Una ventana al mercado llamada Macri-Pichetto

Pablo Miedziak
El impacto financiero de las sorpresasde carácter político
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4 de agosto de 2019  

Hace unas semanas en pleno Precoloquio de IDEA, que se desarrollaba con el foco puesto en Vaca Muerta, gran promesa y motor de la economía argentina, el presidente Mauricio Macri anunciaba que Miguel Ángel Pichetto iría como candidato a vicepresidente en la fórmula que él encabeza. Nadie puede decir que sumar a un exponente incuestionable del peronismo, con excelente relación con los gobernadores de su partido, no fue una sorpresa para todos. Y las sorpresas de tono político suelen tener impacto en el mundo financiero, sobre todo en países emergentes y fronterizos, en donde muchas veces la política y la economía van de la mano. Muchas veces, demasiado.

El día del anuncio, los mercados reaccionaron bien y los bonos argentinos subieron por encima de la media. Pero ese día comenzó a abrirse una ventana de oportunidad en el mercado internacional para la Argentina. Una ventana que se había cerrado en mayo del año pasado, cuando las tasas del Banco Central subieron abruptamente y el tipo de cambio se devaluó un 22% solamente ese mes.

Si bien a nivel local hubo algunas emisiones de deuda desde noviembre de 2018 hasta ahora (las de las empresas YPF Luz, Genneia, Cresud y Puente están entre las más importantes) el acceso al mercado internacional parecía inalcanzable desde abril de 2018, cuando TGS colocó deuda.

Desde el anuncio de la formula Macri-Pichetto, el riesgo país, el tipo de cambio y la tasa de referencia del Banco Central mostraron un claro cambio, y se dio lugar a que la ventana del mercado internacional se abriera para los emisores locales.

En las últimas semanas, varias compañías nacionales lograron captar más de US$2000 millones a largos plazos.

YPF emitió US$500 millones a 10 años de plazo, con una tasa de corte de 8,875%; Telecom logró US$400 millones a 8 años y una tasa de corte de 8%, con una oferta de suscripción mayor a US$2000 millones; Pampa Energía consiguió US$300 millones a 10 años de plazo y con tasa de 9,125%; Vista Oil & Gas suscribió US$50 millones de deuda a 7,88% e hizo su exitoso debut en la Bolsa de Nueva York recaudando US$100 millones. Además, YPF Luz logró colocar US$400 millones a 7 años y con una tasa de 10,25%, y PAE logró un financiamiento privado por US$500 millones.

Así, hay varios puntos a considerar:

*Las compañías deben estar preparadas para cuando las "ventanas de oportunidad" se abren y estar atentas a los movimientos del mercado.

*Cuando las variables dejan de ser tan volátiles y se puede ver al menos una muestra de "tranquilidad", los inversores tienden a confiar más.

*Los mercados interpretan y analizan las noticias de índole política y hacen su interpretación económica y futura.

Sin dudas, el anuncio de una fórmula con Macri y un peronista fue muy bien valorado por los mercados.

El autor es miembro del consejo directivo del IAEF y CFO de San Antonio Internacional

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