El BCRA no deja de perder reservas y estiman que mañana deberá subir las tasas

El Banco Central (BCRA) tuvo que vender hoy otros US$87 millones de sus reservas para poder dar curso en el mercado a las operaciones de compra que ya habían sido validadas, mientras su conducción comenzó a analizar la posibilidad de avanzar con una nueva suba de tasas de interés, no sólo para acomodarlas al salto que pegó la inflación sino para tratar de evitar que el sacudón global de mercados incremente el rechazo a las inversiones en pesos.

La entidad, que enfrenta una preocupante racha vendedora (lleva ocho ruedas con saldos finales fuertemente en rojo), intentó al menos dosificarla hoy, al habilitar una levemente mayor devaluación del peso oficial: dejó avanzar al dólar mayorista vendedor hasta los $202,56, lo que supone una suba de 49 centavos o del 0,24% en la jornada, el mayor avance para una rueda en casi tres meses.

Pero el resultado no varió demasiado: debió aportar al mercado el 26,5% de los US$328 millones operados de contado, una suma similar a la vendida dos ruedas atrás, considerando que la venta de US$145 millones de ayer había resultado abultada por “pagos por importación de energía”, según las explicaciones oficiales.

Lo concreto es que el BCRA ya acumula ventas por unos US$640 millones en lo que va del presente mes, lo que hace que aún la meta de acumulación renegociada recientemente con el FMI se le vuelva esquiva (estaría unos US$700 millones por debajo), y ya sacrificó más de US$1700 millones en lo que va del año para tratar de mantener bajo control al ya meramente “testimonial” tipo de cambio oficial.

Se trata de un nivel de drenaje a todas luces insostenible y que hace que el mercado espere nuevos ajustes al cepo o que se desempolven planes de estímulo a la oferta de divisas, como el dólar soja, más temprano que tarde.

Y que ya impacta también en su tenencia bruta que cayó hoy en US$366 millones rompiendo la barrera de los US$ 38.000 millones (cerraron en US$37,776 millones, según el dato provisorio).

¿Otro empujón a la tasa?

Mientras tanto, el BCRA comenzó a sopesar los beneficios y costos de aplicar un nuevo ajuste a las tasas de referencia de la economía tras el salto verificado en la inflación en febrero y el que, se anticipa, se registraría también al conocerse los datos de marzo, dado que las volvió a dejar en terreno negativo (son del 6,16% mensual si se toma el plazo fijo, contra un IPC que trepó al 6,6% y una inflación subyacente que corrió más rápido: al 7,7% en febrero según el Indec)

La última suba de tasas el BCRA la había dispuesto a mediados de septiembre, cuando se decidió finalmente por avanzar hacia un esquema de tasas (levemente) positivas ante los sostenidos reclamos del FMI al respecto. Luego se pronunció varias veces en favor de mantenerlas en el 75% nominal anual (nivel que se encuentran hoy) porque la inflación general o la núcleo había corrido por debajo.

Ya ni esa excusa le queda, por lo que el mercado espera que mañana disponga subas de entre 500 y 550 puntos, para dejarlas entre el 80% y 80,5% anual (118,4% de TEA para el caso de las Leliqs).

“El BCRA se quedó sin argumentos para mantener la tasa en 75% de TNA (107,49% TEA) por lo que la chance de suba se ha incrementado significativamente. Y los ajustes que validó el Tesoro para sus Letras cortas en las últimas licitaciones le dejan el espacio suficiente para avanzar en ese sentido, tomando el corredor de tasas en que se referencian”, explicaron los analistas de Facimex Valores.

Evalúan que sería además un intento por “apaciguar la reciente escalada en los dólares financieros al intentar reestablecer el atractivo del carry trade con instrumentos de mediano plazo, como el plazo fijo, en detrimento de los de corto plazo, como fondos money market y cuentas remuneradas”.

“La tasa volvió a quedar en terreno negativo y el Banco Central tiene un escenario desafiante por que la inflación de marzo se habría acelerado. Deberá decidir si aumenta las tasas de interés en respuesta a la creciente inflación en línea con las exigencias del FMI lo que, a su vez, lo obligaría a acelerar en el margen el ritmo de devaluación del tipo de cambio oficial para no continuar apreciando el tipo de cambio real”, evaluaron desde Delphos Investment.

En ese sentido la suba validada hoy para el tipo de cambio oficial puede haber sido un anticipo al respecto...