1
El BCRA agotó hoy el Bopreal II y temen por la nueva serie con la baja de los dólares
Hubo sobredemanda por la serie más corta; creen que la oferta de la más larga, la semana que viene, estará acechada por el desplome del dólar CCL
4 minutos de lectura'
LA NACIONJavier Blanco
El Banco Central (BCRA) completó hoy la segunda etapa del plan con el que busca dejar superado -en buena medida- el problema que le planteaba la enorme deuda importadora validada en tiempos de la administración Fernández al adjudicar los últimos US$560 millones de la serie 2 del Bono para la Reconstrucción de una Argentina Libre (Bopreal).
Lo logró al cabo del tercer llamado a ofertas por este bono, lapso en que colocó la totalidad de los US$2000 millones previstos, y tras recibir 655 pedidos por un monto total de US$1126 millones. “Como las ofertas superaron el monto máximo de emisión, el mecanismo de adjudicación utilizado les dio prioridad de asignación a los primeros US$500.000 demandados por empresa, para luego distribuir el remanente a prorrata”, aclaró la entidad en el comunicado.
“Los números muestran que hubo sobredemanda, como se esperaba, y que quedaron libres $566 millones. Evidentemente, la estabilización del dólar CCL y la certeza de un mercado secundario haciendo volumen relevante y con el papel operándose en torno a los US$86 generó suficiente comfort en los importadores para decidirse a entrar”, evaluaron desde Adcap Grupo Financiero.
Para los analistas de Schroder Investment Management (SIM), la demanda que hubo y la valorización que le dio el mercado indica que perciben a este papel “como un bono con una probabilidad de default sustancialmente menor a los demás bonos soberanos en dólares. Así ,se transformó en “una alternativa conservadora dentro del universo de activos soberanos argentinos, pero que -igualmente- podría otorgar retornos más que considerables”.
Por lo pronto, con la adjudicación del día, aunque son títulos que se acreditan y liquidan una semana después, el BCRA ya colocó US$7000 millones en bopreales: US$5000 millones de la serie 1 y los US$2000 millones, ya mencionados, de la Serie 2.
Es decir, el 70% de lo previsto. “Si consiguiera colocar los USS10.000 millones refinanciará el 74% de la deuda irregular que se generó en el último tiempo y estimada en US$13.500 millones. Ahora bien, más allá de solucionar esta deuda excedente, resultará clave que las empresas puedan tener un acceso normalizado al mercado de cambios oficial para financiar los flujos de importaciones hacia adelante. Sin ello, la solución del bopreal podría ser insuficiente, en la medida que se deberá saldar el stock total de deuda acumulada por US$42.600 millones”, recordaron desde la consultora MAP.
El BCRA, en tanto, informó que se comenzará a licitar la próxima semana la Serie 3, por un monto máximo de US$3000 millones, lo que ocurriría entre miércoles y jueves, aunque resta confirmar ese detalle.
Se trata del bono de la familia que es más largo (vencerá en 2027) pero que pagará una tasa de interés del 3% (la Serie 2 no paga renta) y serán amortizados en tres cuotas trimestrales consecutivas, la primera de ellas en noviembre 2025.
La duda que comenzó a instalarse en el mercado es qué grado de demanda puede tener ante la sostenida tendencia a la baja que muestran los dólares financieros en la plaza local.
“Con los dólares en estos niveles parece más desafiante. Teniendo en cuenta como cotizan los otros dos Bopreales, podría tener una paridad de 77/79 suponemos y con un tipo de cambio de suscripción en torno a 970 (oficial + impuesto país), el CCL implícito para el Bopreal 3 estaría en torno a $1250 vs. $1080 que marcó ese precio del dólar al cierre hoy. Será interesante ver si genera tanto interés en los importadores o bien si prefieren pagar el CCL directamente, en cuyo caso se podía ver un rebote del CCL hasta equipararse con el dólar implícito del Bopreal 3”, explicó al respecto el analista Nicolás Cappello, de Invertir en Bolsa (IEB).
