Ranking: quiénes fueron los mejores pronosticadores de la Argentina en 2020

¿A cuánto cerrará el dólar este año? ¿Cuánto rebotará la economía después de la caída histórica del año pasado? ¿La inflación llegará a un 50% en 2021? Tres consultoras económicas de la Argentina fueron premiadas en los Analyst Forecast Award 2021, organizado por el proveedor de análisis macroeconómicos FocusEconomics, por haber realizado las proyecciones más certeras sobre el país durante 2020.

El equipo de investigación de EcoGo logró consagrarse con el primer lugar en el podio general. Además, fue el estudio que hizo las previsiones más correctas sobre la inflación y la tasa de interés, al tiempo en que salió tercero por sus previsiones sobre el PBI.

En segundo lugar quedó el equipo de Analytica Consultora. El estudio se destacó con el primer lugar por sus estimaciones sobre el PBI y salió segundo en el ranking de inflación. En tanto, los economistas Matías Rajnerman e Ignacio Ruiz, de Ecolatina, recibieron el tercer puesto en el nivel general.

Los tres estudios coincidieron: “El año pasado fue complejo de proyectar”. La pandemia de coronavirus que afectó a nivel global, los cierres económicos y una gran emisión de pesos en la Argentina para solventar gastos no previstos, fueron factores que influyeron y cambiaron la lógica de las previsiones que realizaron años anteriores. Ahora bien, ¿cuáles son sus estimaciones para este año?

Inflación arriba del 44%

De acuerdo con el informe Latin Focus Consensus Forecast de mayo, este año la inflación será del 47,3%, según el promedio de 40 consultoras y bancos tanto locales como extranjeros. Con una aceleración de los precios del 4% mensual desde que arrancó el año, los economistas esperan que la dinámica se desacelere un poco durante los próximos meses.

Al analizar las previsiones de los estudios premiados, EcoGo indicó que la inflación será del 50,5%, mientras que Analytica Consultora fue más benévola con un 43,5% y Ecolatina proyectó que los precios cerrarán 2021 un 44% más altos.

“El año pasado fuimos los que menos inflación proyectamos, a pesar de que por la emisión que había realizado el Gobierno se preveía un escenario del 50%. En cambio, este año es al revés. La cuestión inflacionaria va a ser un problema en relación con 2020, es matemáticamente imposible que terminemos por debajo del 36,1% del año pasado”, señaló Matías Rajnerman, economista de Ecolatina.

Por su parte, Claudio Caprarulo, director de Analytica, explicó que desde diciembre de 2020 hasta ahora la inflación promedia un 4% mensual tanto por factores exógenos como endógenos. Más allá de la Argentina, el precio de los commodities influye en los precios, aunque también hace que haya una liquidación récord de soja que “para la Argentina es importante para acumular dólares y enfrentar las deudas que tenemos”.

En cuanto a los factores endógenos, a nivel local este año las empresas comenzaron a reacomodarse y a actualizar sus valores luego de un año en que los habían mantenido congelados. Esto aplica a contratos privados, el precio de las tarifas y de servicios.

“El pico de inflación que se vio en el primer trimestre, y que todavía continúa, va a empezar a bajar. Ya hubo una recomposición de los precios. Pero eso deja un piso muy alto para los próximos meses, por lo que prevemos una inflación del 45%”, agregó Caprarulo.

En el mismo sentido apuntó Marina Dal Poggetto, directora ejecutiva de EcoGo, quien señaló que hay una dispersión de los precios “muy violenta” en la actualidad. “Hay precios congelados y otros que suben el doble, eso genera una enorme distorsión muy difícil para corregir después”, remarcó.

Dólar oficial con piso de $112

Con respecto al mercado cambiario, el LatinFocus de este mes estimó que el dólar oficial mayorista se venderá a $117,16. Mientras que en detalle, EcoGo aventuró que la divisa cerrará el año a $120,23, Analytica Consultora a $112,18 y Ecolatina a $112,55.

“Con el dólar soy más optimista. Primero, porque el Gobierno demostró que no le tiembla el pulso para reprimir importaciones o para pisarlas. Entonces, no veo riesgo de devaluación en lo inmediato. Después de las elecciones es otra historia, pero por ahora creo que aguanta”, consideró Rajnerman.

Caprarulo consideró que el tipo de cambio real “es muy competitivo”, pero añadió que “cada vez que devaluas se genera una actualización de los precios internos que aumenta la inercia interna”. Por ese motivo, la estrategia del Gobierno cambió y en abril empezó a bajar la devaluación del peso.

“En ese contexto, vemos probable que el Gobierno continúe con esa tendencia. En mayo la tasa de devaluación es del 1,4%, es muy baja, sobre todo considerando que la inflación cerrará en torno al 4%. Pero la política de atraso del tipo de cambio con la política monetaria y fiscal contractiva se complementa, y creemos que el Gobierno lo va a sostener porque tiene espalda para soportar una apreciación, la liquidación del agro sigue a niveles muy elevados”, explicó.

Sin embargo, a partir de julio la liquidación del campo comenzará a menguar por cuestiones estacionales, razón por la cual los expertos esperan que el nivel de devaluación sea más alto. “Por el precio de la soja, ves que el Banco Central está comprando dólares y que recompone el margen de Reservas. De golpe, tenés un equilibrio cambiario con una brecha que volvió del 130% de octubre del año pasado a la zona del 73%. En la medida que se sostenga, y una vez que las restricciones pasen, el rebote de la economía debería volver. ¿Qué riesgo tiene? La propia dinámica electoral de este año, el vencimiento de la deuda en pesos y el manejo con el FMI”, remarcó Del Poggetto.

Un rebote de la economía de entre el 6% y 7%

Finalmente, otro dato destacado del LatinFocus de mayo es que el Producto Bruto Interno crecerá un 6,1% este año. En cambio, EcoGo ubica un rebote del PBI del 6,8%, Analytica Consulta del 7% y Ecolatina del 6%.

El año pasado la caída del PBI de la Argentina fue del 9,9% a causa de la pandemia de coronavirus, aunque en diciembre empezó a registrarse una recuperación en el nivel de actividad. “Si se mantenía el nivel de diciembre para todo el año, te da un 6,2%. Es el arrastre que te dejaba 2020 para 2021”, acotó Del Poggetto.

Sin embargo, todavía está por verse cómo afectarán las nuevas restricciones sobre la economía. “A priori, la cuarentena no va a ser tan larga como el año pasado. No hay margen político ni fiscal para mantenerla. Además, la vacunación viene lenta, pero ya es una realidad y a medida que aumente, las restricciones serán menores”, expresó la directora ejecutiva de EcoGo.

Por lo pronto, lo seguro es que en el segundo y tercer trimestre el crecimiento económico de la Argentina se ralentizará para aumentar en el último trimestre del año. En las proyecciones de todos los estudios la llegada de una segunda ola de coronavirus en el país estaba contemplada.

“Pero todavía no están dadas las condiciones para que haya una recuperación en serio del nivel de actividad. Hay una brecha cambiaria que distorsiona los incentivos en la economía, hay un nivel inflacionario alto, está la incertidumbre de cómo se terminará resolviendo la crisis sanitaria, no sabemos si las restricciones siguen. Entonces, todavía la economía argentina tiene muchos desequilibrios que atender para un crecimiento fuerte, genuino y sostenido”, concluyó el director de Analytica.