Clima, oportunidades y política

Las cotizaciones nos han dado un respiro en las últimas semanas. Con tantos frentes abiertos en simultáneo, los avatares climáticos en el hemisferio Norte han devenido en alzas de precios (con volatilidad) que son necesarias justipreciar. Resulta claro que los "fondos" se han puesto a operar del lado comprador y eso ayuda. Queda por definir si estamos ante un cambio de tendencia en las cotizaciones o frente a una nueva oportunidad. Así, parece oportuno distinguir la plaza internacional del mercado local.

El marco global es claro. Se confirma que estamos ante una tremenda disputa por la hegemonía en el siglo XXI. China ya no oculta sus cartas y enfrenta a "todos". Guerra comercial con Estados Unidos; disputas ya de 70 años con Taiwán; enfrentamientos con la India por las fronteras en el Himalaya que no pueden ocultar su intento de tener salida comercial por el Mar Arábigo y así "evitar" el predominio estadounidense en el Índico; sanciones a Australia por el Covid-19; enfrentamientos con Canadá por el G5; con Filipinas y Vietnam por el Mar de China, y con Hong Kong disfrazados detrás de una Ley de Seguridad Nacional. Todo ello, con Donald Trump retrocediendo en las encuestas en EE.UU.

Mientras tanto, los mercados avanzan. Los rindes de trigo en Estados Unidos, Francia, Alemania y en la ex URSS no son los que se esperaban y el cereal se entonó.

Pregunta: ¿En semejante contexto, los stocks mundiales son para entusiasmarse? No. Aquí hay ajustes en el área sembrada que alientan expectativas, pero el carry over será récord y la vuelta de Australia a la cancha va a limitar que volvamos a vender trigo al sudeste asiático con la fluidez de la última campaña.

Despreciar 170/180 dólares por tonelada de trigo a cosecha pareciera temerario. Si no, esperar a Brasil en mayo/junio es la otra.

En la plaza maicera, las temperaturas por encima de lo normal en el famoso corn belt estadounidense en momentos de floración, más el ajuste de área sembrada publicado por el Departamento de Agricultura de los Estados Unidos, fueron los detonantes que permitieron una recomposición de los precios gracias a la ayuda de los "fondos".

Pero la relación stocks/consumo del cereal en Estados Unidos sigue siendo más que cómoda. En nuestra opinión, los fundamentals del maíz continúan siendo una señal para aprovechar precios.

En la plaza sojera, en cambio, hay motivos para el optimismo. Brasil ha "liquidado" su cosecha récord gracias a un tipo de cambio muy atractivo (China agradecida) y si los asiáticos necesitan seguir reconvirtiendo sus reservas estratégicas, la oferta argentina se verá privilegiada. Un partido que, en nuestra opinión, vale la pena jugar.

El autor es presidente de Nóvitas SA

Por Enrique Erize

• Actualidad

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