Claves para evaluar proyectos logísticos

La Asociación Argentina de Logística Empresaria (Arlog), en su ciclo de desayunos, convocó a Rifat Lelic la semana última para exponer respecto de la problemática que se le presenta a las empresas de logística a la hora de evaluar los proyectos de inversión.

Lelic dirige el Departamento de Economía, Finanzas y Legales del Instituto Tecnológico de Buenos Aires (ITBA) y es profesor de las universidades de Buenos Aires, del CEMA y Católica Argentina. En su presentación, ante unos 120 asistentes, subrayó que los proyectos logísticos no son una excepción al análisis crítico determinante de todo proyecto de inversión: el análisis económico-financiero.

El especialista argumentó que las decisiones relativas a proyectos de inversión marcan el camino de la organización por muchos años y definen su futuro, y señaló: "Las empresas valen en tanto y en cuanto tengan futuro".

Asimismo, destacó que al momento de diseñar una estrategia logística, los responsables deberían tratar de obtener la mejor solución de compromiso entre tres objetivos principales: minimizar la inversión y los costos y mejorar el servicio.

En ese sentido señaló que el servicio -como influye en gran medida en la satisfacción del cliente- impacta sobre las ventas. "Ofrecer un gran servicio provoca costos generalmente crecientes", dijo.

Para la evaluación de proyectos, una de las claves es el cálculo del costo del capital, es decir, el rendimiento que podría obtener el empresario si, en vez de hacer el proyecto, "invirtiera en una alternativa disponible de similar riesgo". Si el proyecto fuera financiado con fondos propios o prestados se debe "determinar el costo promedio ponderado de las dos fuentes". Y añadió que, "a mayor riesgo, mayor será el costo de capital que se utilice para actualizar los flujos de fondos".

¿Cómo se analiza la inversión logística en un escenario de alta inflación? "El impacto es diferente en el caso de que la empresa brinde créditos o preste servicios que si la compañía tiene deudas impositivas", diferenció, tras explicar que en el primer caso, la empresa se puede deteriorar con la inflación, mientras que en el segundo, el alza de costos juega a favor. En ese sentido, advirtió que los flujos y costos del capital deben corregirse por inflación y que el deterioro de activos monetarios o los pasivos pueden impactar en el resultado. "Otro riesgo es que la escalación de las ventas no sea del mismo nivel que la inflación", advirtió.

Para concluir, señaló que a la hora de elegir un proyecto alternativo se deben tener en cuenta tres aspectos: la retribución libre del riesgo, la volatilidad del negocio respecto del riego del mercado y el riesgo país.

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