFO de Mercado Libre, en diálogo con LA NACION, sobre la cláusula de recompra en cinco años. "En caso de que hiciéramos uso de la opción, el valor a devolver será más que los US$900 millones de la colo-cación, por efecto en la suba de las acciones, pero tenemos flexibilidad porque se puede pagar en acciones, efectivo o una combinación de ambos", agrega el ejecutivo.

Mercado Libre: un gigante que crece

El negocio de Mercado Libre respalda su desempeño en el mercado bursátil, donde este año alcanzó una valuación superior a los US$30.000 millones. La acción de la compañía en el Nasdaq, donde cotiza desde 2007, registró un crecimiento del 135% en los últimos 12 meses. Hoy cotiza en torno a los US$600 por acción, pero llegó a tocar los US$698 hace algunos meses.

Marcos Galperin recibió a Horacio Rodríguez Larreta y a Mauricio Macri en la inauguración de las oficinas de su nueva sede central, en Buenos Aires
Marcos Galperin recibió a Horacio Rodríguez Larreta y a Mauricio Macri en la inauguración de las oficinas de su nueva sede central, en Buenos Aires Crédito: Captura de video

El modelo de expansión regional de la empresa, que comenzó su actividad en el comercio electrónico y hoy avanza sobre el sector financiero, le permite escapar a los vaivenes de la economía argentina. Según sus números oficiales, apenas un 20% de su facturación corresponde a sus ventas en el país. La mayor parte de sus ingresos (62,5%) provienen de Brasil, el principal mercado de América latina donde también tiene presencia el gigante global Amazon.

Mientras la mayoría de las ADRs de las empresas argentinas que cotizan en Wall Street se desplomaron en el último año, con caídas que superan el 60% en bancos y energéticas, el valor de la firma de Galperin acumula una suba del 105%. Las únicas que la acompañan con signo positivo son IRSA (15,8%) y Tenaris (3,8%).

Actualmente, Mercado Libre cuenta con más de 28,6 millones de compradores y 6,9 millones de vendedores en la plataforma. De acuerdo a lo informado en su último balance, en la primera mitad del año se realizaron operaciones por US$6485 millones (171,4 millones de elementos vendidos), que generaron una ganancia de US$28,1 millones en el período.

En cuanto al segmento de pagos, la compañía informó que se realizaron 325,6 millones de operaciones por un total de US$12.156,5 millones a través de su herramienta financiera Mercado Pago.

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