Bopreal: floja demanda por el bono que el Banco Central ofrece a importadores con deudas impagas

La primera licitación convocada por el Banco Central (BCRA) para ofrecer a los importadores que quedaron atrapados con importaciones impagas en el marco del esquema SIRA creado durante la gestión Fernández el bono (Bopreal) con que planea cancelar esa deuda cerró con “sabor a poco”.

Pese a que el ente monetario (que además busca con esto retirar pesos del mercado) admitió todas las ofertas de compra que le presentaron, sólo logró colocar US$68 millones, cifra equivalente al 9% de los US$750 millones que ofrecía de la primera serie de este título, que vence en 2027, y es la que daría a las empresas que lo suscriban la posibilidad de realizar con él pagos de impuestos.

“Se recibieron un total de 34 ofertas las cuales fueron adjudicadas por un valor nominal total de US$68 millones”, reportó luego el BCRA mediante un comunicado en el que anunció además que “mañana se realizará un nuevo llamado a licitación de la misma especie, en un esquema de tiempos y montos similar a los ofrecidos esta semana”.

Los analistas de mercado relacionan la muy baja demanda con el inicio del esquema (habrá convocatorias para acceder al Bopreal Serie 1 todas las semanas hasta fin de enero) y a la descoordinación entre el plazo de subasta y la apertura del padrón en el que precisamente debe registrarse la deuda de importadores, paso con que la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) recién cumplió ayer. Además a que se trata de un instrumento que recién se liquida el 5 de enero.

Pero, muy especialmente, con el desincentivo a suscribirlo que provocó el nivel mínimo, en torno al 9% que había alcanzado ayer -cuando arrancó precisamente esta subasta- la brecha entre el dólar comercial y el financiero conocido como contado con liquidación (CCL). Sugestivamente, esta diferencia se amplió al 14% en la rueda de hoy al saltar 8,6% la cotización promedio del CCL que cerró a $944,36 (venía de un mínimo de clausura a $869,78 e intradiario de $859,90 en la rueda previa) y tras tocar un máximo de $949,56.

“Una brecha tan baja no cierra con la idea base de un bono para importadores. Si despegan las importaciones, pasado el pico estacional (en alusión a la demanda de pesos) y se recupera la brecha, la cosa puede ser distinta”, venía advirtiendo y ratificó hoy el economista Gabriel Caamaño, que dirige Consultora Ledesma.

“No hay ningún incentivo para suscribir este bono cuando la brecha cambiaria es baja. Es un papel que rinde 5% mientras un bono como el AL30 rinde 35%”, coincidió en evaluar el economista Roni Peker, al comentar los resultados por la red X (ex Twitter).

“Se sabía hace unas horas de un comienzo complejo porque, sin un padrón ya limpio que permita determinar esa deuda, le corresponde a los bancos verificar con el exterior el monto informado por los importadores”, explicó a LA NACION un operador ligado a estas transacciones aludiendo a una de los requisitos que pudo haber entorpecido la carga de órdenes.

Desde el BCRA admitieron que algunos demandantes del bono enfrentaron inconvenientes. Pero confían que “a medida que se vayan aclarando los procesos operativos para la suscripción y la documentación asociada requerida al efecto, el volumen de participación irá en aumento”, según dejaron constancia en el propio comunicado.

“Esperábamos algo más de demanda dado que los importadores de gran caudal no van a tener mucho margen para desarmar grandes posiciones de cobertura actual, pese a que resulta un instrumento difícil de valuar”, admitieron desde Portfolio Personal Inversiones (PPI).

Cómo sigue

Los pomposamente denominados Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre son exclusivos para importadores con deuda comprometida con proveedores del exterior y registro aduanero hasta el 12 de diciembre pasado. La Serie 1 que se comenzó a ofrecer hoy (vence en 10/2027) es elegible para el pago de impuestos y no paga alícuota por el impuesto PAIS, característica que sólo mantiene para quienes los adquieran antes del 31 de enero próximo.

“Se podrán usar para pagar importaciones antes del período de rescate sólo por el 5% licitado, siempre que al menos represente el 50% de la deuda que la empresa tenga con el exterior”, explicó Walter Morales, de Wise Capital.

Incluso “los suscriptores primarios del Bopreal podrán hacer CCL por hasta el monto suscripto de este papel sin perder acceso al mercado de cambios oficial”, observaron desde Quantum Finanzas, en relación a los beneficios añadidos al título para tratar de hacerlo atractivo para que los importadores acepten invertir pesos en él contra una promesa futura de cobro en dólares.

El BCRA aclaró, en función a algunas consultas que dijo haber recibido, que la Serie 1 del Bopreal “en ningún caso podrá superar el monto total de emisión agregado de US$5000 millones de volumen nominal, consistente con el monto máximo admitido para la utilización de las Series 1A, 1B y 1C como instrumentos con poder cancelatorio respecto de obligaciones impositivas y aduaneras, según lo establecido en la resolución AFIP 5469/2023 y el Decreto 72/2023″.

También recordó que comenzó con el proceso de licitaciones de la Serie 1 previo a tener el resultado del Padrón de Deudas Comerciales con el Exterior “para brindar una oportunidad a aquellos importadores que desean dar una resolución temprana a sus deudas comerciales por importación de bienes y servicios anteriores al 12 de diciembre de 2023″ y que una vez confeccionado y analizado dicho registro “establecerá los montos máximos de emisión y las condiciones de adjudicación para los llamados a licitación de las Serie 2 y Serie 3″ del bono, algo que ocurriría “a partir de febrero de 2024″.