Preocupación de Standard & Poor s

Sin amenazas en el frente financiero, las preocupaciones de los inversores están centradas en los problemas del sector energético, que constituyen una traba para que la calificadora de riesgo Standard & Poor s (S&P) mejore la nota B que tiene el país.

Así lo afirmó en diálogo con LA NACION el director de riesgo soberano de S&P, Joydeep Mukherji, que dijo que la iniciativa de emitir un bono conjunto con Venezuela no mejorará las perspectivas del país.

-¿Qué opina de la situación macroeconómica local?

-La calificación B refleja que la recuperación es mejor que la esperada; hay mucha gente que tiene confianza en el corto plazo y en sus propios negocios, pero en el largo plazo hay incertidumbre. Es decir, este año y el próximo van a ser maravillosos para el país, pero la pregunta es cómo se logra un buen nivel de crecimiento con menor volatilidad que en el pasado, donde predominaron los ciclos de stop and go .

-Pero el país ya crece desde hace cuatro años al 9%. ¿Qué se espera?

-Un crecimiento alto no es lo mismo que un crecimiento estable, más allá de la cifra que se alcance.

-¿Qué riesgos se enfrentan?

-El mayor es en el campo de la energía y luego viene la inflación; en el corto plazo, los desafíos son superables, pero el peligro argentino son los cambios abruptos de rumbo. Por otro lado, el país tiene un buen nivel de acceso al financiamiento doméstico, pero no puede emitir bonos afuera, lo cual se transformará en un problema en el futuro.

-¿Los mercados internos no son suficientes para fondearse?

-Es una opción complementaria, que en América latina se está usando mucho para alargar la curva financiera, pero hay que utilizarla junto con los mercados externos.

-¿Y el Bono del Sur que se emitirá no es una solución?

-Venezuela es una buena fuente para obtener fondos ahora porque tiene fuertes recursos sobre la base de los altos precios del petróleo, pero se trata de una economía débil y por eso nuestra calificación es de BB-. Y un bono con Venezuela no va a cambiar la calificación argentina.

-¿Los inversores externos están preocupados por la posibilidad de que Kirchner siga en 2007 o de que Lavagna sea su reemplazante?

-Fuera del país no se habla de los candidatos, mientras que acá hay una obsesión sobre cada cosa que hace o dice Lavagna. No sé qué candidato puede mejorar la calificación del país, pero creo que el problema reside en la debilidad de las instituciones políticas locales. Hay un problema de equilibrios: el Congreso y la Justicia deben jugar un rol muy importante en las decisiones de inversión. Por otro lado, la política fiscal es ortodoxa, la economía es abierta y hay un nivel importante de inversión extranjera, así que existe un divorcio entre la economía y el discurso político. Por lo tanto, la estabilidad es más importante que una reforma enorme.

-¿Qué hace falta para que el país mejore su nota?

-Una modesta mejora puede darse si hay progresos en el campo de la energía para evitar una crisis que dañe el crecimiento. Y si la carga de la deuda sigue bajando, la calificación mejorará todavía más.

Por Por Martín Kanenguiser <br/> De la Redacción de LA NACION

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