Para el mercado, los alivios del “plan urna” se pagarán con más inflación en el futuro

La hoja de ruta que espera el mercado indica que la economía cerrará el presente año con un rebote de actividad hasta un punto mayor al que los analistas proyectaban hasta hace unos meses (lo imaginaban del 6% hasta mayo y ahora creen irá del 7,2% al 7,3%), pero conviviendo con una inflación que se ubicará en un rango que va del 48,4% al 48,8% (subiendo entre 2 y 3 décimas respecto de la proyección previa) y que además cerrará este año -e iniciará el próximo- moviéndose otra vez por encima del 3% mensual, tras el breve y leve respiro que mostrará en los meses que restan hasta las elecciones.

El cuadro de situación surge de la edición agosto del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), la encuesta más abarcativa de la plaza local que mes a mes lleva adelante el Banco Central (BCRA), en ese caso realizada entre los días 27 y 31 de agosto, entre 42 participantes (26 consultoras y centros de investigación locales, 14 entidades financieras y dos analistas extranjeros).

Las respuestas, tanto el promedio general como el conjunto que el informe identifica como Top 10 e incluye los pronósticos de aquellos participantes que se mostraron más certeros, confirman que, para los analistas, el denominado “plan urna” del Gobierno (la postergación de actualizaciones tarifarias, junto a un dólar “pisado” en paralelo con una millonaria inyección de recursos por ajustes compensatorios a jubilaciones y planes, antes regateados) rendirá todo lo que puede en este contexto.

Ocurre que, según sus respuestas, la economía ganó dinamismo en el trimestre en curso (de proyectar un crecimiento del 0,5% al 0,7% ahora estiman que se ubicará entre 1,2% y 1,3%), habría quebrado en agosto el piso del 3% de inercia inflacionaria que mantenía desde hace 10 meses -estiman que habría sido del 2,8% al 2,9%, dato por conocerse oficialmente el martes posterior a las PASO- y se mantendría así hasta la elección general, ayudando a generar una sensación de “primavera” que se disiparía muy pronto: desde diciembre en adelante, es decir, luego que los argentinos hayamos votado. Si eso le rendirá en votos se sabrá en unos meses.

Lo que también se confirma es que -como vienen mostrando en sus respuestas últimamente- descuentan que la inflación que ahorró en estos meses con métodos represivos, pisando al dólar (ahora creen que cerrará el año entre $105,58 y $105,75, es decir, entre $1,35 y $1,8 menos de lo que creían hasta hace un mes) y volviendo a recurrir a crecientes subsidios (que a la vez ayudaron a sostener en elevado nivel el déficit y la emisión monetaria para cubrirlo) se pagará en adelante.

Por esa razón no sólo imaginan que el alza generalizada de precios volverá a trepar por encima del 3% mensual desde diciembre ,sino que además se ubicaría entre 3,3% y 3,4% en enero y febrero (último mes pronosticado), ritmo que la haría cerrar 2022 en el 43,1% de punta a punta contra el 42% que esperaban hasta hace un mes o el 40% que proyectaban hasta mayo pasado.

Según las proyecciones de mercado, la balanza comercial cerraría el año con un saldo favorable de entre US$11.837 millones y US$12.200 millones tras concretarse exportaciones por un valor FOB de US$69.385 millones a US$70.185 millones e importaciones CIF por entre US$57.185 millones y US$59.002 millones.

A su vez, la tasa de desocupación abierta se mantendría en el 10,5% durante el tercer y cuarto trimestre de año en curso y el déficit fiscal primario cerraría el año en $1500 miles de millones, mientras la tasa de interés Badlar privada se mantendría estable entre 34,10 y 34,80% nominal anual en los próximos meses.