La inflación de abril: acertijo para atolondrados

Le propongo hacer un ejercicio en “aritmética pura”. Lea, por favor, las siguientes secuencias: 3,8/4,8/3,2; 1,8/3,6/1,4; 3,6/5,2/4,1; 4,6/6,7/6,2; 6,7/7,8/?

Pregunta: ¿qué número espera que aparezca en el tercer lugar de la última fila? Observando que en cada una de las cuatro filas iniciales el segundo dato fue superior, tanto al primero como al tercero, cabría esperar que el tercer dato fuera inferior al segundo.

Pasemos de la aritmética pura a la realidad. Las secuencias anteriores corresponden a la tasa mensual de inflación, en porcentaje, estimada por el Indec para Gran Buenos Aires (CABA más los suburbios) en cada febrero, marzo y abril, desde 2019 a 2023.

¿Cuál es el punto? La aparición del 7,8% de marzo generó, por parte del oficialismo, explicaciones estúpidas y por parte del periodismo y algunos analistas no oficialistas, la evidencia de que estamos delante de una aceleración de la tasa de inflación.

Capaz que estos últimos tienen razón, pero no se puede ignorar el componente estacional que tiene la tasa de inflación en marzo. Lo que se sabe de las estimaciones privadas, referidas a lo que va de abril, no sugieren la referida aceleración.

Debido al referido factor estacional, si la tasa de inflación de abril es superior a la de marzo, eso sí sería una señal de aceleración del ritmo inflacionario; aunque no necesariamente muestra de que comenzó una hiperinflación.

A mediados de la década de 1960, el economista Philip Cagan propuso una definición estadística de hiperinflación; hoy la profesión prefiere identificarla con una súbita reducción de la demanda de pesos. Aclaración importante: quien demanda pesos para comprar una casa, está demandando una casa; cuando los economistas hablamos de demandar pesos, estamos pensando en el dinero que deseamos tener en el bolsillo o en las cuentas bancarias.

Tampoco nos vayamos al otro extremo. Quiero decir, si dentro de algunas semanas el Indec informara que, a nivel precios al consumidor, la tasa de inflación de abril fue, digamos, de 6%, tampoco empecemos a hablar de “tendencia declinante”.

La historia argentina sugiere que los programas antiinflacionarios exitosos surgieron de gobiernos políticamente creíbles, y equipos económicos idóneos; y hoy, nuestro país, carece de ambas cosas. Por lo cual, en materia inflacionaria, durante el resto del año en curso no hay que hacerse ilusiones. Pero interpretar profesionalmente los datos, sigue siendo fundamental para contar con buenos diagnósticos, sin los cuales la toma de decisiones se complica.

Dada la actual debilidad política, me preocupa menos que Massa y Rubinstein ensayen el “vamos viendo”, con muy pocas herramientas disponibles, a que anuncien un plan de estabilización. ¿Llegarán así hasta las PASO y hasta el 10 de diciembre próximo? Ni ellos lo saben; pero hay que adoptar todas las decisiones sobre la base de que, aunque “con muletas”, van a llegar.

Por Juan Carlos de Pablo

• Comunidad de Negocios

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Tipo de trabajo:análisis