Tras la baja de diciembre por la devaluación, los bonos indexados hacen subir otra vez la deuda

Como estaba previsto, por el impacto que tiene emitir deuda en pesos indexados por la variación del tipo de cambio o la inflación, la deuda pública bruta o total aumentó en el equivalente a US$10.622 millones durante el primer mes del año.

Creció de U$S370.664 millones, a un monto total equivalente a US$381.272 millones, una suba impulsada en un 67,1% (unos US$7108 millones) por el aumento de la deuda emitida en moneda local y acompañada en unos US$3514 millones por una suba del pasivo en moneda extranjera, al ingresar el desembolso del Fondo Monetario Internacional (FMI) que estaba trabado desde hacía varios meses.

Hay que recordar que ese organismo giró al país US$4707 millones como parte de la renovación del acuerdo pactado con la administración Milei, de los cuales se utilizaron US$1967 millones para pagar los vencimientos de capital de enero. De allí que, en el mes, la deuda con el FMI subió de US$40.899 millones a US$43.157 millones.

Los datos los divulgó, como es usual cada mes, la Secretaría de Finanzas, detallando que la deuda en situación de pago normal totaliza US$378.837 millones y es pagadera 71% en divisas, mientras que el 29% es cancelable n moneda local.

Las cifras muestran que en sólo un mes ya se diluyó en un 19,45% el efecto licuación generado por la devaluación del 54% que se oficializó del peso el 13 de diciembre pasado, luego del cambio de Gobierno.

Por un efecto contable, dicha depreciación había producido una reducción ese mes de U$S54.630 millones en este pasivo que LA NACION apuntó como circunstancial, dado que el grueso de la deuda en pesos emitida en los últimos dos años de la administración Fernández había sido colocada con ajuste del capital por inflación o en función de la variación registrada por el tipo de cambio oficial o de ambas a la vez, y en función de la que resulte más convenientes para los tenedores de esos papeles (bonos Duales).

Eso transforma con el correr de los meses lo que se percibió en principio para un alivio en una carga a veces mayor, a menos que se controlen esas dos variables.

De hecho, en la medida que la inflación vaya aumentando por encima de la variación del tipo de cambio oficial, la deuda en pesos valuada en dólares (una unidad de cuenta que se usa “por recomendaciones de manuales estadísticos y a partir de definiciones internacionales, para dar comparabilidad y estandarizar las estadísticas) seguirá creciendo en los próximos meses, absorbiendo la licuación transitoria de diciembre.

Después de todo, más del 90% del endeudamiento público nacional en pesos (son cifras que no incluyen la deuda de las provincias y ni la del Banco Central) está contraído en bonos CER (que se ajustan por inflación) o dollar linked (se ajustan por el tipo de cambio oficial), de acuerdo a la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC).

El informe detalla a su vez que “durante los últimos 12 meses, el stock de deuda bruta en situación de pago normal disminuyó por el equivalente a US$14.516 millones, debido al incremento de la deuda en moneda extranjera en US$7.178 millones y la disminución de la deuda en moneda local por un monto equivalente a US$21.694 millones”.

Por Javier Blanco

• Comunidad de Negocios

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