Las calificadoras subirán la nota del país tras la reestructuración

Las principales calificadoras internacionales de riesgo planean subirle la nota a la deuda argentina después del canje para salir el default, aunque advierten que el país debe crear las condiciones para asegurar sus pagos en el largo plazo. Standard & Poor´s (S&P) y Moody´s admitieron que la quita que obtendrá el Gobierno le permitirá un fuerte alivio en su calendario financiero de los próximos años.

Por esta razón, S&P ya decidió que apenas termine el canje sacará al país de la categoría de "default selectivo" en forma inmediata, mientras que Moody´s "analizará" una medida similar. Estas decisiones permitirían una futura baja en el costo de la deuda que paga el Gobierno y, luego, de las empresas privadas. Ambas calificadoras admitieron que el alto porcentaje de nueva deuda en pesos será un elemento positivo para la futura calificación del país.

En diálogo telefónico desde Nueva York con LA NACION, Mauro Leos, de Moody´s, y Joydeep Mukherji, de S&P, admitieron su sorpresa por el resultado que obtendría la Argentina en la reestructuración de los 81.800 millones de dólares en default que culminará hoy. "Honestamente, el resultado fue mayor que lo esperado y está en línea con lo que esperaban los bancos y deseaba el Gobierno", expresó Leos.

El jefe de analistas de bonos soberanos de mercados emergentes de Moody´s sostuvo que "el momento que viven los mercados ayudó para que la oferta sea más atractiva que en otras condiciones".

Comportamiento positivo

"Además, fue positivo que no se haya modificado la oferta, tal como lo indicó el Gobierno, junto con el comportamiento que adoptaron los acreedores minoristas al traspasar sus fondos a los fondos institucionales", agregó.

Moody´s, que califica a los viejos bonos argentinos como CA -altamente especulativos-, podría subir en su escala a los nuevos títulos que emitirá el país hasta CAA1 o B3, que son las notas que tienen respectivamente los Boden en dólares y en pesos (bonos emitidos después del default y que se están pagando regularmente).

"Lo primero que vamos a ver es de cuánto fue la quita alcanzada, aunque cualquier decisión que tomemos será de extremada cautela. De todos modos, el porcentaje de la deuda va a seguir siendo muy elevado, aunque es muy importante reconocer que el default haya concluido", afirmó Leos.

Los indicadores clave que observará Moody´s serán los números fiscales y el desempeño de las exportaciones, como reflejo de la capacidad de pago del país.

Por su parte, S&P promete una mayor generosidad en el corto plazo al sacar a la Argentina del "selective default" (SD) y colocarla el 30 de marzo, un día antes de la emisión de los nuevos bonos, en B-, que podría volver a crecer si se concreta un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) que permita refinanciar los vencimientos que el país debe pagarle al organismo hasta fines de 2006.

"Sacar la deuda de SD es una señal que le enviamos al mercado, como ocurrió cuando Rusia y Ecuador salieron del default. Si el Gobierno tiene éxito con el FMI no habrá mucha deuda para pagar y la calificación puede subir una vez más", explicó Mukherji.

¿El porcentaje de aceptación incidirá sobre la futura nota de la deuda?, preguntó LA NACION. "No tenemos una meta determinada, porque no somos un tribunal o el FMI, aunque con una alta tasa de participación habrá un riesgo menor de interrumpir los pagos", respondió el analista de S&P.

Tanto Leos como Mukherji descartaron que luego del canje pueda haber una sensación de "euforia" que implique el ingreso en el mercado de capitales de corto plazo, aunque no descartaron un aumento del flujo por el buen momento que viven los mercados emergentes

Por Martín Kanenguiser

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