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Mayo arrancó con una moderación del ritmo de devaluación oficial y los inversores están atentos al índice de precios de abril
El Banco Central desaceleró la marcha en su plan de crawling peg; a la vez, revirtió en los últimos días su rol vendedor de divisas, ante la liquidación extraordinaria de operaciones del agro; dónde está puesta ahora la mirada de los inversores
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El Banco Central sorprendió con una desaceleración del ritmo de devaluación. El dólar mayorista fue sumando de a 12 a14 centavos por día, retrocediendo con respecto a los 15/16 centavos del mes pasado. Así, el crawling peg suavizó su marcha pasando de una TNA del 48,3% promedio en abril al 43,6% actual. ¿El objetivo? Incentivar una mayor liquidación del agro en plena cosecha. Con esta desaceleración, la tasa de devaluación se ubicó nuevamente por debajo de la tasa en pesos. Sin embargo, el riesgo de consolidar un mayor atraso cambiario está en volver a limitar el margen de maniobra del Banco Central en el MULC.
El sector agropecuario trajo un poco de aire
El BCRA revirtió la postura vendedora en el mercado cambiario. La autoridad monetaria se llevó US$330 millones en las primeras ruedas de mayo (a esta altura pero del mes de abril había comprado US$35 millones). Se trata del mejor comienzo de mes desde mayo del año pasado. La liquidación extraordinaria de operaciones del agro en las primeras ruedas del mes explica este comportamiento. Históricamente, se trata de un mes de mayor acumulación de divisas, dada la estacionalidad del sector. Sin embargo, es probable que el ritmo de liquidación actual (US$ 253 millones como promedio diario) modere su paso. Como referencia, en mayo de 2021 el agro liquidaba a un ritmo de US$187millones por día.
Qué mira el mercado en pesos
Los instrumentos dólar linked fueron la gran sorpresa de abril, con la aceleración del crawling-peg y la magra acumulación de reservas del Banco Central. Sin embargo, los primeros días de mayo cuentan una historia distinta. El dólar oficial moderó su paso y el Central aprovecha la liquidación del agro para engrosar sus arcas. ¿Es sostenible? Por lo pronto, los flujos hacia los fondos comunes de inversión dólar liknked aminoraron su marcha e incluso se llegaron a ver salidas por $3900 millones el martes. La familia de fondos que ajusta por inflación se mantiene firme (+$14.200 millones), a la espera del dato del IPC de abril, que se publicará este jueves.
Lo que Powell nos dejó
La FED concretó un nuevo aumento de 50 puntos básicos en la tasa y definió un sendero paulatino y previsible para el desarme de su hoja de balance. El mensaje de Jerome Powell fue medido y estuvo en línea con lo esperado. Sin embargo, la histeria del mercado siembra algunas dudas. El mercado analiza la capacidad de la FED de controlar los precios sin condicionar el nivel de la actividad. Las tasas saltaron nuevamente por encima del 3.0% y Wall Street borró rápidamente las subas iniciales con el Nasdaq tocando mínimos en el año.
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