Ante la volatilidad, lo mejor es esperar

NUEVA YORK.- ¿Es el momento de vender todo o de comprar sin freno? Los inversores no logran ponerse de acuerdo. Esta fue una de las semanas más volátiles de toda la historia de Wall Street. El promedio industrial del Dow Jones osciló más de 400 puntos durante cuatro días seguidos: abajo, luego arriba, después abajo, después arriba.

Los expertos dicen que la situación es tan aterradora, en parte, porque el recuerdo del derrumbe bursátil de 2008, cuando las acciones perdieron la mitad de su valor, está todavía muy fresco. El consejo es que hay que aguantar. No es momento de vender, pero probablemente tampoco sea momento de invertir dinero en acciones.

"Los resultados históricos de la bolsa son tan buenos que, aunque las acciones estén sobrevaluadas, lo más probable es que uno salga bien parado", dice Robert Shiller, economista de la Universidad de Yale, famoso por haber advertido sobre las burbujas inmobiliaria y del sector tecnológico.

Aunque Shiller sigue creyendo que para sus promedios históricos el mercado bursátil está sobrevaluado, dice que al menos ahora se acerca más que antes a una valoración justa, y sugiere invertir modestamente en acciones.

Dos indicadores del valor del mercado ampliamente respetados sugieren que las acciones no son un gran negocio. Pero desde la Gran Depresión, son más frecuentes los mercados bajistas superficiales –con caídas del 20 por ciento en el precio de las acciones– que los gigantescos desplomes de 2008.

De los 12 mercados bajistas que se produjeron desde la Gran Depresión, sólo tres califican como "megacrisis", con caídas del 40 por ciento o más, según dice Sam Stovall, jefe de inversiones estratégicas de Standard & Poor’s.

El mercado todavía no es oficialmente bajista. El Dow Jones cerró alrededor de un 1 por ciento arriba anteayer y terminó la volátil semana sólo un 1,5 por ciento abajo. Desde el pico en los mercados del 29 de abril, el Dow bajó un 12 por ciento. Y el ranking de Standard & Poor’s de las 500 acciones más fuertes bajó un 13,5 por ciento desde entonces.

Aunque la historia es sólo una guía genérica, Stovall sospecha que si el mercado entra en baja, ésta no será severa y se recuperará rápidamente. Como promedio, los mercados bajistas duran entre cinco meses y un año. Stovall es cautelosamente alcista. Dice que los inversores tienden a fijarse en el pasado reciente a la hora de invertir en acciones, así que ahora están vendiendo por temor a que se repita el colapso del 2008.

Durante los 18 meses anteriores al 9 de marzo de 2009, las acciones cayeron un 57 por ciento.

Si la crisis financiera se hubiese producido en 1988, y no en 2008, ya no estaría en la cabeza de nadie.

"El mercado está deprimido porque la gente se acuerda de lo que perdió durante el último mercado bajista", dice Stovall.

Traducción de Jaime Arrambide.

Bernard Condon