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El repunte chino ayuda al resto de los BRIC
Los inversionistas renuevan su confianza en los activos de Brasil, Rusia e India
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China está devolviéndoles el lustre a los países BRIC.
La segunda mayor economía mundial está mostrando nuevas señales de recuperación, la que ha empezado a reflejarse en Brasil, Rusia e India, sus colegas en el bloque conocido como BRIC. Algunos inversionistas apuestan a que estos países van a cosechar beneficios económicos sustanciales de la expansión china debido a los lazos cercanos dentro del grupo.
El superávit comercial de China se amplió en octubre a medida que se aceleraron las exportaciones.
"Las recientes noticias alentadoras que llegan desde China mejoran las perspectivas de estos países", afirma Marcelo Assalin, director de deuda soberana de mercados emergentes para ING Investment Management, que supervisa activos por US$377.000 millones.
Impulsados por la demanda creciente de acciones y bonos chinos, los BRIC han superado el desempeño de sus pares de mercados emergentes. Durante los últimos meses, el índice MSCI BRIC arrojó un retorno de 5,8% frente al 4,9% del índice general MSCI EM, al viernes pasado. Ambos indicadores siguen los mercados bursátiles.
Aunque no hay una medida exclusiva de mercados de bonos para los BRIC que sea ampliamente reconocida, los inversionistas han estado acudiendo a los fondos que se concentran en bonos BRIC. Estos reportaron cinco semanas consecutivas de flujos entrantes al 7 de noviembre, algo que ocurrió por primera vez este año. Desde septiembre, los inversionistas sumaron US$40,64 millones a estos fondos, según EPFR Global. Entre enero y agosto, los fondos registraron salidas de US$217,5 millones.
Inversionistas afirman que la deuda soberana brasileña y rusa, los valores chinos e indios, la rupia india y el rublo ruso son particularmente atractivos.
Assalin aumentó su exposición a bonos en rublos en agosto. Los retornos ascienden hasta 8% sobre títulos a 15 años, y Assalin prevé que la demanda de estos bonos se dispare cuando sea posible cobrarlos a través de Euroclear, un sistema internacional de resolución de acuerdos de valores.
Una mayor facilidad para cobrar bonos es la señal más reciente de que los inversionistas siguen apoyando a Rusia a pesar del fuerte rol del Estado en la economía. Las firmas de calificación en 2003 le otorgaron a Rusia grado de inversión, lo que significa que se considera que tiene una baja probabilidad de caer en cesación de pagos.
"¿En qué otro lugar del mundo podemos invertir en deuda con grado de inversión con retorno alto y apreciación de la moneda?", pregunta Assalin. El rublo hace poco se cotizó a 31,62 por dólar, 7,5% más frente a mínimos de junio.
Muchos inversionistas en mercados emergentes habían favorecido los BRIC desde que en 2003 Jim O’Neill, presidente del directorio de Goldman Sachs Asset Management, acuñara el término. Su preferencia se mantuvo hasta principios de este año. En la última década, estos países vivieron un auge, lo que atrajo más inversionistas tradicionales a los mercados emergentes.
A comienzos de 2012, sin embargo, los BRIC sentían el peso del pesimismo sobre el crecimiento global. Ahora, algunos inversionistas afirman que están analizando activos en busca de valoraciones baratas y mayores retornos que los ofrecidos en mercados emergentes. A la vez, muchos consideran a los BRIC como una opción más segura que mercados emergentes más pequeños como Indonesia.
Los BRIC aún son vulnerables a ventas masivas en momentos en que los inversionistas buscan reducir el riesgo. Algunos inversionistas afirman que su desempeño reciente podría evaporarse con rapidez a medida que se acerca la fecha límite para evitar el "abismo fiscal" de aumentos de impuestos y recortes presupuestarios en EE.UU.
Considerando los riegos, no tiene sentido que los inversionistas se concentren demasiado en los países BRIC, afirma Gustavo Galindo, gestor de portafolio de mercados emergentes que supervisa US$12.000 millones en Russell Investments, un administrador global de inversión. El especialista sostiene que los inversionistas sienten cada vez más confianza en países no BRIC, como México y Turquía, que ofrecen altos retornos.
"Se han dado cuenta de que los BRIC no siempre son el mejor lugar", ya que su tasa de crecimiento es superada por mercados más pequeños, afirma Galindo.
Algunos inversionistas afirman que los países BRIC parecen baratos tras su mal desempeño durante gran parte de 2012. Por ejemplo, el mercado bursátil brasileño se derrumbó casi 10% en julio pero ha repuntado 7,8% desde entonces.
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