Dólar: suben los financieros y están cada vez más cerca del “solidario”

El sostenido esfuerzo oficial para mantener a los denominados dólares financieros por debajo del “solidario”, en un intento por conservar anestesiada la demanda minorista de divisas por la plaza oficial, rinde cada vez menos.

Es más, según el activo bursátil que se opere para concretar el cambio de monedas, en algunos casos esas cotizaciones -en especial para el contado con liquidación (CCL)- ya están por encima de los $164 que demanda comprar el cupo de US$ 200 por mes, algo que pasa desapercibido solo porque se suelen tomar como referenciales los precios que surgen de cursar este tipo de operaciones con los bonos más cortos (en especial, el Global 30) o las acciones con cotización aquí y en Wall Street más operadas, como las del Grupo Galicia.

Por caso, el dólar CCL costó hoy más de $165 a quienes lo hayan operado con papeles del Grupo Galicia, Banco Macro, Telecom o Pampa Energía, es decir ya un peso más que el “solidario” en esos casos, y el MEP superó los $160 si se operó con Bonar 24 o Global 41, es decir, acortó al 2,5% promedio una distancia que era de dos dígitos semanas atrás.

El dato deja a la vista que el “garrote” al que apela básicamente el Banco Central (BCRA) para mantener “pisados” esos precios -para que la brecha cambiaria no vuelva a abrir los portales de noticias al adquirir un nivel que afecte además la oferta de divisas por el mercado oficial- va perdiendo eficacia.

De hecho, en la jornada de hoy el CCL cierra a un promedio de $161,90 (+0,4% en el día, +4% en el mes) -tras haber marcado un máximo de $163,30- y el MEP lo hace a $157,20 (+0,5% en el día y +3,3% en el mes) -tocó $157,70-, mientras el dólar oficial trepa apenas 0,1% en el día y 0,7% en lo que va de mayo y, como consecuencia, el “solidario” avanza 0,1% y 0,8% en los respectivos plazos.

“Fue otro día de fuerte intervención del Global 30, que se mantuvo clavado todo el día en $5470 por lámina en operaciones a liquidar en 48 horas y se sigue abaratando respecto de los demás bonos. El volumen es muy alto, de más de 62 millones negociados los delata. Llegó a estar 8% más caro que el 2038 (AE38) hace dos meses y ahora está 2% más barato”, apuntó el analista financiero Nicolás Rivas.

Cómo es la operatoria

El BCRA utiliza parte de los dólares recomprados para adquirir en el mercado bonos denominados en dólares, que luego vende contra pesos; o también usó en ocasiones algunos de los títulos que tiene en cartera con el mismo fin, aunque cuidando que no haya oscilaciones fuertes en su tenencia final.

Con esas intervenciones busca tener bajo control los dólares alternativos e incluso esterilizar pesos, ahora que intenta mantener acotada la oferta monetaria (tras la inyección de $2,2 billones realizada en 16 meses) para ir restándole combustible a la inflación.

Fue la estrategia que usó desde la última zozobra de mercado en septiembre/octubre del año pasado, hasta febrero, una vez recuperada la tenencia de esos títulos tras el canje de duda, para bajarle la fiebre a la brecha cambiaria y en cuya ejecución pudo tomarse unos meses de respiro, una vez que mostró que habría recuperado la capacidad de recomprar reservas sostenidamente.

Pero, desde mediados de abril, luego de que el CCL anotara una seguidilla de 17 alzas consecutivas, no le quedó otra que volver al ruedo, en principio, sobre el final de la rueda para asegurar que las cotizaciones de cierre no dejen a la vista el total de la suba intradiaria. Sin embargo, en los últimos días, ya se lo nota activo a poco de abierta la rueda de operaciones, dado que tanto el dólar Bolsa (o MEP) y el CCL suelen arrancar el día cada vez más entonaditos.

“Los dólares alternativos se despertaron y eso, sin duda, incomodó a los responsables de la política económica, que prefieren que se mantengan tranquilos, mientras desaceleraran el ritmo de devaluación del dólar oficial, con la intención de que funcione como ancla de las expectativas inflacionarias”, observó días atrás un informe de invertir en Bolsa (IEB).

Según sus analistas, al “garrote” que aplica el BCRA le falta agregar una “zanahoria”. “A esta altura de las circunstancias, debería elevar la tasa de interés para incentivar a los inversores a mantenerse en pesos y, de esa forma, morigerar la creciente demanda de dólares alternativos ”, apuntaron.

Para los estrategas de Delphos Investment, la intervención oficial se mantendrá e intensificará de ser necesario. “Buscarán que el CCL no vulnere sostenidamente la regla del +/- 5% con el solidario, dado que cuentan con cierto poder de fuego de forma de evitar una disparada como observada en octubre pasado”, sostienen.

Por Javier Blanco

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