La energía sostiene el superávit comercial en un inicio de año desafiante

En los primeros dos meses del año, el Gobierno logró mantener el superávit comercial con un resultado positivo de US$389 millones, pese a que el valor total de las importaciones creció 33%, muy por encima del 9,9% de crecimiento que tuvo el de las exportaciones. Este resultado se alcanzó en gran medida gracias a la dinámica del sector energético, ya que si se restan las exportaciones e importaciones de gas y petróleo, el resultado comercial total hubiese sido deficitario en US$932 millones.

Las mayores ventas de petróleo al exterior y la menor necesidad de importar gas debido a la ampliación de la capacidad de transporte generó que la industria energética esté atravesando una dinámica distinta a la que ocurre a nivel nacional. En el agregado, las importaciones crecen debido al repunte de la actividad económica y a que la apreciación del tipo de cambio permite un abaratamiento de las compras del exterior. Las exportaciones, en cambio, están perdiendo dinamismo con el actual precio del dólar.

Si bien la base de comparación en el primer bimestre del año es particular, dado que el año pasado había todavía restricciones para importar y un tipo de cambio alto por la devaluación inicial de cuando asumió el Gobierno, las cantidades importadas crecieron en promedio 46%, mientras que las exportaciones lo hicieron en 12%.

Esto implicó que el saldo comercial, que en 2024 fue US$2193 millones en los primeros dos meses del año, bajara a US$389 millones en la primera parte de 2025.

En cambio, cuando se analiza solo la balanza comercial energética, hubo un crecimiento del saldo comercial de 35%, de US$977 millones el año pasado, a US$1321 millones en el primer bimestre del año. Esto se debió a que las exportaciones energéticas crecieron 20%, de US$1464 millones a US$1757 millones, mientras que las importaciones cayeron 10,5%, de US$487 millones a US$436 millones.

En particular, las exportaciones de petróleo crecieron 42,6% interanual en el primer bimestre y representaron ingresos por US$1006 millones, mientras que las importaciones de gas natural cayeron 86,5% a solo US$15 millones.

“Las cantidades exportadas a nivel agregado crecieron 12% interanual durante el primer bimestre, donde el liderazgo estuvo vinculado a la energía (28,2%) gracias a la producción de Vaca Muerta. Siguieron desde más atrás las exportaciones vinculadas con la agroindustria, con los productos primarios (13,9%) y las manufacturas de origen agropecuario (10,6%). Las más relegadas, pero aun en terreno positivo, fueron las manufacturas de origen industrial (5,9%)”, analizó la consultora Outlier.

“Si se analiza la serie mensual de las cantidades importadas con ajuste estacional, excluyendo energía, se observa un salto significativo en el primer bimestre del año, pero particularmente en febrero, que de sostenerse en su totalidad, y no tener un componente transitorio importante relacionado con el fin del impuesto PAIS en enero de 2025, forzará una reestimación de las proyecciones del sector externo, más allá de tratarse de un indicio positivo para la dinámica de la actividad, pero en particular de la inversión. De hecho, el dato de febrero de 2025 implica un nuevo máximo absoluto para la serie mensual con ajuste estacional que supera en varios cuerpos al previo (octubre 2017)”, advirtió.

Otro factor que ayudó a que en el primer bimestre el saldo comercial sea positivo fue el precio de los términos de intercambio, que aumentó 7,5% (subieron los valores de los productos exportados y cayeron el de los importados). Por ejemplo, a precios constantes del primer bimestre de 2024, el saldo comercial hubiese tenido un déficit de US$474 millones.

El año pasado, la Argentina tuvo un superávit comercial de US$18.000 millones y para este 2025 se espera que la balanza se mantenga en positivo, pese a que se estima que por cada punto de PBI que crece la economía, las importaciones aumentan 3%. Por lo tanto, pese a que se proyecta un crecimiento de la economía en torno a 5% del PBI, el saldo comercial total estimado estaría en US$8000 millones. similar al que se espera solo para el sector energético (US$7000 millones).

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