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Momento de alta volatilidad
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Las cotizaciones de Chicago mostraron gran volatilidad durante la semana. Los cambios en los pronósticos meteorológicos, ahora más benignos, y la gran demanda sobre los puertos estadounidenses generan opiniones encontradas entre los operadores. Por el lado de la oferta, y más allá de los datos divulgados por el USDA, los cultivos de soja y maíz muestran un estado más que bueno. Del forrajero se podría decir que la cosecha esta "hecha", salvo por una ocasional helada temprana que pudiera ocurrir. Pero, de no mediar tal acontecimiento, la producción maicera está llamada a ser una de las más importantes de la historia.
En soja, las cosas no son tan sencillas. El retraso producido por las siembras tardías y las temperaturas por debajo de lo normal observadas durante julio han demorado el progreso del cultivo. Así, el período crítico de llenado de grano (generalmente agosto) pueda extenderse, prolongando lo que se denomina "mercado climático estadounidense".
Por su parte, la demanda no deja de sorprender. Para la temporada 2008/2009 (septiembre-agosto), EE.UU. ya registra compromisos de exportación de grano de soja por 35,7 millones de toneladas, mientras que en sus cifras del miércoles pasado el USDA sorprendentemente ubicó las exportaciones en 34,4 millones. Al mismo tiempo, los compromisos registrados para el ciclo 2009/2010 ya se ubican en algo más de 10 mill/t., 3 millones por encima del ciclo previo para la misma fecha.
Los stocks de soja estadounidense finalizarían el presente ciclo en niveles mínimos históricos, al tiempo que los correspondientes al próximo también resultarían escasos. La futura actitud de la demanda china y la mayor o menor predisposición de venta por parte de los farmers pueden tener efectos significativos sobre los precios.
En el nivel local, la renovación en Diputados de la delegación de facultades continúa enturbiando lo poco que queda del mercado de granos. Ello, sumado a la eventualidad de una gran cosecha sojera sudamericana en la nueva campaña, hace reflexionar en cuanto a la conveniencia de adoptar coberturas para la soja mayo 2010. En tal sentido, la utilización de opciones en los mercados de futuros locales es muy recomendable debido a la flexibilidad que ofrecen.
El autor es presidente de Nóvitas SA
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