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Los bancos renovaron apenas el 1,8% de las Leliq que vencían hoy
Influye la incertidumbre por la llegada de un nuevo gobierno, pero también el pico de demanda estacional de pesos de diciembre; las entidades ya desarmaron casi $8 billones que tenían en esa colocaciones
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LA NACIONJavier Blanco
El acelerado proceso de desarme de inversiones en Letras de Liquidez (Leliq) que iniciaron los bancos tras los resultados del balotaje marcó hoy un nuevo hito: apenas renovaron el 1,8% de las colocaciones que vencían, lo que provoca que otros $1,5 billones queden en condiciones de ganar la calle en los próximos días.
El porcentaje, nuevo mínimo inédito, se registró en la quinta licitación posterior al resultado electoral, aunque ya no sólo está relacionado con el traspaso a pases pasivos a un día para ganar capacidad de reacción ante posibles sorpresas una vez que se concrete el cambio de Gobierno: tiene que ver también con algunas necesidades para atender el “pico” en la demanda de pesos que se produce siempre a esta altura del año, lo que hace que ni los bancos oficiales se esmeren en renovarlas.
La confirmación de esta tendencia, fruto de la incertidumbre reinante, llegó en una jornada en la que el Banco Central (BCRA) llamó a licitación para ofrecer $300.000 millones en Leliq a vencer en 28 días a una tasa del 133% nominal anual (un monto indicativo bajo tomando en cuenta las necesidades antes citadas), al tiempo que enfrentaba vencimientos por $1,575 billones.
Según los registros oficiales, esta vez apenas el 39% de las tenencias que vencían estaban en poder de bancos privados (unos $0,6 billones), mientras que los públicos poseían el 61% restante ($ 0,97 billones).
Claro que sólo recibió oferta de compra por apenas $28.648 millones (1,8%), por lo que el resultado fue una posible expansión monetaria “por $ 1,549 billones”, detalló en operador y analista Leonardo Svirsky, de Bull Market.
De este modo, de los 9,7 billones de pesos que tenían invertidos en Leliq, los bancos ya retiraron unos $7,94 billones. Es decir, desarmaron el 82% de la posición que les iba venciendo.
Como explicó LA NACION en distintas oportunidades, las cancelaciones estuvieron, en un primer momento, relacionadas con el temor de que el nuevo Gobierno les ofrezca canjear parte de esa tenencia por bonos del Tesoro en condiciones no muy favorables. Pero en las dos últimas subastas comenzó a jugar otro factor: la necesidad de estar líquidos para atender el “pico” estacional en la demanda de dinero, relacionado con el pago de vacaciones y aguinaldos, en un contexto en el que muchas empresas ofrecieron a sus empleados adelantar esas liquidaciones, ya sea para compensar la alta inflación o por “parates” estratégicos en su producción, a la espera de la redefiniciones ligadas a la políticas económica en general, y cambiaria y monetaria en particular.
“Ya en la anterior licitación, cuando se adjudicó apenas el 2,8% del vencimiento y los privados habían renovado sólo 1,9%, los $2 billones no renovados en Leliq no fueron a pases”, había apuntado horas atrás el economista Salvador Vitelli, de Romano Group.
Del informe monetario del BCRA surge que el pasado jueves apenas medio billón “desarmado” pasó a pases (el stock de estas colocaciones subió de $14,7 billones a casi $15,2 billones el día posterior y duplica al de Leliq, que quedó en $7,5 billones), mientras los $1,5 billones restantes fueron a reforzar la liquidez de los bancos, antes de transformarse -seguramente- en medios de pago y salir a circulación.
“Los bancos migraron de Leliq a 28 y al 133% a pases a un día y al 126%, para buscar mayor liquidez por la cautela que genera el ‘Plan Caputo’. Por esta razón, ya la semana pasada, el stock de pases superó al de Leliq. Pero, mientras se mantengan esterilizados, no hay riesgo”, había evaluado el economista y consultor Fernando Marull.
El problema es que a las necesidades de pago propias de la época se están sumando retiros de pesos colocados a plazos fijo y también de dólares depositados en los bancos, lo que hace que dinero que estaba ocioso o invertido tengan opción de sumarse a presionar sobre la oferta de bienes y servicios, en un contexto inflacionario ya complicado.
“Tenemos niveles de circulante, M2 y M3, más cercanos a los mínimos para últimos 20 años. El nivel de plazos fijos ya tampoco es históricamente alto. Sí hay más en cuentas corrientes (CC) y cajas de ahorro (CA), pero el M2 tiende a ser bajo por circulante bajísimo. El problema ya pasa mucho más por la velocidad de giro de los pesos transaccionales que de la cantidad relativa de pesos. Ahí juegan las tasa real, las expectativas y al represión financiera”, apuntó el economista Gabriel Caamaño, director del Estudio Ledesma.
Además, hoy se conoció que los bancos le pidieron al BCRA US$64 millones para atender necesidades de caja, el mayor monto desde la previa a las últimas elecciones, lo que estaría señalando que ese goteo persiste y hasta puede haber aumentado.
