Pagaron intereses del Par: cayeron las reservas y el riesgo país

El Gobierno destinó ayer US$248 millones al pago de intereses del Bono Par surgido de los canjes de deuda de 2005 y 2010 para dar otra muestra de lo que el ministro de Economía, Martín Guzmán, define como "buena fe", algo que incluye mantener regularizada la deuda externa hasta que haga una nueva oferta de reestructuración, que se lanzaría la semana próxima.

El desembolso, que cubre lo que debían cobrar los tenedores del Par en dólares, euros y yenes (es decir, lo emitido bajo ley extranjera), se cursó pese a las dificultades que agregó a la golpeada economía local la creciente paralización del aparato productivo por la pandemia y en medio del segundo mes de caída en las reservas del Banco Central (BCRA) luego de tres meses en recuperación tras la imposición del cepo extremo. wSon datos que dan sustento a la posición oficial que caracterizó a esa deuda como "insostenible" y tienden a certificar que la posibilidad de seguir cumpliendo con esos pagos se complica cada vez más, como el propio Guzmán dijo a los bonistas días atrás en una teleconferencia. "El país continuó los pagos en moneda extranjera con reservas del BCRA. Esto muestra un compromiso para ir hacia una deuda sostenible y su preferencia por hacerlo de forma ordenada. Pero llegamos a un límite del uso de reservas para pagar deuda en moneda extranjera. No podemos seguir haciéndolo", había advertido.

Esas limitaciones son las que están llevando al Gobierno a tratar de acelerar los pasos en pos de lanzar una oferta. "Estamos llevando muy bien la negociación; gracias a Dios los argentinos se preocuparon por el coronavirus y nos dejaron trabajar tranquilos con este tema", expresó ayer el presidente Alberto Fernández en Radio Con Vos.

En esa charla dijo que confía en "lograr un buen resultado" a lo que aspira porque "nunca es bueno quedar en default, porque siempre tiene un costo. Nuestra idea es exactamente la misma del primer día: necesitamos tiempo, hoy no podemos pagar y hoy tenemos más argumentos para explicar por qué no podemos", insistió.

Su definición dio más vuelo a una versión que circuló en el mercado que señalaba que durante el fin de semana el equipo económico habría mantenido contactos con representantes de los principales fondos de inversión de Estados Unidos que son tenedores de los papeles argentinos para intentar un acercamiento previo al lanzamiento oficial de la oferta.

El contacto habría servido para confirmar que la fuerte caída de los papeles argentinos, que cotizan con paridades que van del 25 al 30%, favorece las chances de aceptación de una oferta que incluiría una quita de capital y un período de gracia en el pago de intereses, según fuentes de mercado, ya que el mutismo oficial al respecto es total.

Esa especulación fue la que estuvo detrás del rebote que experimentaron ayer los bonos argentinos y de la baja del 2,8% (116 puntos) que tuvo en la jornada la tasa de riesgo (quedó en 4050), aunque lo único que trascendió ayer, según Reuters, es que el Ministerio establecerá algunas "guías" para la reestructuración de la deuda como paso previo a presentar la propuesta formal a los acreedores.

La apuesta oficial

Por lo pronto, erosionadas por el pago de ayer, las reservas brutas del BCRA cayeron otros US$150 millones pese a que habría comprado en la plaza local unos US$70 millones.

Así, esa tenencia cayó en el mes en unos US$1206 millones, ya que venía de cerrar febrero en US$44.791 millones y quedó ayer en US$43.585 millones, según cifras preliminares.

La apuesta del Gobierno es dejar de erosionar esa tenencia con pagos de deuda y ganar tiempo para que se recompongan hasta alcanzar los US$65.000 millones brutos hacia 2024, aunque de mejor calidad, es decir, con mayor proporción de reservas propias (no prestadas), antes de reiniciar pagos, según el power point presentado a los acreedores.

El próximo pago de cupones de deuda externa será dentro de 23 días y supone una erogación de unos US$503 millones por intereses de los Globales 21, 26 y 46. ¿Se hará o quedará suspendido de estar presentada la oferta, como afirmó Guzmán, aludiendo a un mecanismo que apunta a ser persuasivo en pos de su aceptación?