Banco Central. No perdía tantas reservas propias en un mes desde las últimas elecciones

El Banco Central (BCRA) cerró el mes en que instituyó una versión inédita del cepo (por lo restrictivo) con una pérdida de reservas mayor a los US$1600 millones por intervenciones sobre el mercado cambiario para mantener el ritmo de ajuste cansino que busca darle al tipo de cambio oficial. Se trata del mayor monto de los últimos 11 meses, es decir, desde octubre de 2019.

Aquel mes, en que se definía la elección presidencial, la entidad había sacrificado más de US$4100 millones, claro que en un contexto de marcada incertidumbre por el impacto que esta compulsa podría tener y de restricciones nimias consideradas con la que entraron en vigencia en la última quincena. Entonces, ya había cepo pero se permitían compras de hasta US$10.000 por mes a las personas, cupo que se recortaría 98% precisamente un mes después.

Lo curioso del caso es que se calcula que entre el 45% y 50% de la pérdida total de reservas del mes (unos US$700 a 750 millones) el BCRA la registró luego de haber bloqueado por ocho ruedas el acceso al mercado cambiario a las personas y de haber recortado la venta a muchas empresas para atender el pago de deudas financieras.

Esto muestra que el desbalance que muestra la plaza cambiaria estuvo lejos de solucionarse con medidas que sólo buscaron reprimir más la demanda, sin que nada apunte a estimular la oferta privada de divisa, algo que el Gobierno se propondría corregir en los próximos días ofreciendo un recorte parcial de retenciones a algunos sectores para provocar una mejora real del cambio que perciben.

Hay que recordar que, como ejemplificó el analista Christian Buteler, hoy un exportador sojero recibe $53 por cada dólar liquidado, pero paga US$80 por los que destina cuando compra insumos importados o con fuerte componente importador y tendría que abonar más de $132 si quisiera recobrar alguno de esos billetes para con fines de ahorro.

Incluso el BCRA cerró hoy el mes vendiendo entre US$50 y 80 millones de sus reservas y aumentando su intervención en el mercado de futuros, donde es contraparte de la enorme mayoría las posiciones de contratos abiertas que cerraron septiembre en US$5492 millones en el Matba/Rofex.

"La entidad monetaria realizó compras y ventas pero otra vez terminó con un saldo negativo que fue de al menos US$80 millones", estimó Sebastián Centurión, de ABC Cambios. "En la última rueda del mes, el Central volvió a ser un importante protagonista en el desarrollo de las operaciones, algo que se puede explicar por el cierre de posiciones vinculadas con el fin de mes", señaló Gustavo Quintana quien reportó ventas oficiales por unos US$100 millones aunque luego redujo esa estimación hasta los US$50 millones.

Los analistas explican que el temor a los efectos que podría tener la crisis de reservas no sólo ralea la oferta de divisas sino que alimenta la demanda, provocando un "efecto pinzas" que recae sobre la castigada tenencia del BCRA.

Los datos que dejó agosto son reveladores al respecto: el volumen de divisas demandadas para afrontar el pago de importaciones (pese a la aguda recesión y la caída en actividad económica) fue mayor en ese mes que en agosto de 2019: llegó a US$3709 millones en agosto, un 27,5% más que en igual mes del 2019 y el 51% se concentró en los sectores de "Industria Química, Caucho y Plástico", "Comercio", "Industria Automotriz" y "Maquinarias y Equipos".

Además, el pago de importaciones registrado por el BCRA no condice con el volumen de importaciones que reporta la balanza comercial, ya que mientras que los primeros subieron 27% interanual durante ese mismo mes las importaciones registradas por el INDEC se contrajeron 20,4% por la recesión.

Ese fenómeno se agudizó con la brecha cambiaria volando por los aires por el impacto que eso tuvo en las expectativas de devaluación. Y lo hizo más en los últimos días cuando, con las últimas medidas y la interpretación cada vez más restringida que hacen de las mismas, el BCRA dejó a la vista la "crisis de las reservas", lo que aceleró lo que los operadores describen como la "carrera por llegar al dólar".