Las calificadoras de riesgo atacan el sistema dolarizado en América latina

NUEVA YORK (Dow Jones)-- Aparentemente, tener dólares puede ser perjudicial para su calificación de crédito.

Es cosa de preguntar a Bolivia y Costa Rica, las primeras bajas de un nuevo sistema de Moody´s Investors Service que penaliza a los países de mercados emergentes con sistemas bancarios altamente dolarizados.

La agencia calificadora rebajó a Bolivia de B1 a B3 y colocó la semana pasada la calificación de Costa Rica de Ba1 en un panorama negativo, basándose en la idea de que una fuerte tendencia a los depósitos denominados en dólares incrementa el riesgo de insolvencia en los países en desarrollo.

Pronto podría haber más acciones de calificación similares, particularmente en América latina, donde el dólar goza de una amplia aceptación y ha sido visto tradicionalmente como un refugio por la gente local acostumbrada a años de inflación y devaluaciones.

Moody´s emitió una advertencia el mes último, anunciando en un informe que "inició una nueva forma de analizar sistemas bancarios ´dolarizados´ que podría dar como resultado menores calificaciones para los países de mercados emergentes con sistemas altamente dolarizados".

Un estudio preliminar de crisis bancarias recientes "señala que hay riesgos adicionales que vienen con deudas bancarias locales denominadas en una moneda extranjera", añadió.

Es un cambio importante en comparación a la creencia de fines de la década de 1990, que en general consideraba a los sistemas bancarios dolarizados como una fuente de estabilidad y no como un riesgo.

Gran parte del cambio de la marea se puede atribuir a recientes lecciones obtenidas de Argentina, después que la economía dolarizada de ese país entrara en crisis en 2001 cuando las autoridades tenían insuficientes reservas extranjeras a mano para sostener a un debilitado sistema bancario cuando se inició la fuga bancaria.

Moody´s no es el único que está reconsiderando su teoría.

"Creo que ha aumentado la atención debido a algunos problemas en el Cono Sur", dijo Richard Francis, analista de crédito soberano de Standard & Poor´s Ratings Services.

Al igual que en Argentina, el sistema bancario dolarizado de Uruguay se vio sólido durante años, antes de colapsar 2002 a medida que clientes ansiosos retiraban depósitos y las autoridades no alcanzaban a obtener divisas extranjeras para cubrir la demanda.

Bolivia, donde cerca del 90% de los depósitos bancarios están en dólares, es vista igualmente vulnerable. Una fuga de los depósitos en sistemas bancarios dolarizados, señaló Moody´s en la rebaja de la semana pasada, "parece coincidir o preceder un incumplimiento de las deudas en moneda extranjera."

S&P ha sido menos enfática en el tema, no obstante redujo la calificación de deuda local de Bolivia a B+ en diciembre último para ponerla en línea con su calificación en moneda extranjera, "en parte debido al alto nivel de dolarización", informó Francis de S&P.

Las calificaciones en moneda local en países de mercados emergentes habitualmente son mayores a sus contrapartes en moneda extranjera porque las autoridades tienen la opción de acuñar más moneda, a menos que el dinero que sus ciudadanos demandan sean billetes impresos en Washington.

Brasil y Colombia no permiten depósitos denominados en dólares en su sistema bancario, pero son minoría en la región.

• Comunidad de Negocios

---

Conforme a

Big tech. El “festival de inversiones” de Amazon para recuperar terreno en la nube

Edad media. La desorganización mundial del trabajo

“Quiero comprar un terreno”. La niña de 7 años que ya sorprende por su talento en un negocio de grandes