Un ataque con efecto devastador

BRUSELAS.– Un nuevo ataque al euro corre el riesgo de comprometer los esfuerzos que hacen, fatigosamente, la Unión Europea (UE) en su conjunto y cada país por separado para superar la crisis de las deudas soberanas: la masiva reducción de la calificación de nueve países de la eurozona puede tener efectos potencialmente devastadores para el futuro de la moneda única europea.

Los dos pilares en los que se basa la respuesta de la UE a la crisis de deuda están en problemas: el pacto presupuestario, que debería ver la luz el 30 de enero próximo, y el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF), que, luego de la reducción impuesta ayer por la agencia Standard & Poor’s, también podría perder la nota triple A, que le ha permitido recaudar fondos en condiciones ventajosas y girarlos a los países más expuestos a la crisis para ayudarlos.

Este es un escenario previsto por el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, quien había advertido el mes pasado sobre los efectos que tendría la reducción de la nota de Francia (que ayer bajó de AAA a AA+), no tanto sobre París como sobre el fondo de rescate.

"No deberíamos preocuparnos mucho sobre una reducción eventual de Francia, pero en caso de que ocurriera, sería importante evaluar el impacto que tendría sobre el FEEF", había advertido Draghi.

Un efecto que, según el presidente del BCE, podría ser "esterilizado" acelerando el nacimiento del Mecanismo de Estabilidad Financiera (MEF). Ese mecanismo ya no estará basado sobre garantías de los países de la eurozona (sujetos a la nota que les ponen las agencias calificadoras a sus deudas soberanas), sino a un capital integrado que lo haría inmune a reducciones de nota y perspectivas negativas.

La decisión de S&P "es un golpe bajo que viene de quien está especulando a la rebaja", se comentó en las últimas horas en los pasillos de Bruselas, donde el sufrimiento por el "terrorismo financiero" –alimentado también por las decisiones de las agencias de rating– creció gradual, pero constantemente, en los últimos meses.

Sobre todo luego de que S&P, a principios de diciembre pasado, tras haber puesto bajo observación a 15 países de la UE, atribuyó una "perspectiva negativa" a todo el bloque.

En ese momento, la Comisión Europea (CE) juzgó la decisión como "no correcta".

"Llegó el momento de decir basta a estos comportamientos extemporáneos de las agencias de rating", señaló Leonardo Domenici, relator en el Parlamento Europeo de la propuesta de directiva que introduce reglas nuevas para las calificadoras.

Para poner fin a los daños que las agencias están generando, explicó Domenici, es preciso fijar tiempos ciertos y modalidades transparentes para la asignación de las notas a las deudas soberanas y eliminar cualquier automatismo relativo al impacto que tienen las calificaciones sobre los productos financieros.

Enrico Tibuzzi