Pampa Energía: qué hará la empresa de Marcelo Mindlin tras la venta de Edenor

Pampa Energía vendió la distribuidora Edenor pero está lejos de irse del sector energético. Adquirida en 2005 por el grupo Grupo Emes (antes Grupo Dolphin, del empresario Marcelo Mindlin), durante estos años diversificó su cartera y tiene activos en el segmento de generación y transporte de energía eléctrica –a través de Transener–, en la producción y transporte de gas –mediante TGS–, en la producción y refinación de petróleo, con Refinor, y en la industria petroquímica.

Tras concretar la venta de Edenor, la empresa que dirige Gustavo Mariani se concentrará en la generación de electricidad luego de haber invertido US$350 millones en la ampliación de la Central Genelba, que tiene una potencia instalada de 1237MW, y US$200 millones en el cierre del Ciclo Combinado de la Central Termoeléctrica Ensenada Barragán.

También focalizará sus recursos en la producción de gas tras haber comprometido 4,9 millones de m3 por día en el programa de subsidios Plan Gas, a un precio medio anual de US$3,60 por millón de BTU (medida inglesa que se utiliza en el sector) por los próximos cuatro años. Se trata de un precio muy superior a los US$2,50 que recibió en promedio en el tercer trimestre del año y que le permitirá amortizar las inversiones en el segmento del upstream. En la compañía señalaron que invertirán al menos US$250 millones durante los próximos años para recomponer los pozos gasíferos.

Actualmente, Pampa Energía es el quinto productor de gas del país, con 4,9% del total del mercado y 7,3 millones de m3/d de gas, luego de YPF (27,8%), Total (25,9%), Tecpetrol (11,3%) y Pan American Energy (10,6%), según datos del Estudio Montamat y Asociados. La participación en la producción de petróleo, en tanto, es mínima, de apenas 5000 barriles de petróleo por día, provenientes del golfo de San Jorge.

El crecimiento en la producción de gas y petróleo se dio luego de haber adquirido la mayor parte de los activos de la brasileña Petrobrasen el país, en 2016, por US$892 millones. Las estaciones de servicio, sin embargo, quedaron en manos de la petrolera Trafigura, a cargo de la marca Puma Energy.

En el mercado eléctrico, Pampa es el principal generador privado con 12% del total y una capacidad instalada de 4944 MW. En detalle, tiene nueve centrales térmicas (3800 MW), tres hidroeléctricas (938 MW) y, en los últimos años, ingresó en el sector de las energías renovables con la construcción de tres parques eólicos (206 MW).

El año pasado, además, fue noticia su controlada Transener, encargada del transporte de electricidad de alta tensión y cuya propiedad comparte con el Estado a través de las acciones de la Anses, luego de que ocurriera el apagón que dejó sin luz a casi todo el país en el Día del Padre.

Pampa adquirió Edenor en 2007 y hasta hoy tenía participación en los tres segmentos del mercado eléctrico: generación, transporte y distribución. La empresa de Mindlin mantuvo la concesión de la empresa de distribución a pesar del estricto congelamiento tarifario que rigió hasta 2016, durante los años del gobierno de Cristina Kirchner.

Durante tres años del mandato de Mauricio Macri, si bien se logró una mejora en la rentabilidad a través de los aumentos de tarifas, la suba de ingresos duró poco tiempo. A comienzos de 2019, previo a que arranque de lleno la campaña presidencial, se le dio a la distribuidora el último incremento de tarifas, en un contexto de inflación superior al 50% anual.

Desde febrero del año pasado, los ingresos para las empresas de distribución están congelados y los analistas ven poco probable que haya un nuevo aumento en 2021, cuando se defina una nueva elección legislativa.

La empresa de Marcelo Mindlin deja un segmento del mercado energético altamente regulado y de mucha sensibilidad política por el impacto en los bolsillos de los votantes. En tanto, se enfocará en la generación de electricidad y en la producción de gas luego de garantizarse del Gobierno buenos precios en dólares para ambos sectores.

En la última presentación de resultados financieros de la empresa, Pampa Energía reportó un Ebitda ajustado consolidado de US$234 millones, un 3% inferior a los US$242 millones del tercer trimestre de 2019, debido a disminuciones del 38% en distribución de energía y 31% en petróleo y gas, parcialmente compensadas por aumentos de US$19 millones en el holding y otros; US$4 millones en petroquímica y US$1 millón en generación de energía.

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