BCE listo para su segunda fase de endurecimiento monetario
El Banco Central Europeo (BCE) podría decidir el jueves frenar el ritmo de los aumentos de tasas de interés, motivado por la esperanza de que la curva de inflación se acerca a su punto máximo.
El BCE inició en julio una racha de endurecimiento monetario sin precedentes, subiendo sus intereses en un total de dos puntos porcentuales para frenar la escalada de precios impulsada por el costo de la energía a raíz de la guerra rusa en Ucrania.
La reunión del Consejo de Gobernadores del jueves deberá marcar el final de la "primera mitad de la normalización" de la política monetaria iniciada este verano boreal tras varios años de tasas excepcionalmente bajas, según el jefe del Banco de Francia, François Villeroy de Galhau.
Este último aboga por un alza de tasas limitada a 0,5 puntos porcentuales, tras dos subidas fuertes de 0,75 puntos en septiembre y octubre que mostraron la determinación del BCE de atacar el aumento de precios.
La inflación en la zona del euro disminuyó un poco en noviembre a 10% desde 10,6% del mes previo, gracias a la baja en los precios de la energía.
"Es probable que estemos cerca del pico de la inflación", declaró con cautela el economista jefe del BCE, Philip Lane, en una entrevista con el diario italiano Milano Finanza.
Aunque la ligera reducción inflacionaria "dice poco sobre el impacto de los aumentos de tasas acordadas hasta ahora", podría "al menos hacer menos urgente otras alzas", coincidió Carsten Brzeski, economista de ING.
En un escenario de alza de 0,5%, con el que concuerda la mayoría de los economistas, el tipo de interés de referencia de la facilidad de depósito subiría a 2%.
- ¿Como la Reserva Federal? -
El BCE podría seguir los pasos de la Reserva Federal estadounidenses, que se reúne el miércoles y podría reducir el ritmo tras cuatro alzas consecutivas de 0,75%.
Sin embargo, algunos "halcones" del consejo del BCE no ocultan estar de acuerdo con una nueva alza de 0,75%.
La alemana Isabel Schnabel, miembro influyente del directorio del BCE, consideró "limitado" el margen permitido para reducir el ritmo de aprieto monetario.
El aumento de precios permanece lejos de la meta de 2% prevista a medio plazo por los guardianes del euro.
Por ello, el organismo monetario quiere continuar elevando sus tasas incluso a riesgo de estancar aún más la economía, que está al borde de una recesión.
La ralentización de la actividad no bastará por sí solo para bajar los precios, según expertos.
Para decidir, los 25 miembros del Consejo de Gobierno dispondrán de nuevas previsiones económicas ampliadas hasta 2025 para decidir.
La inflación "deberá permanecer por encima de 2% en 2023 y 2024" debido a las alzas salariales y para compensar la pérdida de poder adquisitivo provocada por la crisis energética, vaticinó Eric Dor, director de Estudios Económicos de la escuela de comercio IESEG.
También es probable que el apoyo presupuestario brindado a los hogares y las empresas mantenga fuerte la demanda y por lo tanto impulse la inflación.
Esas ayudas significan también que la zona del euro "está mejor preparada de lo esperado para la estación fría", según Holger Schmieding, economista de Berenberg, quien prevé un repunte significativo tras una "pronunciada recesión" este invierno.
- Reducción del balance -
Combatir la inflación también significa desviar abundante liquidez de las cuentas bancarias.
Para ello, el BCE endureció en octubre las condiciones de sus antiguos préstamos gigantes a los bancos (TLTRO).
Esta política está dando frutos, ya que los bancos se han declarado dispuestos a reembolsar anticipadamente casi 750.000 millones en préstamos de un total de 2,1 billones pendientes.
Los mercados también esperan ver cómo definirá el BCE su programa de "endurecimiento cuantitativo", es decir, la reducción del stock de deuda en su balance -más de 5 billones de euros- que comenzará el próximo año.
Según Eric Dor, el BCE actuará "de manera muy prudente y gradual para ver qué impacto tiene en los mercados", en especial en las tasas de interés de los países más vulnerables de la zona euro.
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