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El balance de Tenaris disparó compras en la Bolsa porteña
Por ello, el índice Merval logró superar en el inicio del mes los 1800 puntos
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Marzo comenzó con muy buen clima para la Bolsa porteña. El excelente balance que presentó Tenaris, la empresa de mayor participación en el índice Merval, disparó fuertes compras en papeles domésticos, alentó el ingreso de fondos frescos y los negocios registraron volúmenes récord, mientras que el indicador líder alcanzó un nuevo máximo histórico superando los 1800 puntos.
Analistas y operadores celebraron los resultados y, con más o menos optimismo, todos esperan que la tendencia continúe siendo favorable en el corto y mediano plazo. Afirman que el mercado de acciones local está retrasado frente a otras plazas y frente a otros instrumentos locales. Cómo, cuánto y cuándo va a ocurrir el ajuste dependerá del efecto derrame de la bonanza de Tenaris hacia el resto de los sectores cotizantes, algo que algunos ya creen que comenzó a suceder. Mientras tanto, las subas de la empresa global del Grupo Techint continuarían arrastrando al Merval a nuevos récords.
Por otro lado, los indicadores de la economía continúan arrojando muy buenas señales. En febrero, hasta la inflación -que es la mayor preocupación del mercado- sorprendió a los analistas con una suba de apenas 0,4%, restando atractivo a los instrumentos que ajustan por CER y brindando una oportunidad para la renta variable.
Los números que despertaron optimismo fueron: una suba semanal del Merval del 5,61% -que revierte la caída del 4,45% de febrero- al cerrar en el histórico nivel de 1823,56 puntos. Y si bien el promedio diario negociado de $117 millones fue superado en octubre de 2005, los $178 millones transados el jueves en acciones fue el monto diario más alto registrado desde la devaluación.
La responsabilidad que Tenaris tuvo en todo ello también se puede ver en números: el papel subió 13,30% en la semana y el volumen negociado llegó a representar el 58% del total de la rueda del jueves (41% sobre el total de la semana). De ahí que los analistas hablen de un necesario efecto derrame sobre el resto de los sectores para que la suba del Merval pueda representar todo el mercado líder local.
Las razones del alza de Tenaris también se pueden traducir en números: el balance presentado luego del cierre de la rueda del miércoles arrojó ganancias anuales de US$1387,3 millones en el 2005, con un crecimiento del 72% respecto de 2004. Y el dato que más sorprendió al mercado fue el excelente manejo de los costos que permitió que el resultado operativo mejorara 140% respecto del año anterior.
Con esos datos en la mano, analistas de bancos de inversión -como Morgan Stanley y el Deutsche Bank- emitieron recomendaciones de compra sobre el papel y elevaron los precios objetivos para los próximos doce meses, con apreciaciones esperadas de hasta el 22%. De ahí la euforia bursátil.
Según Francisco Prack, jefe de analistas del Grupo SBS, dados los números que mostró Tenaris en su balance, el papel tendría espacio para seguir subiendo. "Tenaris arrastrará al Merval. El resto de las compañías no tiene mucho recorrido por delante porque los múltiplos a los que cotizan ya son buenos", comentó.
Pero hay voces más optimistas. Juan Nápoli, de la sociedad de bolsa Nápoli y Cía., consideró que "las señales son todas buenas; mientras que el volumen de negocios siga alto, la Bolsa continuará cosechando máximos". Al tiempo que observó que el peso de Tenaris en el Merval podría activar compras en papeles todavía dormidos. "Se están despertando acciones, como las bancarias", dijo.
Finalmente, Rafael Ber, socio de la consultora Argentine Research, con un rápido ejercicio numérico recordó que hay papeles líderes que cotizan a niveles de dos años atrás, a precios previos al default soberano, que se mantuvieron estables pese al crecimiento de la economía de los últimos años y al rally de los bonos. "El 2006 es el año de las acciones en todas las plazas del mundo, donde se negocian volúmenes récord. Y en América latina, la Bolsa argentina es la más atractiva porque es la más retrasada", comentó.
Bonos cortos
Las expectativas de que febrero presentara una desaceleración en la inflación -confirmada con una suba mucho menor que la imaginada- afectó el rendimiento de los bonos en pesos que ajustan por CER, en particular los de más corto plazo. En esa línea, el PRE8 y el Boden 2008 cayeron 1,39% y 0,92%, respectivamente, en la semana.
Los títulos con vencimiento de medio plazo tuvieron caídas más leves: el Boden 2014 retrocedió 0,79% y 0,71% el Bogar 18. Entre los más largos, el DICP ajustó 0,23%, pero el PARP ganó 0,74%.
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