El mercado de los bonos ofrece un clima ideal para la inversión

Las láminas nacionales ofrecen una rentabilidad superiora la media mundial y bajo riesgo; el Boden 15 es el preferido
Tomás Carrió
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25 de enero de 2015  

Cuando el 12 de diciembre el ministro de Economía, Axel Kicillof, anunció en conferencia de prensa que sólo el 2% de los tenedores de los bonos Boden 2015 habían decidido presentarse al canje voluntario no dudó en calificar la baja adhesión como "un éxito".

Sin duda lo fue. Tal vez no para el Gobierno, que esperaba obtener del canje US$ 3000 millones y sólo obtuvo 286 millones, ni para esa pequeña minoría que decidió confiar en el canje o no tuvo más remedio que hacerlo. Pero sí para todos aquellos que prefirieron conservar sus bonos o eligieron canjearlos por los Bonar 2024.

El nuevo año llegó con un clima favorable para la compra o conservación de bonos. El escenario actual del mercado argentino, coinciden los especialistas, plantea una alta rentabilidad para cada lámina de los principales bonos del país y un riesgo considerablemente bajo.

Esto se debe a una variedad de factores. Entre ellos, la estabilidad de las reservas del Banco Central, que pasaron de rondar los US$ 28.800 millones a fines de 2014 a superar los 31.200 millones en la actualidad, así como a una mayor confianza del mercado en que los bonos se pagarán.

El plano internacional también presenta condiciones favorables. Por un lado, porque se cree que el peor momento en la caída del precio del petróleo ya quedó atrás. Y por otro, explica Alejandro Bianchi, gerente de inversiones en Invertir Online, porque "se acerca un punto de inflexión en el que Estados Unidos comenzará a subir gradualmente la tasa de interés de los dólares que exporta".

La mejora de las condiciones para la compra y retención de bonos puede verse en la suba de la cotización de los Boden 2015. En pocos días, cada lámina de US$ 100 se valorizó un 2%. Es decir, pasó de venderse por US$ 97 aquel 12 de diciembre a valer US$ 99 de la misma moneda hoy. Pero, además, la inversión promete una rentabilidad de 8% en menos de 9 meses, ya que por cada lámina comprada hoy a US$ 99, el tenedor recibirá 3,5 dólares en concepto de intereses en abril, y otros 3,5 en octubre, que se sumarán a los US$ 100 que recibirá cuando venza el Boden 2015.

Alejo Costa, analista de Puente Hermanos, confía en que la mejor elección en este escenario será apostar por los bonos que vencen en el corto plazo, como podrían ser el Boden 2015 o los nuevos "dólar linked", lanzados a fines de 2014. En ambos casos, se espera una rentabilidad alta y un riesgo menor. Pero además, adelanta que el mercado de los bonos irá valorizándose en un futuro no muy lejano, a medida que se acerquen las elecciones. Por eso, "hoy es un buen momento para invertir".

En sintonía con Costa, Leopoldo Olivari, de Bacqué Sociedad de Bolsa, considera que el momento para invertir es ahora, ya que "el mejor clima económico va a encarecer los bonos". Y recomienda al Boden 2015 y Bonar 2024 como algunos de los bonos con mayor rentabilidad.

Sobre los Bonar 2024, que pagarán intereses por US$ 8,75 anuales y amortizaciones a partir de 2019, Olivari confía en que, si bien más riesgosos, serán un buen negocio para los bonistas ya que tendrán buena liquidez".

A diferencia de los Boden 2015, los Bonar 2024 serán una apuesta que deberían hacer sólo aquellos inversores que estén en condiciones de esperar resultados a largo plazo, ya que tendrán una mayor volatilidad, propia de un plazo más extenso.

Jacqueline Maubre, directora de Cohen Sociedad de Bolsa, coincide con la opinión generalizada respecto de los Boden 2015 y los recomienda tanto para los inversores individuales como para aquellos que no son expertos en el asunto.

Pero para aquellos que quieran capitalizar el riesgo de una inversión a largo plazo, Maubre confía en que los Discount en dólares bajo ley argentina (DICA) también se convertirán en una excelente opción: "Tendrán una rentabilidad muy buena, aunque habrá que esperarla".

Los títulos más recomendados por asesores

Boden 2015

Tendrá una rentabilidad del 8% en menos de 9 meses. Es el bono más recomendado por los analistas, por su bajo riesgo

Bonar 2024

Paga US$ 8,75 anuales,en dos cuotas, y amortización a partir de 2019.Al igual que los Boden 15,cotizan en pesos y dólares

DICA

Para quienes quieran capitalizar el riesgo propio de un bono a largo plazo. Vence en 2033

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