Los mercados, atentos al nivel de reservas y a un escenario global que da señales de alerta

Semana complicada con rojos de entre 2,2% y 4%. Incluso, el precio promedio ponderado de los globales tocó un nuevo piso pos-reestructuración. El indicador rompió con los mínimos de marzo y tocó US$29,59 el miércoles. El difícil escenario para los créditos emergentes jugó en contra de la Argentina. Sin embargo, la magnitud del golpe a los globales argentinos es cada vez mayor. Los bonos a diez años de países como Brasil, Chile o Uruguay caen entre 0,5% y 1,2% en el mes, mientras que los argentinos se desploman entre 5.7% y 8%.

Acumular divisas, una meta que se complica

El Banco Central no logra acelerar la acumulación de divisas; se llevó US$723 millones en las primeras ruedas de mayo (datos al día 19) cuando a esta altura de mayo de 2021 había comprado US$1740 millones en el MULC. Históricamente, es un mes de mayor acumulación de divisas, por la estacionalidad del sector agroexportador. El magro resultado se da a pesar de la liquidación extraordinaria del sector. El agro viene liquidando a un ritmo promedio diario de US$225 millones en mayo. Es probable que la mayor demanda para importaciones limite el margen de maniobra del Central en el mercado cambiario.

Fondos comunes de inversión atados al CER, con rescates

Tras un abril de flujos positivos, la familia de fondos comunes atados al CER aminoró su marcha y sufrió varias ruedas consecutivas de salidas diarias. La racha negativa comenzó el 9 de mayo y se fue profundizando con el correr de las ruedas hasta alcanzar un récord de $9300 millones el día 12. Se trató del peor registro de rescates netos diarios desde septiembre de 2021, cuando los flujos comenzaron a migrar a fondos dólar linked, a medida que resurgía la demanda por cobertura en la previa a las elecciones. Los rojos se extendieron esta semana, pese al dato de inflación de abril.

Se prenden luces de alerta en Wall Street

La volatilidad en Wall Street llegó para quedarse. El índice VIX opera entre los 25 /33 puntos hace semanas (versus 16/17 puntos de inicios del año) y los mercados lo sufren. El S&P500 registra su segundo peor arranque de año en la historia (17.9% YTD) y el Nasdaq se ubica 26% por debajo de los niveles máximos de noviembre de 2021. La sangría fue general, pero el foco esta semana estuvo en el sector de consumo. Los resultados corporativos de empresas como Target, Walmart y Cisco prendieron alarmas. La crisis en la cadena de suministros afectó los costos y las firmas tuvieron menos ventas

China, con fuertes caídas en la actividad y el consumo

La política de “Covid cero” en China pesa sobre la actividad y empaña las perspectivas económicas del país. Grandes ciudades como Beijing y Shanghai permanecen cerradas desde marzo y no se espera que vuelvan a la normalidad hasta mediados de junio. Los efectos ya se hicieron evidentes con cifras negativas para la producción industrial y una caída muy fuerte en el consumo. Con las fábricas cerradas o con capacidad limitada, la producción automotriz se vio muy afectada y las ventas minoristas se desplomaron un 11,1%interanual. El mercado revisa las proyecciones del PBI.