Cuáles son los siete síntomas que ponen en duda la fortaleza del "modelo" económico

La volatilidad de los mercados y las dudas sobre estancamiento en las principales economías del mundo, especialmente en el segundo trimestre del año, encendieron las luces amarillas en el modelo argentino. La suerte de la economía doméstica, al igual que en el resto de Latinoamérica, tendrá consonancia con la marcha de la demanda en el mundo y las decisiones que tomen los consumidores para resguardar su dinero (ahorro) o seguir consumiendo.

En los últimos dos meses, algunas de las variables que apuntalaban a los pilares del "modelo" han empezado a dar señales, por lo menos, preocupantes. Estos son algunos de los puntos que el Ministerio de Economía, que encabeza Amado Boudou (foto), está monitoreando:

Dos malas noticias para exportadores y recaudadores

1- El precio de la soja, el grano argentino que más derechos de exportación recauda, cayó 18,5% durante septiembre. Esta es la mayor baja desde septiembre de 2008, el mes en que estalló la burbuja inmobiliaria en Estados Unidos. La soja baja de valor por los temores a una mayor desaceleración económica en el mundo, que se traduciría en una expectativa de menor demanda de alimentos (especialmente de los países emergentes).

"Argentina tiene que tomar las acciones preventivas que corresponden y eliminar las cuestiones distorsivas del modelo", advierte Carlos Melconian

2- Brasil, el principal socio comercial de Argentina, devaluó 12% a su moneda en lo que va del año (pasó de 1,66 reales por dólar a 1,87 en los últimos diez meses). En tanto, el peso se ha depreciado en torno al 5% en este mismo período. La noticia redunda en una menor competitividad de los productos argentinos frente a los del país vecino. Es decir, en términos relativos los productos brasileños serán más baratos de importar que los locales.

Esta noticia se suma al creciente déficit en la balanza comercial con Brasil, que entre enero y septiembre alcanzó U$S 4.611 millones, casi el doble frente al mismo período del año pasado. Por último, si bien la relación comercial con los brasileños es buena, está signada por la aplicación de licencias no automáticas para ingresar productos a ambos lados de la frontera.

El consultor económico Carlos Melconian destacó que "Argentina tiene que tomar las acciones preventivas que corresponden y eliminar las cuestiones distorsivas del modelo" y, en ese sentido, recordó que una baja de "U$S 50 de soja son U$S 2.500 millones al año, y se están perdiendo U$S 3.000 por mes de fuga".

FRENOS. En las últimas 24 horas se conoció que debido a medidas comerciales aplicadas por Brasil volvieron las

Dólar y fuga de capitales

3- De acuerdo a una estimación del Banco Ciudad, la fuga de capitales se intensificó desde hace dos meses . Durante el primer semestre del año, se mantuvo en U$S 2.000 millones al mes, pero en agosto pasó a ser de U$S 3.000 millones aproximadamente. Esto contempla que más inversionistas, particulares y empresas están girando divisas al exterior o bien las sacan del sistema bancario (ahorro particular y cajas de seguridad).

El dato más curioso es que el ritmo mensual de fuga de capitales se asemeja al de 2008, cuando la economía decaía 3% anual. A contrapartida, ahora el PBI crece en torno al 8% anual y el escenario electoral para octubre pareciera estar inclinado hacia una continuidad del partido de Gobierno.

4- Las reservas del Banco Central mermaron 5,6% desde abril, pasaron de U$S 51.323 a U$S 48.400 millones. En los últimos dos meses, la entidad monetaria ha destinado en torno a vendido en torno U$S 1.800 millones para sostener al dólar en $4,23.

No obstante, la intensificación de medidas para obtener divisas en el mercado formal incentivó al mercado negro, que ofrece al dólar a $4,73 (cincuenta centavos más que su cotización oficial).

"U$S 50 de soja son U$S 2.500 millones al año, y se están perdiendo U$S 3.000 por mes de fuga"

Precios acelerados

5- Argentina aún no ha resuelto la cuestionada transparencia de sus estadísticas públicas . De acuerdo al INDEC, la inflación acumula 9% en los últimos doce meses, pero para los analistas privados ha sido entre 22% y 25%. De acuerdo a los datos privados, Argentina y Venezuela son los únicos países de la región con una inflación superior a dos dígitos.

Esta dinámica de los precios otorga menor margen de maniobra para acomodar el valor del peso en relación al real, dado que la devaluación de la moneda local termina fomentando la suba de precios minoristas.

Gemelos deteriorados

6- El superávit primario y el superávit comercial han sido las dos "anclas" de la política económica del Gobierno, pero se encuentran en proceso de erosión a pesar del alto crecimiento económico.

Según la secretaría de Hacienda, en los primeros seis meses del año el superávit primario fue de $1.800 millones mensuales promedio. Cuando a este dato se le descuenta el pago de intereses de deuda, el déficit mensual es de $360 millones promedio. Si además se le descontara las transferencias de la ANSES y del Banco Central, la caja del Estado nacional mostraría un déficit "puro" de $2.700 millones entre sus egresos e ingresos.

El riesgo país, que elabora JP Morgan, llegó a superar en las últimas horas los 1.000 puntos básicos y nadie espera una baja dramática de ese indicador de inestabilidad económica

Por otra parte, si bien el comercio exterior sigue dejando un saldo positivo de dólares en la economía, las importaciones están creciendo a un ritmo más acelerado que las exportaciones. Es decir, las ventas al exterior crecen (en valor) al 29,6% anual, mientras que las compras lo hacen al 40%. Así, el superávit comercial de agosto fue U$S 639 millones, un 38% más bajo que el registrado en el mismo mes de 2010.

Mercado financiero

7- La Bolsa porteña ha registrado una pérdida de 35,55% desde enero. Vale destacar que más de tres cuartos de esta merma se produjo en los últimos tres meses, cuando se recrudecieron los temores el riesgo de cesación de pagos en Grecia. Las acciones más afectadas han sido las de compañías energéticas y las vinculadas al sistema financiero.