Se reabrió el mercado de deuda corporativa

En una operación que marcó el regreso de las compañías al mercado local de deuda, Telefónica de Argentina pactó la colocación de bonos por $ 163,2 millones a vencer en un año y por los que se comprometió a pagar a cada inversor $ 100 por cada $ 92,5686 que decidieron prestarle ayer.

Esa diferencia muestra que la filial de Telefónica de España aceptó pagar una tasa anual del 8,05% por el dinero que dedicará a "enfrentar vencimientos de deuda y concretar inversiones", confiaron en la compañía. La colocación parece haber logrado beneficiarios a dos puntas. Para los inversores, el rendimiento supera en dos puntos al que ofrecen los bancos por las colocaciones al mismo plazo (hoy pagan el 6%) y es superior al 6,62% que pactó anteayer el Banco Central por la letra que emitió a un plazo similar (fue a 343 días), "por lo que implica una buena opción para mejorar retornos y diversificar riesgos".

La empresa aprovecha el excedente local de liquidez en un momento en que las alternativas de inversión no son muchas, toda vez que las tasas bancarias son muy bajas (y negativas en términos reales), el dólar está estable o podría caer más y la Bolsa local sólo suma tropiezos, tras envidiables ganancias por un año y medio.

Un dato para dimensionar estos beneficios: la tasa que pactó ayer para la emisión en pesos es inferior en un punto a la que rinde la ON en dólares de la propia Telefónica, que se negocia en el mercado secundario.

La emisión es parte de un programa general de financiamiento por $ 1500 millones ya aprobado por Telefónica.

En principio, esta primera colocación se iba a hacer por $ 300 millones "pero luego la compañía la redujo a $ 150 millones para diversificar los vencimientos y evitar encontrarse con uno importante que les pudiera causar ruidos mañana", explicó Sergio Lew, gerente financiero del Banco Río, la entidad que junto al Deutsche llevó adelante la operación.

En la licitación, que se realizó a través del Mercado Abierto Electrónico, la empresa recibió "propuestas por un total de $ 361,2 millones", pero sólo tomó los $ 163,2 millones mencionados.

El título emitido, el primero en pesos tras la crisis, se denominó Lesep (por letra del sector privado) y copia el método de suscripción de las Lebac del BCRA. Fue demandado mayoritariamente por bancos, AFJP y compañías de seguros.

Su venta, vista como otra señal de la normalización del mercado local, permite a la empresa "tener deuda en la misma moneda en que cobra, con lo que reduce el descalce y se financia barato", evaluó Rafael Ber, de la consultora Argentine Research, quien recordó que Petrobras hace poco pagó el 9,37% anual por emitir bonos por US$ 100 millones a vencer en 10 años.

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