Suben encajes a las inversiones preferidas de las billeteras y a las cauciones
La medida, ya prevista, fue anunciada en medio del tembladeral de mercado que provocó el fin de las LEFI
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LA NACIONJavier Blanco
El Banco Central (BCRA) confirmó hoy que, desde el 1° de agosto, subirá del 20% al 30% la exigencia de encajes a los Fondos Comunes de Inversión (FCI) de dinero y a las inversiones en cauciones, los principales instrumentos a los que recurren las billeteras digitales y hasta los bancos para pagar un mínimo interés por el dinero que sus clientes mantienen a diario y disponible en sus cuentas.
La determinación, adoptada mediante la Comunicación “A” 8281, forma parte de la secuencia de medidas “para fortalecer el régimen monetario basado en el control de agregados monetarios" que esa entidad anunciara el pasado 9 de junio.
Pero llega en un momento en que la plaza local no termina de reacomodarse tras el impacto de la súbita y millonaria liberación de pesos generada por el final de las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI), en las que los bancos podían colocar sus excedentes de dinero. Esto afectó a las tasas de interés y al dólar.
Vale recordar que esa inyección de fondos, en medio de la eliminación de la tasa de referencia que se fijaba por esas letras (y que estaba estipulada en un 29% anual), derrumbó la tasa de las inversiones más cortoplacistas hasta el 9% anual hace una semana, e impulsó al dólar mayorista a tocar los $1290 el lunes.
Esto fue lo que llevó al Gobierno a convocar una subasta extraordinaria, ofreciendo siete papeles de corto plazo (de 14 a 91 días) en la que terminó pagando tasas del 40,9% al 47,8% anual (del 2,90% al 3,31% mensual).
También llevó al propio BCRA a volver a acumular pasivos remunerados, al irrumpir en la ronda de pases del mercado ofreciendo tomar pesos a un día a una tasa del 36% anual, siete puntos mayor que la que rendían las LEFI, e intensificar sus intervenciones sobre los futuros cambiarios, entre otras acciones.
Claro que esto colisiona de frente contra el discurso oficial sobre una flotación limpia del dólar entre bandas y la idea de una tasa endógena, es decir, dispuesta exclusivamente por el mercado.
La entidad a cargo de Santiago Bausili explicó que su actuación en el mercado de repos se debió a que identificó una situación “con el potencial de generar desequilibrios”, como lo ordena su Carta Orgánica. “Son operaciones a 24 horas. Tan transitorias como eso, y la intervención se mantendrá mientras determine que esa situación persiste y lo amerita”, había anunciado ayer.
Ya hoy, incluso, avisó al resto de los operadores que actúan en ese mercado “que dejaba de operar repo y que solo estaría renovando lo que hizo ayer con cada entidad, pero en la rueda repx, que es igual a la de repo pero liquida temprano”, explicaron a LA NACION desde Target de Mercado.
Esa determinación apuntó a que se mantengan fuera del mercado los pesos que los bancos deberán entregar hoy para recibir buena parte de los $4,7 billones en Lecap y Boncap, compras que pactaron ayer pero que se efectivizan recién mañana. Y parece mostrar que, desde el ente monetario, interpretan que el episodio de volatilidad del mercado podría concluir con el cierre de esa operación.
En el mercado advierten que esta suba segmentada de encajes presionará a la baja las tasas de interés que hoy pagan los FCI de money market y las cauciones. Las primeras, que venían de caer del 24% al 20% anual, se habían recuperado hasta el 23% promedio, por la suba de tasas que fomentó el propio Gobierno. Las segundas, que habían caído a un dígito, regresando a niveles que no se veían desde el comienzo de la pandemia, se reacomodaron hasta ubicarse en el 30% en las últimas ruedas.
Desde el BCRA sostienen que con esta decisión buscan “avanzar hacia la unificación gradual del encaje aplicable a las cuentas a la vista, sin distinción por tipo de entidad depositante; incrementar el encaje de las partidas que generan mayor volatilidad y encarecen el crédito al sector privado, reforzando la solidez del sistema financiero; y fortalecer el régimen monetario sustentado en el control de los agregados”.
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