Qué pasará hasta diciembre, según el economista de uno de los estudios más consultados

CÓRDOBA.- Para que la “maquinaria funcione” de cara al ballottage la expectativa de Fernando Marengo, economista jefe de BlackTORO Global Investments y colaborador del estudio Arriazu, es que seguirá la expansión del gasto, el incremento del déficit, el financiamiento con más pesos “que quedan en la calle” y más presión sobre inflación. “Mucha volatilidad, mucho ruido y controles”, definió en una charla ante inversores en Córdoba.

Planteó que en los comercios, en general, se mantendrá la “reticencia” a cambiar bienes por pesos: “Deshacerse de stock sigue leyéndose como que no es una buena decisión y prefieren quedarse sentado sobre el stock”.

Respecto de la inflación, pronosticó que seguirá “corriendo a dos dígitos” y sobre las importaciones, entiende que con el nuevo tramo del swap chino pueden autorizarse más, pero no espera una suba importante.

Marengo -quien expuso invitado por S&C Inversiones- admitió que, no siendo analista político, cree que Sergio Massa podría ser el ganador de la segunda vuelta, con lo que habría una transición “atípica, de un ministro a sí mismo”. Para que la gente vaya a votar “feliz”, insiste en que se seguirá viendo “más de lo mismo”.

Describió que en setiembre del 2022, hubo un superávit de $5.000 millones, mientras que el mes pasado el déficit fue de $380.000 millones “por la válvula” que el Gobierno “estuvo llenando” a través del Banco Central.

“Estuvo inyectando aire para que el globo se infle y hay aceleración del dólar CCL, más brecha cambiaria y aunque en un arranque se consume más, al final los pesos no son demandados y se tratan de ir por el sector externo, pero, al tener cerrada válvula, empiezan a salir por precios y brecha cambiaria”, definió.

De cara al 11 de diciembre, Marengo planteó que la economía argentina tiene “fortalezas”; incluso señaló que en muchas variables está “mejor” que los países vecinos, pero el mayor problema -además de una serie de debilidades que precisó- es la desconfianza. “Nadie cree que pueda hacer frente a sus vencimientos; eso es desconfianza”, graficó.

Entre las debilidades, mencionó el retraso de precios relativos, la percepción de salarios retrasados, la indexación de la economía (incluyendo gasto y deuda pública), las reservas netas negativas, la deuda con importadores, los vencimientos con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y la renovación del acuerdo y la baja demanda de activos en pesos.

En ese contexto, Marengo reiteró que la devaluación “sin programa y sin confianza” -como la que se realizó después de las PASO- va directo a precios. El 1 de este mes, señaló, la devaluación del 11 de agosto ya se había licuado.

A criterio del economista, el precio del CCL hoy está “alto”, es el resultado del “repudio al peso, de sacárselos del bolsillo a cualquier precio”. Con una inflación de dos dígitos mensuales, “empieza a converger”.

Sobre las propuestas económicas del libertario Javier Milei y de Massa, sostuvo que no están explicitadas. Y con respecto a la dolarización, reconoció que “resuelve la inflación, pero no los problemas de fondo”. También advirtió que si no se consiguen los dólares para instrumentarla, la transición se complejiza. Sobre Unión por la Patria -después de decir que “no explicitó nada”-, proyectó un “fuerte desafío de corto plazo” porque el mayor volumen de dólares empezaría a entrar a mediados del año que viene por el campo y por la mejora de la balanza energética.

“Los argentinos tenemos dólares que, ante cualquier cambio de expectativas, entran a la economía y generan un círculo virtuoso; pueden generar una reversión del ciclo. La acumulación de activos externos es producto de la desconfianza”, ratificó.

Por Gabriela Origlia

• Inflación y precios
• Dólar CCL
• Sergio Massa

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